關(guān)鍵時刻 ，美聯(lián)儲突遭“斷供”。

　　據(jù)最新消息
，薪資服務(wù)機構(gòu)ADP Research已停止向美聯(lián)儲提供涵蓋美國約20%私營部門勞動力的就業(yè)數(shù)據(jù) 。有分析指出，在美國政府停擺導致官方經(jīng)濟數(shù)據(jù)“斷供 ”之際 ，美聯(lián)儲再度失去了ADP就業(yè)數(shù)據(jù)
，將使決策層在議息會議前夕面臨更大的信息盲區(qū)
。

　　根據(jù)日程安排，美聯(lián)儲將于10月28—29日召開議息會議 ，市場一致預(yù)期，美聯(lián)儲將再度降息25個基點。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察
”
，截至發(fā)稿，美聯(lián)儲10月降息25個基點的概率達96.7% 。

　　美聯(lián)儲遭“斷供”

　　美東時間10月22日 ，號稱“美聯(lián)儲傳聲筒 ”的知名財經(jīng)記者Nick Timiraos撰文稱
，據(jù)知情人士透露，薪資服務(wù)機構(gòu)ADP Research已停止向美聯(lián)儲提供涵蓋美國約20%私營部門勞動力的就業(yè)數(shù)據(jù) ，這發(fā)生在8月28日
，美聯(lián)儲理事沃勒曾在演講中引用該數(shù)據(jù)
。

　　ADP未回應(yīng)媒體置評請求，目前尚不清楚其“斷供
”的直接原因。

　　ADP表示 ，公司歷來向美聯(lián)儲免費提供匯總行政數(shù)據(jù)（非客戶數(shù)據(jù)）作為一項公共服務(wù) 。我們正在積極與美聯(lián)儲合作
，以確保按照我們嚴格的標準改進流程，共享這些有價值的信息。

　　由于美國政府停擺 ，聯(lián)邦統(tǒng)計機構(gòu)已大幅停止發(fā)布經(jīng)濟數(shù)據(jù)
，ADP數(shù)據(jù)中斷進一步削弱美聯(lián)儲對就業(yè)市場的實時把握
。美聯(lián)儲將于10月28—29日召開議息會議，當前決策難點在于 ，勞動力市場明顯走弱，但核心通脹壓力仍未完全消退。

　　美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)框架依賴官方數(shù)據(jù) 、第三方民調(diào)及內(nèi)部模型 。美聯(lián)儲與ADP的數(shù)據(jù)共享關(guān)系已公開多年
。美聯(lián)儲政策會議紀要最近在2023年還包括對美聯(lián)儲分析ADP數(shù)據(jù)的概括性描述
，與沃勒8月的演講類似。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾在2019年的一次演講中首次公開了美聯(lián)儲與ADP的合作 。鮑威爾解釋了美聯(lián)儲經(jīng)濟學家如何開發(fā)出一種方法，利用底層數(shù)據(jù)來預(yù)測美國勞工統(tǒng)計局每月報告的官方就業(yè)增長數(shù)據(jù) ，包括經(jīng)修訂后的數(shù)據(jù)
。

　　在2019年的演講中
，鮑威爾表示，如果美聯(lián)儲在2008年就能獲得ADP數(shù)據(jù) ，政策制定者本可以比政府數(shù)據(jù)更早地察覺到經(jīng)濟惡化。在經(jīng)濟衰退中
，官方數(shù)據(jù)往往會被追溯性下調(diào)，以顯示實時數(shù)據(jù)中并不明顯的疲軟 。

　　據(jù)知情人士透露 ，鮑威爾曾試圖說服ADP恢復數(shù)據(jù)共享
，但迄今這些努力尚未成功
。在美國政府停擺導致統(tǒng)計機構(gòu)于10月1日讓員工休假并暫停本月大部分數(shù)據(jù)發(fā)布后，數(shù)據(jù)缺失可能具有新的重要意義。

　　降息預(yù)期升溫

　　盡管經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失 ，但市場對美聯(lián)儲進一步降息的預(yù)期正持續(xù)升溫 。

　　路透社一項經(jīng)濟學家調(diào)查顯示
，美聯(lián)儲下周將降息25個基點，并在12月再次降息
。

　　在117名受訪經(jīng)濟學家中 ，除2人外，其余115人均預(yù)測美聯(lián)儲將在10月29日再次降息25個基點
，使利率降至3.75%—4.00%區(qū)間。另有2人預(yù)計，10月降息25個基點
、12月降息50個基點 。

　　另據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察” ，截至北京時間10月23日08:30
，美聯(lián)儲10月降息25個基點的概率為96.7%，維持利率不變的概率為3.3%；美聯(lián)儲12月累計降息50個基點的概率為96.5% ，累計降息75個基點的概率降至0.2%。

　　MacroPolicy Perspectives創(chuàng)始人Julia Coronado表示
，美聯(lián)儲10月份的降息已“板上釘釘 ”，沒有什么能改變勞動力市場仍存在下行風險的觀點
。

　　另外 ，道明證券策略師表示：“我們預(yù)計美聯(lián)儲將在10月的政策會議上宣布停止資產(chǎn)負債表縮減。資產(chǎn)負債表可能會在一段時間內(nèi)保持穩(wěn)定
，但如果年末壓力過大，可能會促使美聯(lián)儲在2026年重新開始購買國債 ，向市場注入流動性 。”

　　對于明年年底利率水平
，受訪經(jīng)濟學家仍存在嚴重分歧
。經(jīng)濟學家給出了七種不同預(yù)測，區(qū)間從2.25%—2.50%到3.75%—4.00%不等。不確定性增加的部分原因是 ，市場猜測鮑威爾主席任期將于明年5月結(jié)束后，誰將接任美聯(lián)儲主席一職 。

　　在回答額外問題的33名經(jīng)濟學家中
，76%（即25人）認為，本輪貨幣政策周期結(jié)束時 ，美聯(lián)儲利率政策面臨的更大風險是將利率壓得過低
。

　　數(shù)月來
，美國總統(tǒng)特朗普一直施壓鮑威爾，要求其大幅降息。

　　“風險在于明年可能會有更多次降息 。
”德意志銀行（Deutsche Bank）高級美國經(jīng)濟學家布雷特·瑞安（Brett Ryan）表示 ，“與以往任何一屆政府相比
，美聯(lián)儲失去獨立性的風險都有所上升
。”