關(guān)鍵時刻 ，“牛市旗手”崛起。

　　今日（10月29日）盤中，A股“牛市旗手 ”券商股集體爆發(fā)
，華安證券強勢漲停，東北證券觸及漲停 。有分析指出 ，券商股的表現(xiàn)強勁主要受三季度業(yè)績超預(yù)期推動。另外
，滬指突破4000點大關(guān)帶動市場情緒回暖，也是券商股走強的原因之一
。

　　受券商股走強帶動 ，滬指成功站上4000點大關(guān)
，截至午間收盤，滬指漲0.37% ，報4002.83點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲超1%。對于A股后市
，國內(nèi)券商與外資機構(gòu)的展望都較為樂觀，中國資產(chǎn)價值重估 、科技敘事明晰 ，將持續(xù)推動全球資本增配
，中國股市有望步入更具持續(xù)性的上行趨勢 。

　　“牛市旗手”爆發(fā)

　　10月29日盤中，A股券商股集體拉升 ，華安證券強勢漲停，截至午間收盤
，東北證券大漲9.7%，長江證券、廣發(fā)證券漲超4% ，東方證券
、東興證券、華西證券漲超3%
，東方財富 、國元證券
、國金證券、華泰證券 、山西證券
、國泰海通等券商股漲超2%
。

　　有分析指出，券商股表現(xiàn)強勁 ，主要受上市券商三季度業(yè)績超預(yù)期推動
，截至10月28日，有14家券商披露了前三季度業(yè)績 ，其中13家數(shù)據(jù)可比券商的前三季度歸母凈利潤合計約467.26億元
，同比增長46.42%，呈現(xiàn)高景氣態(tài)勢。另外 ，目前滬指正處于沖擊4000點大關(guān)的關(guān)鍵階段
，市場情緒也在一定程度上刺激了券商股股價走勢 。

　　多家機構(gòu)指出，目前券商板塊仍是“相對低估+業(yè)績同比高增
”的稀缺資產(chǎn)
。開源證券認(rèn)為 ，上市券商三季報有望超預(yù)期，投行、衍生品和公募業(yè)務(wù)將接續(xù)改善
，頭部券商ROE（凈資產(chǎn)收益率）具備擴張潛力。

　　西部證券同樣建議關(guān)注券商板塊，指出在經(jīng)濟定調(diào)積極的背景下 ，資本市場上升趨勢明朗
，券商板塊業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異 。

　　華泰證券認(rèn)為，當(dāng)前資本市場戰(zhàn)略地位提升 ，各部委及監(jiān)管部門形成政策合力
，在引入中長期資金 、活躍市場
、重視投資者保護中實現(xiàn)著重大變化
。同時，低利率時代下的資產(chǎn)配置邏輯重塑 ，權(quán)益市場收益率提升、波動率下降
，機構(gòu)與居民資金加速遷移，也是資本市場底層邏輯轉(zhuǎn)變的重要表現(xiàn) ，進而推動券商板塊戰(zhàn)略配置機會的出現(xiàn)。

　　對于券商股前景
，賣方研究機構(gòu)仍普遍持樂觀態(tài)度，券商板塊有望在業(yè)績支撐 、政策利好及市場活躍度提升的多重因素推動下 ，延續(xù)估值修復(fù)行情 。另外，公募基金等機構(gòu)的補配邏輯依然清晰
。投資者可關(guān)注零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出
、機構(gòu)業(yè)務(wù)強勁及財富管理領(lǐng)域領(lǐng)先的頭部券商。

　　滬指突破4000點

　　作為“牛市旗手”
，券商股集體走強，直接帶動滬指成功闖關(guān)4000點 ，截至午間收盤
，滬指漲0.37%，站穩(wěn)4000點 ，報4002.83；深證成指漲0.9%
，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲1.35% 。滬深兩市半日成交額達(dá)1.42萬億元，較上個交易日放量719億元。

　　盤面上 ，熱點快速輪動
，海南板塊強勢拉升，有色金屬板塊再度走強 ，量子科技概念反復(fù)活躍
，銀行板塊表現(xiàn)疲軟
。

　　滬指突破4000點之后，投資者最關(guān)注的焦點話題是 ，A股本輪上漲趨勢能否持續(xù)？

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認(rèn)為，滬指突破4000點是一個里程碑事件
，說明牛市趨勢進一步確立。本輪牛市主要受到政策面與資金面的雙重推動 。以滬深300為代表的主要指數(shù)估值水平低于2015年高點，甚至有一些指數(shù)仍在歷史平均水平附近 ，這說明當(dāng)前市場可能仍處于牛市的上半場
，突破4000點并不意味著行情結(jié)束，而可能是行情新的起點
。

　　招商證券策略團隊指出 ，展望后市
，市場將會繼續(xù)延續(xù)9月的趨勢，保持震蕩上行且低斜率的走勢。目前市場處在牛市第二階段的判斷沒有發(fā)生變化 ，增量資金持續(xù)流入的態(tài)勢沒有發(fā)生變化
，而指數(shù)上行速度放緩后，增量資金更加平穩(wěn) ，是驅(qū)動市場穩(wěn)健上行的關(guān)鍵力量 。公募私募融資余額均呈現(xiàn)凈流入的態(tài)勢
，也使得市場風(fēng)格更加均衡
。

　　中信證券認(rèn)為，當(dāng)前 ，活躍趨勢性資金的減倉已基本完成，市場的成交和換手也已經(jīng)回到理性水平。這意味著投資者近期頻繁討論的風(fēng)格切換實際上已經(jīng)基本結(jié)束
，而不是開始 。市場大概率重新回到業(yè)績驅(qū)動的結(jié)構(gòu)市特征
。

　　中金公司研報認(rèn)為，展望后市 ，大小盤風(fēng)格或呈現(xiàn)轉(zhuǎn)換
，大盤成長風(fēng)格有望中期（3—6個月）占優(yōu)。當(dāng)前宏觀背景仍偏支持新興成長板塊，包括宏觀經(jīng)濟有待繼續(xù)修復(fù)、產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代較快 、產(chǎn)業(yè)政策注重創(chuàng)新、并購重組和IPO相關(guān)政策繼續(xù)對科創(chuàng)企業(yè)予以鼓勵等 ，與此同時大市值新興成長企業(yè)占比增加
，對大小盤的影響相比以往更均衡 。資金層面，A股機構(gòu)投資者持股集中度仍有上升空間 ，大市值新興成長風(fēng)格的機構(gòu)持股占比仍有望增加
。更長期看
，代表我國未來戰(zhàn)略發(fā)展方向的新興成長領(lǐng)域或?qū)⒈３窒鄬?yōu)勢，大盤成長類公司數(shù)量及市值占比有望提升。