科創板IPO進程持續推進
，國產GPU企業沐曦集成電路（上海）股份有限公司（下稱“沐曦股份
”）10月24日成功過會。該公司以210億元估值和39.04億元募資計劃申請上市，致力于在英偉達占據主導的芯片領域推進國產化替代 。

　　招股書顯示 ，公司營收從2022年的42.64萬元增長至2024年的7.43億元
，年復合增長率不俗
。與此同時，公司持續投入研發 ，報告期內各期（2022年度
、2023年度、2024年度 、2025年第一季度）研發費用分別為6.48億元
、6.99億元、9.00億元 、2.18億元
，累計研發支出約24.65億元。

　　C600正進行功能測試

　　招股書顯示，沐曦股份主要收入來源為核心產品訓推一體芯片曦云C500系列的銷售 。2024年2月正式量產的訓推一體芯片曦云C500系列 ，在2024年量產年實現了7.22億元收入
，占當年主營業務收入的97.28%
。2025年一季度，該系列產品收入占比進一步提升 ，成為公司當前主要收入來源。

　　業績方面
，2022年度至2025年一季度，沐曦股份營業收入分別為42.64萬元
、5,302.12萬元、7.43億元 、3.2億元 ，進步飛快 。

　　相比之下，英偉達2025財年的營業收入為1,304.97億美元
，其中數據中心業務營業收入達到1,151.86億美元，凈利潤為728.80億美元
。2024年 ，寒武紀營業收入為11.74億元
，凈虧損為4.57億元。2025年1—3月，寒武紀營業收入為11.11億元 ，凈利潤為3.55億元 。

　　沐曦股份尚未實現盈利
。2022年至2025年一季度
，該公司歸母凈利潤分別為-7.77億元
、-8.71億元、-14.09億元和-2.33億元，累計虧損額達32.9億元。

　　現金流狀況更為嚴峻 。沐曦股份經營活動產生的現金流量凈額持續為負。根據招股書 ，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-66,514.29萬元 、-101,731.89萬元
、-214,802.33萬元和-53,131.75萬元
，累計現金流凈流出43.61億元
。

　　“營收增長迅速，但仍處于虧損狀態 ，這一方面反映了芯片行業前期投資大、回報周期長的特點；另一方面也提醒投資者關注公司的盈利前景及資金使用效率。”經濟學家 、新金融專家余豐慧表示 。

　　沐曦股份在招股書中稱
，公司目前處于快速發展階段，業務規模不斷擴大 ，為保持技術先進性和市場競爭力，公司將繼續進行較大金額的研發投入以及其他必要的經營相關資金支出
。

　　沐曦股份在回應《華夏時報》記者時表示
，公司從自身經營情況出發，結合產品市場空間、市場份額及變動
、客戶復購和新客戶驗證及拓展情況 ，預計最早在2026年達到盈虧平衡點；未來
，隨著公司銷售規模進一步增加，盈利能力將得到增強 ，經營活動現金流量凈額將得到改善。

　　“目前公司正在研發基于國產供應鏈的新一代訓推一體芯片曦云C600系列和C700系列
，以及智算推理GPU曦思N系列、圖形渲染GPU曦彩G系列的新產品 。C600已于2024年10月交付流片，并于2025年7月回片點亮 ，正在進行功能測試；C700已于2025年4月立項
，目前正處于軟硬件購置和產品設計開發階段，芯片的核心設計 、功能驗證已大部分完成 ，正在進行更深入的性能調優
。 ”沐曦股份稱。

　　核心客戶成為股東

　　根據招股書信息
，沐曦股份存在多名關聯股東，共同構成持有公司5%以上股份的重要股東群體 。

　　其中 ，上海曦驥與控股股東上海驕邁及實際控制人陳維良共同構成直接持股5%以上的關聯方；混沌投資與其實際控制人葛衛東也同為持股超過5%的重要股東，葛衛東同時通過直接及間接方式持有公司相應股份
。

　　此外
，經乾二號
、經緯創壹號、經緯創榮 、經緯廈門
、經緯創叁號及經緯創華等六家實體被認定為關聯股東，合計直接持有沐曦股份5.13%的股份 ，共同構成直接持股5%以上的股東方。

　　沐曦股份的客戶中包含部分戰略投資方 。2025年第一季度
，該公司第二大客戶上海源廬加佳信息科技有限公司（下稱“加佳科技
”）持有公司0.55%股份，加佳科技當期貢獻銷售收入9100萬元
。該銷售額占公司當期主營業務收入的28.39%。

　　根據招股書披露 ，加佳科技為沐曦股份申報前12個月內引入的新增股東 。既是重要股東又是核心客戶
，這一重合身份引發了市場對其交易背景及公司業績依賴度的關注。

　　對此，沐曦股份在回應《華夏時報》記者時表示 ，公司擁有完整的研發、采購 、銷售業務體系
，面向市場獨立經營
。公司的業務獨立于控股股東
、實際控制人及其控制的其他企業，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不存在對公司構成重大不利影響的同業競爭 ，以及嚴重影響獨立性或者顯失公平的關聯交易。