5月14日 ，騰訊控股（00700.HK）發(fā)布2025年第一季度財報。報告期內
，騰訊實現(xiàn)營收1800.22億元，同比增長13% ，毛利為1004.93億元，同比增長20%
，經調整凈利潤為613.29億元，同比增長22% 。

　　對于一季度表現(xiàn) ，騰訊董事會主席兼CEO馬化騰表示
，AI能力已經對騰訊效果廣告與長青游戲等業(yè)務產生了實質性的貢獻
。騰訊亦加大了對元寶應用與微信內的AI等新AI機遇的投入。

　　“我們相信，在AI戰(zhàn)略投入階段 ，現(xiàn)有高質量收入帶來的經營杠桿
，將有助于消化這些AI相關投入產生的額外成本，保持財務穩(wěn)健 。同時我們預期 ， 這些戰(zhàn)略性的AI投入將為用戶與社會創(chuàng)造價值
，并為我們產生長期 、可觀的增量回報。”馬化騰表示
。

　　中金公司在最新研報中指出，騰訊當下對于AI投資更多聚焦元寶等自有產品推理和云計算等業(yè)務需求 ，或中長期帶來更可靠的回報。

　　中金認為
，騰訊在此過程中，仍會維持相對謹慎的費用支出 ，且收入結構變化帶來的毛利改善依然存在，因此騰訊全年仍將實現(xiàn)“經調整營業(yè)利潤>毛利潤>收入增速 ”的增長范式 。

　　AI戰(zhàn)略加速

　　一季度
，騰訊在AI領域動作不斷
。

　　2024年四季度，騰訊資本開支同比增長386%至365.8億元 ，全年資本開支767.6億元創(chuàng)歷史新高
，占總營收的11.6%。

　　2025年，騰訊計劃進一步加大資本開支 ，預計會占2025年總收入的“低兩位數(shù)百分比
” 。這意味著2025年騰訊的資本開支可能接近千億元的水平
。

　　據財報披露
，2025年一季度騰訊的資本開支274.8億元，同比增長91%。

　　在C端市場 ，AI已全面滲透騰訊用戶場景 。騰訊元寶借助“混元+DeepSeek”雙引擎驅動
，用戶規(guī)模顯著增長
。2月至3月，騰訊元寶日活激增超20倍 ，成為了中國 DAU 排名第三的 AI產品。

　　值得一提的是
，騰訊在報告期加大了對元寶的營銷投入，但整體銷售及市場開支只增長4%至79億元 ，并且占收入的百分比從去年同期的5%下降至4% 。這是因為部分營銷投入增長被新游戲發(fā)布的廣告開支減少所抵消
。

　　除了元寶之外，微信
、QQ、騰訊文檔 、QQ瀏覽器、騰訊會議
、理財通等產品
，也在不斷進行AI能力的深度整合。

　　財報顯示，一季度 ，騰訊在微信內推出了AI功能
，以提供更具互動性的用戶體驗，并提升內容創(chuàng)作者和開發(fā)者的工作效率 。例如 ，騰訊將AI服務元寶添加為微信聯(lián)系人
，以大語言模型賦能微信搜一搜，并在公眾號提供文生圖工具。

　　在持續(xù)增加投入的同時 ，騰訊也在借助AI釋放更多行業(yè)價值
。一季度
，騰訊通過提升生成式AI能力，升級了廣告技術平臺 ，例如改進圖像生成與視頻編輯功能以加速廣告制作
，推出數(shù)字人解決方案以促進直播活動，以及加深對商品與用戶興趣的理解以提升推薦效果。

　　這些廣告技術的升級 ，推動騰訊營銷服務收入同比20%至319億元，實現(xiàn)連續(xù)十季實現(xiàn)兩位數(shù)增長
，并且本季來自大多數(shù)重點行業(yè)的營銷服務收入均有所增長 。

　　海外游戲收入創(chuàng)新高

　　報告期內，騰訊來自本土市場的游戲收入為429億元 ，同比增長24%
，來自國際市場游戲收入為166億元，同比增長23% ，連續(xù)三個季度刷新歷史高點
。

　　在本土市場
，《王者榮耀》和《穿越火線手游》等長青游戲表現(xiàn)優(yōu)異，一季度的流水均創(chuàng)歷史新高。

　　同時 ，新發(fā)布的《三角洲行動 》的本土用戶數(shù)自上線以來達到新高
，日活躍賬戶數(shù)峰值于2025年4月突破1200萬 。按平均日活躍賬戶數(shù)計，《三角洲行動》在行業(yè)最受歡迎手游中排名第六  ，并成為行業(yè)近三年發(fā)布的新游戲中平均日活躍賬戶數(shù)最高的游戲
。

　　在國際市場
，《荒野亂斗》、《部落沖突：皇室戰(zhàn)爭》 及《PUBG MOBILE》等游戲產品表現(xiàn)出色，推動了營收的增長。

　　在游戲領域 ，騰訊也在通過AI技術優(yōu)化用戶體驗，提升產品活躍度
，增強長青產品黏性 。例如《和平精英》在今年引入DeepSeek大模型，推出AI助手和AI隊友為玩家提供游戲指導和對局陪伴 ，提升了游戲的用戶參與度
。

　　“AI+云 ”撬動ToB收入增長

　　一季度
，騰訊金融科技及企業(yè)服務業(yè)務收入同比增長5%至549億元。其中，金融科技服務收入的增長由消費貸款服務及理財服務收入增長推動 ，企業(yè)服務收入的增長由云服務收入及商家技術服務費的增長推動 。

　　今年以來
，微信持續(xù)激活交易生態(tài)
。微信小店在推出朋友圈分享 、藍包抽獎等新場景的同時，還為商家提供更多的入駐支持 ，以擴充品牌商品庫
，為交易額同比迅速增長作出貢獻。

　　本季度，微信及WeChat合并月活躍賬戶數(shù)增至14.02億 ，同比增長3%
，環(huán)比增長1% 。

　　面向企業(yè)客戶，騰訊通過API
、SDK等形式開放AI、云計算 、安全等核心技術。依托自研模型
、算力集群與大模型知識引擎 ，騰訊為企業(yè)智能化轉型提供解決方案，同時通過AI與數(shù)據庫、音視頻等云產品的深度融合
，持續(xù)推動了產業(yè)創(chuàng)新
。

　　財報顯示，騰訊云音視頻解決方案 ，連續(xù)七年按中國市場收入計排名第一 。通過接入大語言模型能力
，騰訊提升了音視頻解決方案的內容生成 、媒體處理和即時互動的體驗 。

　　今年以來，騰訊自研大模型混元持續(xù)迭代升級 ，相繼推出深度思考模型T1
、快思考基座模型Turbo S
。同時
，騰訊混元在視頻生成和3D生成領域也推出多個新版本模型。

　　4月底，騰訊還對混元大模型研發(fā)體系進行了全面重構 。調整后 ，騰訊成立兩個新部門：大語言模型部和多模態(tài)模型部
，分別負責探索大語言模型和多模態(tài)大模型的前沿技術
。

　　據21世紀經濟報道記者了解，騰訊目前已經在AI領域發(fā)起了“從算力到人力”的全面加碼。公司高層在內部明確表態(tài)：“只要業(yè)務團隊能證明其項目是在產品中實現(xiàn)AI賦能 ，或是開發(fā)獨立的AI工具產品
，在資源保障的前提下，公司將不設算力和人力限制 。
”

（文章來源：21世紀經濟報道）