今日 ，國家金融監督管理總局辦公廳下發《關于促進養老理財業務持續健康發展的通知》（金辦發〔2025〕83號
，以下簡稱“83號文 ”）。

數據來源：國家金融監督管理總局

　　整體來看，83號文的下發 ，是為了落實《國務院辦公廳關于發展銀發經濟增進老年人福祉的意見》
，推動理財公司做好養老金融這篇大文章 。

　　83號文從銷售端、產品端 、服務端
、投資端以及風險管理端等，對現行的養老理財業務進行多維度部署 ，核心目標是系統性地規范和促進養老理財業務的長期、穩健和創新發展，為投資者提供更優質 、更豐富的養老金融產品及服務
。據財聯社梳理
，文件有四大看點。

　　看點一：擴大試點地區和期限，放寬規模限制

　　目前 ，養老理財發行機構采取白名單制 。

　　2021年9月
，原銀保監會發布《關于開展養老理財產品試點的通知》，獲準第一批養老理財試點機構 ， 選擇“四地四家機構
”進行試點
，即工銀理財在武漢和成都
、建信理財和招銀理財在深圳、光大理財在青島開展養老理財產品試點
。試點期限一年。試點階段，單家試點機構養老理財產品募集資金總規模限制在100億元人民幣以內 。

　　2022年1月30日 ，原銀保監允許合資理財公司貝萊德建信理財在廣州和成都開展養老理財產品試點。

　　2022年3月1日
，養老理財產品試點范圍大幅擴展，新增6家機構入圍試點 ，包括交銀理財 、中銀理財、農銀理財
、中郵理財、信銀理財 、興銀理財
，試點地區擴大至北京
、沈陽、長春 、上海
、武漢、廣州 、重慶
、成都、青島 、深圳十地，對于首批試點4家公司 ，單家機構養老理財產品募集資金總規模上限由100億元人民幣提高至500億元人民幣
。

　　83號文則大幅提高試點范圍
、期限、規模，將試點范圍由10地試點擴大至全國
，意味著全國各地的投資者都可以購買由理財公司發行的養老理財產品，與個人養老金制度實施范圍一致；試點期限由1年擴大至3年；單家理財公司養老理財產品募集資金總規模上限由此前的100億元/500億元提高至該機構上年末凈資本扣除風險資本后余額的五倍 ，為理財公司大力發展此項業務提供了充足的額度空間。

　　此前
，有業內人士向研究人員表示，由于養老理財發行機構有1年試點期的限制 ，試點期截止后未延續
，可能無法再新發行養老理財產品 。且由于現有產品以封閉式為主，無法募集新資金 ，因此未來養老理財規模大幅擴張或有困難
。

　　83號文的出臺
，則破解了行業此前面臨的規模增長受限的困局，未來養老理財有望擴容。

　　看點二：統籌養老理財產品試點和個人養老金理財業務

　　個人養老金業務的主要政策依據是2022年11月原銀保監下發的《中國銀保監會關于印發商業銀行和理財公司個人養老金業務管理暫行辦法的通知》（銀保監規〔2022〕16號） ，區別于養老理財
，明確個人養老金理財產品是指投資風格穩定 、投資策略成熟、運作合規穩健，適合個人養老金長期投資或流動性管理需要的其他理財產品 。

　　目前 ，中國理財網對個人養老金理財產品和養老理財產品的披露做了詳細區分，并無重合
，最新數據顯示，目前市面上共存續37只個人養老金理財產品 ，51只養老理財產品
。

　　83號文則明確
，理財公司同時參與養老理財產品試點和個人養老金理財業務的，該機構新發行的養老理財產品可以自動納入個人養老金理財產品名單 ，意味著未來個人養老金理財產品會包含養老理財。

　　看點三：豐富養老理財產品形態
、提高產品流動性

　　83號文鼓勵試點理財公司發行10年期以上
，或者最短持有期5年以上等長期限養老理財產品 。對10年期以上養老理財產品規模占比較高的試點理財公司，在監管評級中予以適當加分 ，在一定程度上增加了理財公司發行長期限養老理財的動力
。

　　據法詢理財網披露數據
，當前存續的51只養老理財產品中，若為開放式產品 ，基本都設置5年的最短持有期；若為封閉式產品
，則封閉期限大多是5年，貝萊德建信理財貝安心2032養老理財產品1期（封閉式）采取10年封閉期。

　　除產品設計外 ，83號文鼓勵實施費率優惠，契合養老理財產品的特殊屬性 。據法詢理財網統計數據
，目前養老理財產品的費率較低，大多不收取固定管理費和銷售費（部分管理費率為0.1%、0.01% 、0.125% ，部分銷售費為0.01%
、0.125%）
，托管費約為1-2個BP
。

　　此次提出的適度提高產品流動性為亮點。當前，封閉式養老理財運作需要符合長期穩定資金的投資安排 ，而提前贖回機制主要是為了應對投資者可能面對的特殊情況而引起的大額費用支出需求
，如購房、重大疾病等，需要提供證明材料 。

　　而83號文明確“依托現有市場及金融基礎設施 ，研究建立養老理財產品轉讓 、質押等服務機制
，滿足投資者罹患重大疾病等情形下流動性需求”，進一步豐富了養老理財贖回的途徑。

　　看點四：投資端要支持養老產業的發展

　　作為長期限資金 ，養老理財有著天然的優勢
。83號文則從投資端體現了產品的“養老屬性 ”
，明確支持理財公司投資與養老特征相匹配的長期優質資產，通過適當方式參與投資國家重大工程和重大項目建設 ，以債券
、股票、非標準化債權類資產和衍生品等多種方式投資養老領域資產，加大對健康產業 、養老產業和銀發經濟的支持力度。

　　但是同時
，在非標的投資上，需要滿足期限匹配 ，這也是資管新規的要求
，旨在降低風險 。

　　據法詢理財網披露數據，財聯社注意到 ，養老理財投資非標較為常見
，資產類型包含了信托貸款
、應收賬款、同業借款等多種資產類型，部分資產收益率較為客觀 ，如農銀理財“農銀順心·靈瓏
”2022年第2期固定收益類養老理財產品2025年第3季度報告顯示
，其向中國二冶集團有限公司提供融資的年化收益率達到了5.2%
。

（文章來源：財聯社）