套利大軍再次折戟
。

　　6月10日
，重大資產重組標的海光信息、中科曙光復牌，開盤后 ，中科曙光一字漲停
，海光信息高開超8%之后回落，截至收盤漲幅為4%左右。

　　券商中國記者注意到 ，此前因海光信息 、中科曙光停牌被資金瘋搶的信創ETF
，集體遭遇拋售，當天跌幅在2.5%—3.8%不等 。

　　信創ETF套利折戟

　　6月10日 ，兩大算力龍頭海光信息
、中科曙光復牌
，雖然被合并方中科曙光一字漲停，但海光信息卻沖高回落 ，截至收盤僅上漲4%左右
。

　　同時
，整個信創板塊也在當天整體回調，天陽科技、深信服 、星環科技等多只個股跌超5% ，國證信創
、中證信創兩大指數分別下跌1.49%、2.32%。

　　在市場情緒的影響下，此前被資金哄搶的7只信創ETF集體大跌
，當天跌幅2.5%—3.8%不等 。同時，由于前期埋伏資金集中獲利了結 ，7只信創ETF均出現顯著賣盤
，換手率飆升
。

　　比如，國泰信創ETF當天換手率高達57.99% ，截至收盤下跌2.98%
，已經轉為折價狀態；此外，富國信創ETF 、華寶信創ETF的換手率也均超過了40% ，匯添富信創ETF當天下跌3.76%
，7只信創ETF中5只已處于折價狀態。

　　按此計算，從2只股票5月26日停牌至今 ，區間漲幅最高的華夏信創ETF上漲2.66%
，區間漲幅最低的廣發信創ETF上漲0.72% 。這意味著，那些想通過信創ETF提前買入海光信息和中科曙光的套利資金 ，如果是在溢價狀態買入，將遭遇溢價收斂
、套利資金贖回砸盤以及市場本身回調的三殺
，套利不成反被套
。

　　近70億元資金哄搶

　　由于海光信息、中科曙光均為國證信創 、中證信創指數的前十大權重股，在2只股票停牌期間 ，跟蹤上述兩個指數的7只信創ETF集體遭遇套利資金哄搶。

　　數據顯示
，5月26日至6月9日，華夏基金
、國泰基金、富國基金 、易方達基金、華寶基金
、匯添富、廣發基金旗下信創ETF份額 、規模大增 ，分別獲得資金凈流入22.67億元
、18.54億元、10.67億元 、5.45億元
、4.81億元、4.13億元 、3.45億元
，合計獲得了近70億元的資金追捧 。其中，國泰基金
、富國基金旗下信創ETF的份額增長了超10倍
。

　　近期 ，上述基金公司集體發布公告
，對旗下信創ETF提示風險。公告普遍表示，近期 ，信創 ETF規模變動較大
，基金標的指數權重股停牌，基金管理人無法及時調整投資組合 ，可能導致基金跟蹤誤差及跟蹤偏離度擴大，特此提示投資者關注相關風險
，并謹慎做出投資決策 。

　　但實際操作上，ETF套利限制重重。華夏基金解釋道 ，一方面
，通過二級市場買入持有ETF份額，停牌成份股復牌后 ，可關注ETF價格能否因復牌受益、有所表現；另一方面
，ETF套利一般是先在二級市場買入份額，再贖回得到對應的成份股股票組合 ，這里有可能包含停牌的股票
，但是如果ETF的申購贖回清單中涉及停牌個股在“現金替代
”欄的標識顯示的是“必須”，那么贖回的股票組合里對應的個股只能給現金 ，不會給股票
。

　　券商中國記者查閱上述7只信創ETF最新的申購贖回清單發現
，國泰基金 、富國基金
、廣發基金、匯添富基金 、華寶基金、華夏基金旗下信創ETF均將海光信息
、中科曙光的現金替代標志設為“必須 ”。

　　此外，華夏基金提示 ，ETF是一籃子股票，除停牌公司外
，其余成份股往往整體占比更高，它們的波動也會對ETF整體走勢造成影響 。此外 ，ETF在溢價情況下很可能價格已經隱含了套利的部分
，溢價隨時有被抹平的可能，交易的風險會被拉高
。

　　重視6月科技行情

　　6月10日 ，以信創為代表的科技板塊整體回調
，也一定程度上降低了市場熱度，但多家機構仍然表達了相對樂觀的看法。

　　華創證券指出 ，當前計算機已經進入6月AI Agent行情
，產業推動商業化加速落地，將帶來年度科技行情 。此外 ，該機構認為
，信創產業鏈并購重組正加速向“技術互補型整合
”與“生態閉環構建”方向演進，形成“軟件服務商+硬件制造商 ”垂直協同與“芯片-系統-應用
”全鏈貫通的雙重路徑
。

　　天風證券指出 ，經貿協商未完待續，自主可控仍是長期邏輯。自主可控的第一個邏輯是國家政策多年布局下的積累；第二個邏輯是國產替代 。穿透到二級行業
，短期可以關注估值處于低位的方向，中期關注產業節奏
。估值方面 ，前期估值處于低位的板塊主要為軍工、醫藥 、電子；產業節奏方面
，軍工→信創→醫藥→先進制造。該機構認為，信創板塊收入端穩健復蘇 ，結構性亮點突出
，國產算力與信創板塊受益于政策支持自主可控與技術迭代，景氣度有望持續上行 。

（文章來源：證券時報網）