美東時(shí)間周日，高盛研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布名為《奏響中國(guó)現(xiàn)金交響樂中的回報(bào)樂章（China Strategy: Orchestrating Returns in China's Cash Symphony）》的報(bào)告。

　　報(bào)告稱 ，預(yù)計(jì)到2025年底
，中國(guó)在岸和離岸上市公司將派發(fā)共計(jì)3萬(wàn)億元人民幣的股息，派息規(guī)模將達(dá)到歷史新高 。

　　高盛還表示 ，在當(dāng)下低息環(huán)境下，中國(guó)上市公司派息/回購(gòu)規(guī)模增長(zhǎng)將吸引更多投資者
，企業(yè)估值也有望水漲船高
。

　　中國(guó)上市公司派息規(guī)模有望創(chuàng)新高

　　高盛稱，2024年 ，在中國(guó)內(nèi)地 、中國(guó)香港和美國(guó)上市的4300多家中國(guó)公司共派發(fā)了2.7萬(wàn)億元人民幣。而今年
，高盛預(yù)計(jì)中國(guó)上市公司派息規(guī)模將在去年基礎(chǔ)上增長(zhǎng)10%至3萬(wàn)億元人民幣 。

　　中國(guó)上市公司的派息規(guī)模增加，在很大程度上是由于國(guó)家政策指導(dǎo)方針鼓勵(lì)上市公司派發(fā)多次股息 ，以增強(qiáng)投資者信心。2024年4月
，國(guó)務(wù)院發(fā)布了資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”，即《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》 ，以強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管
。該指導(dǎo)方針指出
，對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持
、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示；加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度 ，多措并舉推動(dòng)提高股息率。

　　高盛在報(bào)告中寫道：

　　在2024年4月新‘國(guó)九條’發(fā)布后強(qiáng)有力的政策推動(dòng)下
，加上強(qiáng)勁的現(xiàn)金流和大量的現(xiàn)金儲(chǔ)備，中國(guó)上市公司在2024年為股東帶來了前所未有的現(xiàn)金回報(bào) 。

　　“展望未來 ，我們預(yù)計(jì)到2025年，股息/回購(gòu)總額將達(dá)到3萬(wàn)億元/0.6萬(wàn)億元（同比增長(zhǎng)10%/ 35%）
，盡管不同的財(cái)務(wù)特征會(huì)影響回報(bào)方式的選擇
。 ”

　　高盛表示，在新“國(guó)九條
”的推動(dòng)下 ，超過200家公司自2020年以來首次派發(fā)股息
，1080家在內(nèi)地上市的公司在2024年派發(fā)了中期或特別股息。

　　高盛還表示，中國(guó)上市公司的股息支付率去年達(dá)到39% ，高于2023年的37%
，也高于過去十年的平均水平31% 。

　　高盛表示，在金融、能源 、電信和公用事業(yè)等被視為傳統(tǒng)行業(yè)或國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)的行業(yè) ，企業(yè)更傾向于將派息作為向股東返還資本的主要方式
。

　　目前
，中國(guó)10年期國(guó)債收益率已降至1.64%的創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。高盛在報(bào)告中寫到：“上市公司的慷慨派息能吸引更多投資者，并被視為在低利率環(huán)境下獲得比債券更高回報(bào)的一種方式 。”

　　高盛還在報(bào)告中指出 ，派息和回購(gòu)將明顯有助于提升企業(yè)估值
。分析師在報(bào)告中寫道：

　　“平均而言
，上市公司若將總現(xiàn)金支出的10%用于股息或回購(gòu)，將有助于提升14%的公司估值。 ”

　　報(bào)告補(bǔ)充稱 ，如果中國(guó)上市公司派息率達(dá)到亞洲和歐洲的平均水平，未來10年中國(guó)內(nèi)地上市股票的估值可能會(huì)上升15%至25% 。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）