A股上市公司運用貸款工具實施回購或增持的案例呈現加速增長態勢 。

　　近日，新華醫療 、中國黃金
、中國化學、華圖山鼎 、金力永磁、中通客車等多家公司接連公告 ，上市公司或相關股東獲得回購增持的專項貸款上限超過1億元
。

　　數據顯示
，自2024年10月設立股票回購增持再貸款政策以來，截至6月3日 ，已有606家上市公司發布了650份“回購增持再貸款”公告，以貸款金額上限計算
，貸款總額為1255.85億元。

　　國聯民生證券認為，股票增持回購再貸款為企業提供低成本資金 ，為上市公司市值管理創造了有利條件 。股票增持回購再貸款利率約為2.25%
，對于上市公司而言是一種較低成本的資金來源，使其能夠以更優惠的融資成本進行股票回購和增持操作 ，為其有效實施市值管理策略創造了有利條件
，促進公司價值的合理體現。此外，這種資金支持也有助于上市公司優化資本結構 ，提升每股收益
，增強市場對公司的信心，穩定和提升公司股價水平
。

　　更多民營企業加入

　　從企業類型來看 ，獲得回購增持再貸款的企業（及股東）涵蓋了A股各類型的上市公司
，其中國有企業169家（含央企53家，地方國企116家） ，占比近28%。民營企業數量最多，為392家
，占比超過60% 。此外，17家外資企業
、22 家公眾公司等也獲得了再貸款
。

　　從行業分布來看 ，傳統產業和新興產業均獲得了支持。電子、醫藥生物 、化工企業數量最多
，分別有63家
、58家、53家企業獲得回購增持再貸款支持；電力設備 、機械設備
、汽車及交通運輸領域也有超過30家企業公告獲得回購增持再貸款 。

　　目前來看，回購增持再貸款對企業的支持力度較大 ，其中17家上市公司（及股東）獲得的再貸款規模上限超過10億元
。

　　回購增持再貸款金額上限最高的是東方盛虹
，其控股股東江蘇盛虹科技股份有限公司及一致行動人盛虹(蘇州)集團有限公司、盛虹石化集團有限公司分別獲得了最高11.2億元 、8.4億元和8.4億元的增持再貸款額度，貸款金額上限合計達到28億元。截至5月15日 ，東方盛虹控股股東及一致行動人已完成增持計劃
，合計增持金額20.2億元 。

　　回購增持再貸款規模緊隨其后的是牧原股份，上市公司一舉獲得中信銀行最高25億元的股份回購再貸款額度
。截至4月30日 ，牧原股份已累計回購了21.1億元。

　　此外
，榮盛石化
、海爾智家、歌爾股份也分別獲得了最高18億元 、18億元和17.6億元的回購增持再貸款支持，位列A股回購增持再貸款額度前五 ，?？低?
、中國石化、中國中鐵 、中遠海能三家公司回購增持再貸款規模均超十億元 。

　　在2024年10月回購增持再貸款剛推出時，央國企、重要指數成份股及部分行業龍頭起到了明顯帶動作用
，而今年以來，越來越多中小上市公司也開始使用回購增持再貸款工具
。

　　記者梳理Wind數據發現 ，2024年披露回購增持再貸款的企業合計254份
，企業公告日的平均市值為257億元，而2025年披露的396份回購增持再貸款公告中 ，企業公告日的平均市值為193億元。其中
，海能技術
、龍竹科技、和達科技等24家企業公告日總市值低于20億元 。

　　截至目前，披露回購增持再貸款的606家上市公司 ，公告日平均總市值為218.4億元
，其中370家企業總市值低于100億元，占比超過六成。

　　華泰證券認為 ，此種現象反映越來越多的中小企業獲得貸款支持
，國企 、民企均獲得支持
。

　　記者還注意到，部分進行再貸款的企業具有估值相對較低（PB小于1.5或5年期PB分位數低于50%） ，或者股息率相對較高的特點。其中，有192家企業最近一個季度的市凈率（PB）低于1.5
，154家企業近12個月的股息率超過2% 。

　　業內人士表示，回購增持再貸款不僅是短期市場穩定器 ，更是長期價值管理工具
。作為一種金融工具
，回購增持再貸款能夠提供低成本的資金支持，幫助上市公司及重要股東更有效地實施回購和增持計劃。

　　撬動回購增持增長

　　隨著專項再貸款規模持續擴大 ，A股市場回購增持熱情持續走高 。

　　數據顯示
，2024年1月至9月，市場披露的回購增持計劃金額上限合計為2038億元 ，月均為226億元
。新工具推出之后
，2024年10月至2025年4月，月均回購增持計劃金額上限為371億元 ，較之前增長超過60%。

　　數據也顯示
，2024年10月以來（截至 2025年6月3日），A股市場累計實施的回購金額已超過908億元 ，其中今年以來累計回購金額626.95億元，上市公司股東擬增持金額上限1039億元 。

　　其中
，貴州茅臺
、徐工機械、牧原股份 、寧德時代等9家企業今年累計回購超過10億元；中國石油
、中國海油、中國石化 、格力電器
、榮盛石化等16家上市公司今年新披露的擬增持股份金額上限不低于10億元
。

　　方正證券首席經濟學家燕翔指出，在政策支持下 ，未來上市公司增持回購規模有望持續提升。從中長期來看
，上市公司增持回購不僅有助于改善投資者情緒、穩定市場預期和提振信心，還有利于推動市場定價更加注重公司內在價值和發展潛力 、培育市場理性投資和價值投資理念 。從短期來看 ，上市公司增持回購流入的增量資金為A股市場帶來了更多活水
，既保障了市場的流動性支持，更體現了上市公司看好中國資本市場的堅定信心
。

　　值得一提的是 ，除了回購增持再貸款工具之外
，2024年10月，央行會同有關部門還創設了證券
、基金、保險公司互換便利（SFISF） ，更好滿足不同類型機構需求
，支持資本市場增強內在穩定性。

　　5月7日，國新辦召開新聞發布會 ，中國人民銀行宣布將證券 、基金、保險公司互換便利5000億元和股票回購增持再貸款3000億元額度合并使用，總額度8000億元 。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示
，將兩項工具額度合并使用，能夠在用足用好現有政策的同時 ，拓寬單項工具的額度上限
，從而提升工具使用的便利性
、靈活性，更好滿足不同類型機構需求 ，進一步提高政策資金利用效率。

（文章來源：21世紀經濟報道）