銀河證券認為目前關稅政策暫時緩和有利于電子行業相關公司直接對美出口，減少轉口貿易帶來的成本 ，同時也為國內消費電子公司產業出口提供了布局的窗口期 。看好因短期關稅政策影響的相關蘋果鏈上市公司
，以及國內被動元器件頭部廠商，看好AI推動消費電子換機及相關終端硬件發展
。

　　【銀河電子高峰】行業點評丨關稅沖擊緩和 ，消費電子板塊預期逐步修復

　　核心觀點

　　中美日內瓦經貿會談發布聯合聲明
，關稅沖擊緩和。2025年5月12日中美雙方在日內瓦經貿會談后發布聯合聲明，其中雙方均認識到雙邊經貿關系對兩國和全球經濟的重要性；認識到可持續的、長期的 、互利的雙邊經貿關系的重要性 ，雙方承諾將修改相關貿易政策
，其中5月14日前，美方暫停2025年4月2日實施24%的關稅90天 ，保留10%的關稅;美方取消2025年4月8日
、4月9日宣布加征的報復性關稅 。總體上來講，將對大部分中國商品關稅從145%暫時下調至30%
。后續中美之間關稅變化有待雙方協商
，整體關稅政策超預期。

　　進口成本降低與供應鏈壓力緩解，相關消費電子出口企業獲得喘息空間 。此前美國對華加征高額關稅對智能手機產業鏈造成沖擊 ，尤其對蘋果供應鏈相關企業影響顯著
。與此同時
，以AI眼鏡和全景運動相機為代表的新興消費電子市場正在快速崛起，Rokid、Snap 、百度等品牌持續推出創新產品 ，三星
、華為、騰訊等科技巨頭也紛紛入局布局。關稅豁免后
，消費電子產品的生產成本和終端售價也可能下降，促進市場需求回暖 。

　　短期市場信心逐步恢復 ，長期仍存不確定性。當前電子行業正呈現市場信心逐步回暖與競爭格局加劇并行的態勢
。根據最新中美經貿會談成果
，雙方大幅下調了電子元器件領域91%的關稅并建立常態化磋商機制，直接降低了企業跨境貿易成本 ，雙方將更加便利的進行市場滲透
，例如國際巨頭可能會憑借技術和品牌優勢，加大對中國市場的滲透；中國本土企業也需要在開放的市場環境中 ，通過技術創新 、成本控制和質量提升來贏得競爭。然而，隨著貿易壁壘降低
，國際巨頭正加速滲透中國市場，行業集中度持續提升 。同時暫緩后續的談判仍至關重要 ，因此國內消費電子領域頭部公司需要把握關稅下調帶來的成本優化機遇
，更需在AI
、5G等核心技術領域構筑護城河
。盡管關稅有所緩和，但供應鏈安全的重要性日益凸顯 ，企業應繼續加強供應鏈風險評估
，推動采購渠道和生產布局的多元化。

　　投資建議

　　我們認為目前關稅政策暫時緩和有利于電子行業相關公司直接對美出口，減少轉口貿易帶來的成本 ，同時也為國內消費電子公司產業出口提供了布局的窗口期 。我們看好因短期關稅政策影響的相關蘋果鏈上市公司
，以及國內被動元器件頭部廠商，看好AI推動消費電子換機及相關終端硬件發展
。

　　風險提示

　　下游需求不及預期的風險 ，市場競爭加劇的風險
，新品放量不及預期的風險，全球市場關稅政策不確定的風險。

（文章來源：人民財訊）