近日 ，寒武紀股價大幅波動。指數基金的調倉情況
，再受市場關注 。

　　在市場走勢劇烈波動情況下，隨著相關成分股的股價變動 ，其樣本權重也在不斷變化
。截至9月8日
，寒武紀占科創50指數的權重降至13.15%，中芯國際的權重為10.63%。

　　那么 ，潛在調倉資金還有多少？

　　調倉資金最新情況

　　根據指數規則
，上海證券交易所與中證指數有限公司決定調整科創50等指數樣本，于9月12日收市后生效 。中證指數官網發布的上證科創板50成份指數編制方案顯示 ，單個樣本權重不超過10%，前五大樣本權重合計不超過40%
。

　　從科創50指數最新權重來看
，中證指數官網顯示，截至9月8日 ，寒武紀權重為13.15%
，中芯國際為10.63%。隨著指數調整，跟蹤科創50的指數基金需要調倉 ，這意味著部分資金將從寒武紀流出 。

　　從跟蹤科創50指數基金的規模看
，據Choice測算，截至9月5日 ，掛鉤科創50指數的ETF規模為1728.79億元
，根據寒武紀披露的權重計算，約有54.5億元將從寒武紀流出
。

　　除了科創50指數以外 ，近期
，科創芯片指數也將迎來季度定期調整。該指數同樣要求單個成分股權重不超過10% 。截至9月8日，寒武紀在科創芯片指數的權重為14.9% ，跟蹤科創芯片的ETF規模約428.56億元。

　　經計算，科創芯片指數基金需要賣出約21億元
。

　　根據測算
，上述兩個指數掛鉤產品對寒武紀的拋壓合計約為75.5億元。

　　除了上述指數以外，在科創板人工智能、科創板成長等指數中 ，寒武紀的權重也超過10%
，這些指數同樣會在9月調整樣本 。不過相關基金規模并不大，調倉影響有限
。

　　“這種指數基金的調倉預期 ，導致部分資金賣出超限標的
，但從指數基金的實際操作情況看，目前還沒有調倉 ，市場資金更多是基于指數基金的調整預期
，選擇了提前‘搶跑’，一旦越來越多的資金都開始這么做 ，就會帶來踩踏效應。”華南某指數基金經理在接受上證報記者采訪時分析道 。

　　事實上
，僅從上述靜態測算數據看，同上周五相比 ，當前指數基金對寒武紀的拋壓已經大幅降低
。截至9月5日，寒武紀占科創50指數的權重為13.98%
，掛鉤科創50指數的ETF規模為1736.41億元，約有69億元將從寒武紀流出。而科創芯片指數基金需要賣出約25億元 。

　　也就是說 ，在9月8日寒武紀調整之后
，疊加指數基金規模變化，上述兩個指數掛鉤基金對寒武紀的拋壓就從94億元降至75.5億元
。

　　受多重因素影響

　　對于指數基金經理來說 ，由于指數基金產品是工具性產品
，對于他們而言，最重要的考核標準是控制跟蹤誤差 ，盡量讓基金產品的凈值走勢同指數走勢保持一致。

　　“對于指數基金而言
，沒有硬性的調倉時間，具體調倉時間各家基金公司有所不同 ，為了控制指數基金的跟蹤誤差
，大家會在臨近生效日進行調倉，如果生效日沒有調整完成 ，還可以接著調 。 ”滬上某指數基金經理對上證報記者表示，對于指數基金而言
，控制跟蹤誤差是最核心的任務
。

　　在業內人士看來，ETF需要精準的復制指數 ，其表現不能偏離指數太多
，所以基金公司一般不會提前太多時間調整成分股，總體上是在臨近實施日前后完成調整 ，同時也會考慮市場流動性的情況。這意味著
，這種調整會以精細化的方式，逐漸調倉跟上指數走勢 。另外 ，不同的基金管理人也會有不同的操作
，客觀上也能起到分散的效果。由于指數樣本定期調整，對于基金管理人而言 ，調整指數基金成分股權重
，已成為常見操作
。

　　“相應的調倉資金會流入到指數其他成分股上，指數基金的核心價值在于跟蹤指數長期收益 ，可以更多關注調整后指數的代表性，行業分布 、業績韌性等。
”上述人士說 。

　　值得注意的是
，過去一年多來，指數基金規模爆發式增長 ，對上市公司股價的影響也越來越顯著
。部分明星股的前十大股東名單中
，指數基金扎堆出現。

　　根據寒武紀定期報告，截至今年6月底 ，前十大流通股東中有4只ETF
，包括華夏科創50ETF
、易方達科創50ETF、嘉實科創芯片ETF 、華夏上證50ETF 。持倉市值合計超過170億元
。進入三季度以來，寒武紀股價飆漲 ，僅上述四只ETF的持倉市值
，或高達三四百億元。

　　“指數基金已經成為影響市場的重要力量，在當前的結構性行情中 ，部分成分股短期內漲幅巨大
，導致其在指數中的權重變動較大，由于相關指數每季度調整一次 ，在指數樣本和權重調整期，指數基金的調倉行為
，或對相關成分股的市場走勢帶來沖擊 。”滬上某私募基金經理在接受采訪時對上證報記者表示，上市公司股價短期受邊際資金決定 ，長期則是基于企業價值
。如果短期內有大量資金撤出
，會對公司股價帶來一定沖擊，但具體到上市公司 ，要根據賣出資金
、市場情緒、成交量等方面綜合考量。

　　此外
，隨著指數成分股的股價變化，其成分權重也在發生變化 。ETF的規模 ，也隨著市場變動和投資者申贖情況發生變化
。指數基金對成分股的影響
，還需要具體分析。值得注意的是，市場在動態調整中 ，調整后的科創50指數樣本9月12日收市后才生效
，這些拋壓測算，僅僅是基于當前市場做出的靜態測算 。