美聯(lián)儲官員們的最新講話釋放重磅信號。

　　今日凌晨，美聯(lián)儲主席鮑威爾在美聯(lián)儲國際金融司成立75周年活動上發(fā)表講話 。在市場高度關(guān)注美聯(lián)儲利率政策走向之際 ，鮑威爾并未在講話中就美國經(jīng)濟(jì)與未來利率前景發(fā)表看法
。有分析稱
，鮑威爾此番有意“保持沉默
”或許是為了避免在關(guān)鍵數(shù)據(jù)發(fā)布前提前影響市場預(yù)期。

　　但美聯(lián)儲其他官員們的講話則釋放了最新的政策信號 。美東時間6月2日，美國芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）表示 ，如果特朗普政府的關(guān)稅措施最終沒有最初公布的那樣激進(jìn)
，那么美聯(lián)儲的政策利率在未來15個月內(nèi)“很可能會明顯降低”
。美聯(lián)儲理事沃勒（Christopher Waller）表示，假設(shè)有效關(guān)稅稅率接近較低關(guān)稅情形 ，潛在通脹繼續(xù)朝著2%的目標(biāo)取得進(jìn)展
，勞動力市場保持穩(wěn)健，將支持今年晚些時候?qū)嵤昂孟⑹?”的降息。

　　根據(jù)日程安排 ，美聯(lián)儲的下次議息會議將在6月17日至18日舉行 。掉期市場數(shù)據(jù)顯示
，美聯(lián)儲6月繼續(xù)“按兵不動
”的概率目前高達(dá)98%
。

　　鮑威爾最新發(fā)聲

　　北京時間6月3日凌晨，鮑威爾在美聯(lián)儲國際金融司（IF）成立75周年活動上發(fā)表講話 ，回顧了該部門在全球經(jīng)濟(jì)研究方面的歷史貢獻(xiàn)，并稱贊其在應(yīng)對金融危機(jī)和疫情中的作用。

　　在正式講話前
，鮑威爾對前美聯(lián)儲副主席斯坦利·費(fèi)希爾（Stanley Fischer）的去世表示哀悼，稱其是“國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的巨人” 。

　　在演講中 ，他高度評價了美聯(lián)儲國際金融司在多項(xiàng)政策制定中提供的分析支持
，包括全球資本流動
、國際風(fēng)險傳導(dǎo)模型、危機(jī)期間的美元流動性安排等
。

　　鮑威爾表示，美聯(lián)儲國際金融司在拉美債務(wù)危機(jī) 、2008年金融危機(jī)
、新冠疫情期間扮演了關(guān)鍵角色 ，并通過開發(fā)復(fù)雜模型和不確定性指數(shù)
，幫助美聯(lián)儲在貨幣政策和金融穩(wěn)定方面做出判斷。

　　鮑威爾說道：“美聯(lián)儲歷任主席和理事都從這個團(tuán)隊(duì)的工作中受益良多 。 ”

　　在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜、美聯(lián)儲政策路徑備受關(guān)注的背景下，市場原本預(yù)期鮑威爾可能會借此場合釋放新的政策信號。

　　但鮑威爾的整場講話都以回顧歷史與致謝為主 ，并未涉及通脹形勢 、就業(yè)市場或利率走向
，也未提及6月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議的政策考量
。

　　目前，美聯(lián)儲正處于“觀望期
” ，在等待更多通脹和增長數(shù)據(jù)以決定是否在下半年降息。有分析稱
，鮑威爾此番“保持沉默”，可能是為了避免在關(guān)鍵數(shù)據(jù)發(fā)布前提前影響市場預(yù)期 。

　　根據(jù)日程安排 ，本周五，美國勞工部勞動統(tǒng)計(jì)局將公布美國5月非農(nóng)業(yè)就業(yè)報(bào)告
。近期勞動力市場數(shù)據(jù)出現(xiàn)疲軟信號
，5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步顯示美國就業(yè)市場將出現(xiàn)降溫信號。

　　此次講話是鮑威爾近期少有的公開露面之一，下一次政策層面表態(tài)預(yù)計(jì)將在6月議息會議后舉行的記者會上發(fā)布 。

　　美聯(lián)儲降息的門檻

　　美東時間6月2日 ，古爾斯比表示
，美國經(jīng)濟(jì)基本面良好，如果與貿(mào)易政策相關(guān)的不確定性得以解決 ，美聯(lián)儲可以推進(jìn)降息進(jìn)程
。

　　古爾斯比當(dāng)天在一場公開對話中表示：如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持當(dāng)前態(tài)勢
，并且特朗普政府的關(guān)稅措施最終沒有最初公布的那樣激進(jìn)，那么美聯(lián)儲的政策利率在未來15個月內(nèi)“很可能會明顯降低 ”。

　　作為美聯(lián)儲的“鴿派
”代表 ，古爾斯比今年擁有對貨幣政策的投票權(quán) 。

　　古爾斯比表示：“如果我們能度過這段波動期
，美聯(lián)儲的雙重使命在我看來仍然表現(xiàn)良好，我認(rèn)為我們可能正走在正確的道路上
。”

　　美聯(lián)儲“雙重使命 ”是指 ，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)與維持物價穩(wěn)定。

　　他指出
，目前美國勞動力市場依然強(qiáng)勁，且最新的通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)也不錯 。例如 ，4月個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)同比僅上漲2.1%
。

　　但古爾斯比強(qiáng)調(diào)，目前的通脹數(shù)據(jù)可能尚未體現(xiàn)關(guān)稅帶來的影響?！皬哪壳肮嫉臄?shù)據(jù)來看
，（關(guān)稅的）直接影響出奇地小 。我們還不知道接下來一兩個月是否仍會如此。
”

　　古爾斯比坦言，不敢斷言關(guān)稅的影響只是暫時的
。

　　同一日 ，沃勒在首爾舉行的一場韓國央行會議上表示
，關(guān)稅將在“未來幾個月”推高通脹，支持在制定政策時 ，只要通脹預(yù)期保持穩(wěn)定
，就會忽略短期內(nèi)價格上漲的可能性。假設(shè)有效關(guān)稅稅率接近較低關(guān)稅情形，潛在通脹繼續(xù)朝著2%的目標(biāo)取得進(jìn)展 ，勞動力市場保持穩(wěn)健
，將支持今年晚些時候?qū)嵤昂孟⑹? ”的降息 。

　　沃勒強(qiáng)調(diào)，“圍繞最終對其他國家和行業(yè)征收的關(guān)稅水平仍存在相當(dāng)大的不確定性
。截至今日 ，我看到2025年下半年經(jīng)濟(jì)活動和就業(yè)面臨下行風(fēng)險
，通脹面臨上行風(fēng)險，但這些風(fēng)險如何演變與貿(mào)易政策如何演變密切相關(guān)。”

　　在對話中 ，沃勒將近期長期國債收益率上升歸因于對美國財(cái)政赤字日益增長的擔(dān)憂 。

　　他表示，近期的貿(mào)易和地緣政治發(fā)展
，包括關(guān)稅和白宮發(fā)出的信號，已經(jīng)加劇了外國投資者的風(fēng)險厭惡情緒
。一些機(jī)構(gòu)買家正在重新評估其對美國資產(chǎn)的敞口 ，這可能拖累需求并推高收益率。

　　自去年12月以來
，美聯(lián)儲已連續(xù)三次利率會議按兵不動，一直將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50% 。

　　根據(jù)日程安排 ，美聯(lián)儲的下次議息會議將在6月17日至18日舉行
。根據(jù)市場期貨定價
，投資者普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在6月和7月維持利率不變，然后在今年晚些時候重啟降息周期。

（文章來源：證券時報(bào)網(wǎng)）