剛剛，銀行股突然異動
。

　　8月1日 ，A股銀行板塊集體拉升
，農(nóng)業(yè)銀行股價一度創(chuàng)出歷史新高，青島銀行最高漲超5%。瑞銀表示 ，中國的銀行將能夠保持穩(wěn)定的利潤增長
，對中國銀行業(yè)股息的可持續(xù)性以及進一步的上漲態(tài)勢持更為樂觀的態(tài)度 。

　　另外，中期分紅預期也是推動銀行股走強的原因之一 ，工商銀行
、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等均在2024年實施了上市以來首次派發(fā)中期股息
。上交所相關負責人日前表示
，上交所將繼續(xù)推動上市公司進一步加大分紅力度，增加分紅頻次 ，持續(xù)提升公司投資價值。

　　銀行股盤中拉升

　　8月1日
，A股盤中，銀行板塊集體異動 ，農(nóng)業(yè)銀行股價盤中一度創(chuàng)出歷史新高，青島銀行一度大漲超5%
，截至收盤，寧波銀行漲超2% ，南京銀行 、成都銀行
、杭州銀行、江蘇銀行漲超1%
，工商銀行 、浦發(fā)銀行
、北京銀行、平安銀行小幅漲幅 。

　　消息面上，瑞銀在最新發(fā)布的報告中表示 ，對中國銀行業(yè)股息的可持續(xù)性以及進一步的上漲態(tài)勢持更為樂觀的態(tài)度
。瑞銀認為
，股息收益率超過4.2%的H股銀行和超過4.0%的A股銀行具有吸引力，因此將交通銀行H股評級上調(diào)至“買入” ，并基于5.1%—5.4%的收益率
，維持對工商銀行H股 、建設銀行H股
、中國銀行H股和中信銀行H股的“買入 ”評級。

　　經(jīng)過一輪上漲后，H股5%以上的股息收益率看起來仍然具有吸引力 。隨著中國低利率環(huán)境的持續(xù) ，瑞銀預計追求高收益率的資金將持續(xù)流入
。盡管銀行股上漲和融資活動已將H股銀行的股息收益率從2023年初高達9%的水平拉低至目前的5%
，但瑞銀認為這一水平仍然具有吸引力。因為瑞銀與投資者的交流表明，他們對H股銀行的期望收益率大致為國債收益率加250個基點(當前10年期中國國債收益率為1.7%) ，即最低4.2% 。

　　銀河證券在報告中表示，2025年下半年銀行業(yè)有望實現(xiàn)量價險三因素共振
，迎來業(yè)績實質(zhì)性改善，主要體現(xiàn)在：（1）財政貨幣政策協(xié)同引導銀行加力信貸投放、優(yōu)化信貸結構;（2）非對稱降息下息差可控程度提高；（3）化債和地產(chǎn)政策加碼推動對公資產(chǎn)風險預期改善
。

　　另外 ，在中期分紅的預期下
，銀行股或成為A股分紅的主力軍。2024年，工商銀行 、農(nóng)業(yè)銀行
、中國銀行等多家“分紅大戶
”均實施了上市以來首次派發(fā)中期股息 。

　　日前 ，上交所召開高分紅重回報暨上市公司價值提升座談會
，上交所相關負責人表示，上交所將繼續(xù)推動上市公司進一步加大分紅力度 ，增加分紅頻次
，用好回購、并購重組 、投資者交流等市值管理工具，持續(xù)提升公司投資價值。這一系列舉措將進一步激發(fā)滬市公司的分紅“內(nèi)驅(qū)力” ，讓投資者切實感受到資本市場的溫度和活力
。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來
，鼓勵上市公司加大分紅頻次和力度，有助于提升投資者的獲得感 ，長遠來看，有利于推動價值投資理念的形成
，增強資本市場的吸引力。同時，對于上市公司而言 ，需在能力范圍內(nèi)理性分紅
，將倒逼上市公司持續(xù)提升經(jīng)營質(zhì)效，增厚可供分配的利潤 。

　　“基本面將有所改善 ”

　　瑞銀認為 ，2025年—2029年基本情況下股息具有可持續(xù)性
。盈利前景是決定銀行股息可持續(xù)性的另一個因素。

　　在對未來五年的預測中
，瑞銀表示，預計中國銀行業(yè)的基本面將有所改善 ，將從2026年起恢復營收增長
，同時凈息差觸底、手續(xù)費收入回升以及金融投資的貢獻增加 。

　　基于三種信貸成本情景分析，瑞銀預計 ，中國的銀行將保持適度的每股股息增長(基本情況)或每股股息持平(零利潤增長情景)
，尤其是在2027年之后
。

　　在壓力情景下，即銀行的不良貸款生成和信貸成本需達到2015年周期峰值水平時 ，大多數(shù)銀行的凈利潤將會下降。然而，瑞銀認為這種情況不太可能發(fā)生 。

　　在基本情況下
，銀行將計提高達信貸成本72%的撥備，相較于2015年的峰值水平 ，考慮到中國銀行業(yè)傾向于平滑不良貸款確認的做法
，瑞銀認為這一水平已足夠充分
。

　　鑒于收益率差異(2026年預測H股平均為4.9%，A股為4.1%) ，瑞銀對H股銀行比A股銀行更為樂觀。

　　基于2026年5.1%—5.4%的股息收益率
，瑞銀維持對工商銀行H股
、建設銀行H股、中國銀行H股和中信銀行H股的“買入
”評級 。

　　瑞銀將交通銀行H股(2026年收益率4.9%)上調(diào)至“買入”，并將工商銀行A股 、中國銀行A股和建設銀行A股下調(diào)至中性 ，原因是它們的收益率較低
。

（文章來源：券商中國）