主動權益大廠一則ETF系統采購的公示消息，再次引發了行業對ETF業務布局的大討論 。

　　2020年主動權益基金前20名中 ，尚未布局ETF的僅剩興證全球、交銀施羅德 、東方紅資管和中歐基金4家主動權益大廠
，面對ETF的高歌猛進，能抵得住規模“誘惑”嗎？4家基金公司此前似乎并不為所動
。

　　但事實上 ，社交媒體上關于這些缺席ETF主動大廠的消息從沒間斷過
，“某主動大廠找獵頭儲備ETF人才 ”“時隔14年，交銀重啟ETF
”等說法絡繹不絕 ，甚至是同業直言：這幾家主動權益大廠
，有資源
、有人脈，沒有理由放棄ETF。

　　對于要不要啟動ETF業務？有傳言的基金公司此前并未有過對外回應 ，直到興證全球基金此次在其官網披露了ETF系統采購的公示信息，才有公司陸續表示正在研究討論
，不過多數公司尚無明確的時間表 。圍繞著主動權益大廠當前籌備布局ETF的原因、后來者有哪些超車機會以及未來ETF競爭要面臨怎樣的比拼等問題，業內給出最新解讀
。

　　關注點一：布局ETF ，此前缺席的主動大廠有了新進展

　　近日
，興證全球基金披露的采購公示顯示，深圳市贏時勝信息技術股份有限公司開發的贏時勝估值和PCF項目 ，以單一來源采購的形式
，中標ETF業務系統項目采購，采購金額為187萬元。

　　對于布局ETF這一明確信號 ，興證全球基金的對外回應是“正在研究討論” 。

　　在業內看來
，作為一家券商系基金公司，股東方在銷售 、交易上都有天然優勢 ，未來助力ETF發行
，乃至為興業證券客戶提供配置水到渠成
。

　　按照流程，ETF系統采購后 ，等待交易所場檢，通過之后即可上報產品。不過
，除了系統
、監管，人員配置也十分必要 ，當前暫無興證全球基金ETF團隊的消息
，因此推測，對于何時能上報、新發ETF產品 ，當前尚無時間表 。

　　市場對于興證全球基金的即將下場ETF并不意外
，盡管此前沒有ETF產品，但是場外指增基金是其強項 ，也多有布局
，因此在被動投資領域，興證全球并非沒有準備。

　　在興證全球基金即將布局ETF的消息傳開后 ，市場立馬將目光轉向了交銀施羅德基金 、中歐基金以及東方紅資產等此前缺席了ETF的權益大廠
。

　　從市場消息來看
，僅有一家當前回應暫時不會考慮ETF業務，多數公司給出了“高層有過討論 ”的說法 ，但同樣沒有明確時間表。

　　某觀察人士表示，對于布局ETF業務而言
，系統采買是第一步，要打通滬市
、深市以及港股市場的系統 ，到投研、管理人員招聘
，研究產品策略，上報哪類產品 ，需要從全局出發研討
，這也是基金公司不愿意過早回應的原因 。

　　關注點二：主動權益大廠為何坐不住了？

　　截至6月25日，全市場ETF規模為4.31萬億元 ，此前沒有布局ETF的權益大廠當前動搖了
，扎入紅海之中，原因為何？這是市場普遍關心的問題
。

　　有觀點認為 ，或是規模壓力。今年上半年主動權益基金在業績上大放異彩
，但在規模上，ETF 、增強等被動產品依然突飛猛進 。今年以來 ，ETF總規模增加6657.08億元，增幅15.39%
。

　　但是
，基金公司認為并非這么簡單。首先，從監管導向上來看 ，注重規模擴張的時代已經過去了
，行業邁向高質量發展，基金公司要摒棄規模導向的邏輯 。記者從業內了解 ，多數公司戰略的改變
，更多來自于股東方或者高管“自上而下
”作出的調整
。

　　“ETF透明度高、交易便捷
、成本低，投資工具屬性明確 ，成為投資者資產配置的首選。這一點不僅是在權益市場
，債券ETF在今年規模突破3600億元，也讓基金公司看到ETF時代的機會 。”有業內人士指出 ，ETF工具化投資正站上C位
，作為資管機構，無法忽視這一事實
。

　　“資金在哪里 ，行業發展催化劑就在哪里。 ”在日前財聯社舉辦的2025年財聯社第四屆財富管理論壇上，華夏基金數量投資部行政負責人徐猛表示
，在無風險利率下行、理財產品凈值化 、政策推動資本市場高質量發展
、長期資金逐步流入股市等背景下，具備透明性、低門檻等優勢的ETF ，有望成為承載居民財富和長期資金的重要工具 。

　　關注點三：后來者有哪些彎道超車機會？

　　ETF的競爭到了白熱化階段
，寬基ETF方面，滬深300 、中證500
、中證1000等老牌寬基指數巨頭格局已成 ，目前尚有A500輸贏未定
，各家在今年也掀起了一輪新的持營；行業主題ETF百花齊放，全市場ETF產品數據接近1200只。

　　盡管競爭激烈 ，后來者也并非沒有機會
，比如高舉高打的摩根基金，一舉拿下多只創新型ETF ，寬基、主題加碼布局的西藏東財基金
，今年靠被動型主動產品取得亮眼業績的永贏基金，均在ETF后發上找到了自己的清晰定位 ，包括此前從未涉足ETF領域的銀河基金，也在2024年成立了首只紅利主題ETF
。

　　如何突破？綜合多位業內人士觀點
，有兩條路徑或可突圍：一是圍繞原有指數做精細化文章；二是定制獨家指數。

　　在原有指數方面，一方面是結合監管鼓勵方向 ，結合自身稟賦
，找到差異化發展路徑，布局更有彈性的 ，容易破圈的產品
，比如人工智能 、科技等主題；一方面可以從策略入手，布局Smart Beta ETF產品等 。此外 ，有長期業績表現的紅利主題ETF等也是不少基金公司的選擇
。

　　也有公司嘗試定制指數新路徑。有基金公司表示
，作為后入場的公司，大概率不會去布局大寬基 ，將自身投研優勢與被動結合
，參考投研指標
、量化指標開發新的主題指數，再找指數公司定制 ，獨家定制指數，卡位細分需求
，不失為一條特色化路徑 。

　　關注點四：未來ETF會“卷
”什么？

　　行業的加速器已然啟動，ETF每一次跨越萬億的時間間隔越來越短 ，持有人保持高速增長
，但是滲透率仍低，在徐猛看好 ，ETF有望成為承載居民財富和長期資金的重要工具
，ETF機構投資者占比也有提高空間，未來仍大有機會
。

　　另一方面 ，在ETF巨頭壟斷寬基ETF、債基ETF的當下
，行業的競爭也日趨激烈，甚至不再只是首發營銷的競爭 ，也擴展到產品持營 、流動性管理
、ETF生態圈的競爭。

　　徐猛表示
，未來指數基金的競爭，最終競爭的是指數投資、指數定義和資產配置的能力 。

　　一是在指數投資能力上 ，要求更小的跟蹤誤差 、更精準的指數復制，相對好的基金收益
，更強的風險防范能力、更穩健的運作系統
。

　　在追求指數投資的極致精細層面，基金管理人應努力強化系統賦能 ，提升指數復制精準度
，使其更高效。同時，基金管理人要拓展多元策略 ，全面參與低風險機會
，使得增厚收益更具競爭力 。

　　二是對基金公司的指數定義
、指數優化能力提出要求
。傳統指數難以滿足投資者日益多樣化、個性化的投資需求，對于一些有特定投資目標或策略的投資者 ，傳統指數可能無法提供與其需求相匹配的精準投資工具。這就需要在這些指數的基礎上進行優化
，同時也要把新一類的資產通過“自定義指數”來做產品布局，以滿足不同客戶需求 。

　　此外 ，境內指數基金管理人想要實現產品差異化競爭
，也需要更強的指數編制 、產品設計能力。

　　三是資產配置能力上，基金公司提供的投研服務也需進一步擴展
。一方面 ，這要求基金管理人在單一ETF上做深做精，對產品特性
、掛鉤行業板塊深入研究；另一方面
，基金管理人應做好多個ETF組合配置，提供資產配置方案 ，包括：提供市場策略觀點
，自上而下選擇ETF產品；提供行業輪動、多資產策略 、擇時等基于ETF的量化模型；提供不同風險收益特征的定制化策略組合。

（文章來源：財聯社）