在資本市場的復雜生態中，銀行股正憑借其獨特的優勢 ，逐漸成為“牛市壓艙石”，為市場的穩定發展注入強大動力。

　　這一現象的背后
，是業績與基本面 、市場與宏觀經濟、資金與市場情緒等三大因素的強烈共振 。

　　基本面因素：穩健根基，行穩致遠

　　據國家金融監督管理總局數據 ，今年一季度商業銀行凈息差為1.43%
，較2024年四季度末下降了9個基點。

　　長江證券最新研報指出，從凈息差角度 ，今年以來存款集中到期帶來負債成本加速下行
，在一季度體現比較充分，但預計二至四季度付息率仍有下行空間
。5月非對稱降息
、存款利率下調的影響將在未來逐步體現 ，其中活期存款的降息將實時反映
，活期占比高的招商銀行受益。

　　資產端方面，貸款和金融投資收益率仍處于下行趨勢中 ，但今年監管強調風險定價原則
，預計資產端收益率降幅收斂，其中城商行的政府類貸款利率預計保持韌性 。預計今年一季度凈息差優異的城商行年內將維持穩定 ，大型銀行一季度凈息差進一步探底創新低后，也有望環比企穩
。這將支撐上半年的利息凈收入較一季度保持穩定或改善。

　　資產質量方面
，政策托底下，銀行業地產、城投等重大風險底線確立 。上市銀行不良率總體穩定 ，源于分母擴表快+核銷處置
，預計全年繼續保持穩定
。大部分銀行的撥備覆蓋率維持穩定，高撥備銀行繼續降低撥備覆蓋率維持利潤增速。2024年以來零售風險抬升推動部分銀行不良凈生成率上行 ，目前風險拐點尚未出現
，但銀行普遍收緊風控，預計2025年零售貸款不良壓力相比去年基本平穩 。

　　部分大型銀行和股份制銀行展現出了強大的盈利能力 ，盈利增長穩健
。例如
，招商銀行憑借其先進的零售業務模式和卓越的客戶服務，持續提升市場份額 ，實現了盈利的穩步增長；興業銀行則通過不斷創新金融產品和服務
，優化業務結構，在激烈的市場競爭中脫穎而出 ，盈利水平保持高位。

　　低估值高分紅，銀行業成不顯眼“富礦 ”

　　華泰柏瑞基金表示
，過去十來年，國內宏觀環境與產業結構發生了深刻的變革 ，映射到權益市場上
，則表現出各行業主題此起彼伏 、輪番表現，消費
、醫藥、新能源 、AI等成長板塊“你方唱罷我登場”的競逐態勢貫穿始終 。而在這樣的背景下 ，傳統行業的金融板塊因缺乏成長空間和業務想象力
，過去在資本市場上少有人關注，是較為冷門的板塊之一
。

　　然而 ，從宏觀背景和產業趨勢維度看
，2010年以來我國確實邁入了產業快速轉型升級時期，新興產業蓬勃發展 ，但金融板塊憑借足夠低的估值和長期的分紅派息等特點
，使得其在整體表現層面也不輸于成長板塊。從股息率來看，截至今年6月24日 ，金融指數的股息率（近12個月）為4.08%，高于同期中證全指2.29%的股息水平
，反映出金融板塊也是高股息資產的聚集地之一 。

　　統計顯示，已有35家銀行公布2024年度末期利潤分配方案 ，疊加已實施的2024年度中期分紅
，銀行年度分紅總額已達5092.34億元，其中約七成上市銀行年度現金分紅比例超20%。更有11家銀行分紅比例突破30%大關 ，展現出穩定且強勁的股東回報能力
。

　　資金涌入
，估值修復

　　銀行股新高不斷，另一個不容忽視的因素 ，便是前幾年公募基金對銀行股配置很低
，但隨著長期資金開始不斷涌入，銀行板塊的估值得以修復。

　　近年來 ，“國家隊
”資金對銀行股的增持動作頻頻
，彰顯了其對銀行股長期投資價值的認可 。同時，外資也持續流入銀行股 ，為銀行板塊帶來了大量增量資金
。以平安人壽及其關聯機構為例，其在港股市場持續增持銀行股
，不僅為銀行股提供了資金支持，更提升了市場對銀行股的信心 ，吸引了更多投資者的關注。

　　在市場整體估值較高的背景下
，銀行股的估值相對較低，形成了明顯的估值優勢 。較低的估值意味著更高的安全邊際和更大的上漲空間 ，吸引了大量追求性價比的資金流入銀行板塊
。投資者基于對銀行股估值修復的預期
，紛紛買入銀行股，推動銀行股股價逐步上升 ，市場情緒也隨之升溫
，進一步形成了資金流入與股價上漲的良性循環。

　　總體而言，銀行股成為“牛市壓艙石”并非偶然 ，而是多種因素共同作用的結果 。在未來的市場發展中
，隨著經濟的持續穩定增長
、政策的持續支持以及資金的不斷流入，銀行股有望繼續發揮其穩定市場的重要作用 ，為投資者帶來更多的投資機會
。但投資者也需密切關注市場動態，合理把握投資時機
，以實現投資收益的最大化。

（文章來源：每日經濟新聞）