【導讀】百億主動權(quán)益基金經(jīng)理陣營擴容：三季度新增34位，AI算力成集體重倉方向

　　2025年三季度 ，A股市場表現(xiàn)強勢
，帶動主動權(quán)益基金賺錢效應凸顯，百億主動權(quán)益基金經(jīng)理陣營迎來“大擴容” 。

　　數(shù)據(jù)顯示 ，截至三季度末，該群體總數(shù)突破100位
，環(huán)比增長超50%
。新晉者中不乏規(guī)模增速超10倍的“黑馬 ”，也有經(jīng)歷牛熊的投資“老將
”。頭部公募仍是主力陣地 ，中小公募公司也有基金經(jīng)理突圍成功 。AI算力股成為新晉百億基金經(jīng)理的集體重倉方向。

　　業(yè)內(nèi)人士認為
，百億基金經(jīng)理管理規(guī)模穩(wěn)定性受市場行情走勢、基金經(jīng)理的持續(xù)盈利能力等多方面因素影響，未來這一群體有望繼續(xù)壯大
。

　　三季度新增34位

　　“百億級”陣營總數(shù)達109位

　　基金三季報顯示 ，截至三季度末
，有109位主動權(quán)益基金經(jīng)理的管理規(guī)模超過100億元，較二季度末新增34位（包括新晉和重回） ，環(huán)比增幅達51.5%。

　　新晉百億基金經(jīng)理中
，10位基金經(jīng)理所管理規(guī)模增長超過100% 。如永贏基金的任桀，其三季度末管理規(guī)模達到128.78億元 ，環(huán)比增長超10倍；德邦基金陸陽 、中航基金韓浩三季度管理規(guī)模增長分別達到8.13倍和7.72倍
。

　　受益于三季度強勁的市場表現(xiàn)
，據(jù)公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，93位百億主動權(quán)益基金經(jīng)理在三季度實現(xiàn)規(guī)模增長 ，其中32位管理規(guī)模增幅在10%以內(nèi)，41位管理規(guī)模增幅在10%～49%
，9位管理規(guī)模增幅在50%～99%。

　　對此，天相投顧基金評價中心表示 ，基金經(jīng)理管理規(guī)模增長
，一方面是權(quán)益市場行情火熱，申購的投資者增加；另一方面 ，基金凈值上漲帶來規(guī)模增長 。

　　天相投顧基金評價中心分析
，今年百億基金經(jīng)理相較于2024年明顯增加，但與2022年初的高點仍有差距
。

　　盈米東方金匠投顧團隊認為 ，百億基金經(jīng)理增多
，反映出居民財富通過機構(gòu)入市以及增加權(quán)益類資產(chǎn)配置的趨勢在加強，同時也是資管行業(yè)“馬太效應 ”的表現(xiàn)。更多風格的基金經(jīng)理成為百億基金經(jīng)理 ，表明主動權(quán)益賽道的多樣化正在加強 。

　　同泰基金副總經(jīng)理劉堅指出
，“長錢長投的力量正在加強，上證指數(shù)創(chuàng)10年新高 ，良好的賺錢效應下，基金新發(fā)和持營在逐步改善
，帶來權(quán)益基金規(guī)模的提升
。”

　　頭部公募主導

　　中小公募現(xiàn)“突圍者
”

　　從百億基金經(jīng)理的公司分布看，仍集中在大型公募機構(gòu)。中歐基金和廣發(fā)基金百億基金經(jīng)理數(shù)量最多 ，各有10位；易方達基金緊隨其后
，有9位；興證全球基金和富國基金各有6位，嘉實基金和匯添富基金各有5位 。這7家基金公司合計擁有51位百億基金經(jīng)理 ，占比超一半
。

　　不僅如此
，三季度新晉百億基金經(jīng)理也有不少來自頭部機構(gòu)，其中 ，富國基金增加最多
，有范妍
、曹晉、寧君 、孫權(quán)4位；中歐基金、易方達基金
、興證全球基金各有3位。此外，一批來自中小公募的基金經(jīng)理入圍“百億俱樂部” ，比如德邦基金陸陽、中航基金韓浩等 。

　　天相投顧基金評價中心表示
，基金行業(yè)“強者恒強 ”趨勢明顯，中小基金公司應對高強度競爭時或處于劣勢。但這并不意味著中小基金管理人沒有突圍的可能
。

　　劉堅認為 ，過去幾年，行業(yè)“馬太效應
”未出現(xiàn)明顯加劇
，在一些細分領(lǐng)域，中小公司仍有機會有所表現(xiàn)。

　　“中小基金公司可以通過特色化 、差異化
、定制化的發(fā)展路徑尋求突圍：一方面 ，借助股東的產(chǎn)業(yè)資源
，深耕細分賽道，或利用AI等技術(shù)賦能投研 ，提升決策效率；另一方面
，在寬基ETF之外聚焦指數(shù)增強、行業(yè)賽道等細分產(chǎn)品線，或通過業(yè)績打造銳度產(chǎn)品 。”一位業(yè)內(nèi)人士說
。

　　既有“老將 ”也有“新銳
”

　　AI算力股被集體重倉

　　從34位新晉“百億俱樂部”的基金經(jīng)理前十大重倉股來看 ，新易盛 、中際旭創(chuàng)
、工業(yè)富聯(lián)等三季度熱門AI算力股被至少10位基金經(jīng)理共同持有。

　　天相投顧基金評價中心數(shù)據(jù)顯示
，2025年三季度，主動權(quán)益基金增持最多的3只股票為中際旭創(chuàng)、新易盛 、工業(yè)富聯(lián) 。也就是說 ，AI相關(guān)的科技股不僅受到百億基金經(jīng)理的青睞
，也是公募主動權(quán)益投資共同的選擇
。

　　在上海一位基金公司人士看來，多位百億基金經(jīng)理重倉AI算力股 ，一定程度上反映了市場對AI賽道的高度關(guān)注和共識。集中持倉意味著市場對AI行業(yè)未來發(fā)展預期較為樂觀 。當然，持倉相對集中也是潛在風險
，如果行業(yè)出現(xiàn)較大調(diào)整，可能發(fā)生資金“踩踏 ” ，導致基金業(yè)績受到?jīng)_擊
。風險與機遇并存
，風格切換過程中，基金經(jīng)理需要及時調(diào)整倉位 ，捕捉新的行情。

　　盈米東方金匠投顧團隊認為
，AI算力作為人工智能發(fā)展的重要基礎(chǔ)，隨著技術(shù)的廣泛應用和不斷升級 ，相關(guān)企業(yè)可能迎來業(yè)績的快速增長
，為基金帶來豐厚回報 。

　　不過，集體重倉AI ，可能導致交易擁擠度提升
，增加波動風險，從而導致業(yè)績分化 ，還需要警惕估值過高透支未來預期
。此外，若行業(yè)競爭格局發(fā)生變化
，相關(guān)企業(yè)的市場份額和盈利能力受到影響，也會對基金業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　從投資年限看 ，34位三季度規(guī)模突破百億元的基金經(jīng)理中
，既有趙磊
、謝長雁這類新晉提拔與老基金經(jīng)理共管的新生代基金經(jīng)理、任桀這種基金經(jīng)理年限僅1年左右的年內(nèi)公募基金冠軍，也有何帥 、陳穎
、吳興武、曹晉等基金經(jīng)理年限超過10年的老將 。

　　“‘老將’有豐富的投資經(jīng)驗和市場閱歷 ，對市場的周期變化有深刻的理解
，在投資決策上更注重風險控制和資產(chǎn)配置的均衡性。‘新銳’基金經(jīng)理對新興行業(yè)和市場熱點更為敏感，更愿意嘗試新的投資策略和標的 ，投資風格可能更具進攻性
，但也可能伴隨著相對較大的波動
。
”上述上海基金公司人士談道。

　　天相投顧基金評價中心強調(diào)，基金經(jīng)理的投資策略與個人風格有關(guān) ，與年紀并無直接關(guān)系 。“不論是‘老將’還是‘新銳’
，押注單一風格，可能在市場走勢極致時獲取高額收益 ，但也可能在未來面臨更大波動
。”

　　未來陣營或繼續(xù)擴大

　　展望未來，不少業(yè)內(nèi)人士認為
，若行情持續(xù)回暖，百億級基金經(jīng)理人數(shù)還將增加。

　　劉堅表示 ，本輪行情屬于一場長牛慢牛的啟動期 。隨著更多居民財富的流入
，百億基金經(jīng)理陣營將持續(xù)擴容
。從概率上說，專注科技成長賽道的基金經(jīng)理規(guī)模實現(xiàn)突破的概率較高 ，也更符合本輪行情的定位。但均衡配置 、業(yè)績穩(wěn)健增長的基金經(jīng)理也有機會
，尤其是在以保險機構(gòu)為主的機構(gòu)投資者入市腳步加快之后 。

　　“宏觀經(jīng)濟形勢、市場政策變化
、行業(yè)發(fā)展趨勢、基金經(jīng)理的投資能力等因素都將影響規(guī)模的穩(wěn)定性
。如果經(jīng)濟形勢向好，市場持續(xù)上漲 ，規(guī)模有望保持增長；如果市場出現(xiàn)調(diào)整或行業(yè)熱點切換
，規(guī)模可能出現(xiàn)波動。 ”一位投資人士表示 。

　　另一位業(yè)內(nèi)人士認為需要辯證看待
。一方面，有扎實業(yè)績支撐 、配置相對均衡
、具有經(jīng)歷完整市場牛熊經(jīng)驗的管理人 ，在守住規(guī)模和業(yè)績方面可能更有心得；另一方面
，單一賽道型的百億基金經(jīng)理，其持續(xù)性可能面臨挑戰(zhàn) ，因為這種增長很大程度上依賴單一行情熱點的推動。

　　天相投顧基金評價中心表示，對于基金經(jīng)理來說
，只有持續(xù)深耕，才能在更長的時間維度保持業(yè)績和規(guī)模增長 ，持續(xù)得到市場的認可 。

　　“百億基金經(jīng)理
”是否可以作為投資者選擇產(chǎn)品的標準？

　　對此
，盈米東方金匠投顧團隊建議，投資者應先確定自己的投資目標 ，是短期投機還是長期投資
，以及能夠承受的風險水平。不僅要看基金經(jīng)理的短期業(yè)績，更要考察其長期業(yè)績表現(xiàn)以及業(yè)績的穩(wěn)定性 ，可以通過查看基金的歷史凈值、最大回撤 、夏普比率等指標來評估基金經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)
。此外
，投資者可以搭配“老將+新銳”組合，或在均衡型與賽道型產(chǎn)品之間做一個互補 ，避免集中持有同一基金經(jīng)理管理或相似策略的產(chǎn)品。

（文章來源：中國基金報）