時隔三年后 ，ETF-FOF迎來大擴容 。

　　證監(jiān)會官網信息顯示
，截至9月5日，一共有12家機構申報了17只ETF-FOF ，其中16只在2025年內申報
。包括9月4日和9月1日申報的2只產品在內，平安基金等公募旗下的ETF-FOF已不少于4只
，招商基金、鵬揚基金等申報的ETF-FOF不少于2只。

　　基金公司對ETF-FOF的本輪布局，得益于市場行情回暖 、ETF規(guī)模突破5萬億元等因素 。但由于ETF品種日趨多樣復雜 ，這對基金經理的資產配置能力也提出更高要求。

　　十多家基金公司布局ETF-FOF

　　從產品分類上看
，ETF-FOF不是ETF產品，而是一種將80%以上非現金底層資產配置ETF的公募FOF產品
。在此之前 ，FOF以主動管理型基金為配置對象
，較少聚焦被動指數基金。在基金公司大力布局之下，ETF-FOF逐漸成為FOF中的創(chuàng)新型產品 。

　　根據Wind統(tǒng)計 ，9月5日正在發(fā)行的ETF-FOF有興證全球盈豐多元配置三個月持有（ETF-FOF）等產品
。從招募說明書來看
，這是一只權益型FOF，投資于權益類資產的比例為基金資產的60%-95% ，投資公募基金的資產比例不低于80%
，其中投資于ETF的比例不低于非現金基金資產的80%。二季度以來，已有中歐積極多元配置3個月持有
、平安盈軒90天持有期兩只ETF-FOF成立 ，成立規(guī)模均在5億元以上，合計有效認購戶數接近1萬戶 。其中
，平安盈軒90天持有期是一只債券型FOF
。

　　和成立產品相比，申報ETF-FOF的產品和基金公司更為可觀。根據證監(jiān)會官網 ，截至9月5日
，全市場一共有來自12家機構的17只ETF-FOF申報，其中16只產品是在2025年申報 。9月4日和9月1日 ，平安基金先后申報平安盈順和平安盈安兩只產品
，加上此前申報的平安盈達和平安盈軒，平安基金旗下的ETF-FOF已不少于4只
。

　　9月以來 ，還有華富基金、富國基金 、招商基金三家公募申報了ETF-FOF。8月和7月
，鵬揚基金上報兩只ETF-FOF，浦銀安盛基金、招商基金
、博時基金均有ETF-FOF上報 。而在今年上半年 ，則有大成基金、上銀基金 、中歐基金
、興證全球基金等公募上報ETF-FOF
。

　　上述ETF-FOF在獲批后
，將陸續(xù)進入發(fā)行、成立 、運作環(huán)節(jié)。截至9月5日，17只產品中僅有2只成立 。

　　行情回暖和ETF蓬勃發(fā)展是助推手

　　實際上 ，基金業(yè)內很早之前就已提出ETF-FOF設想，以此作為FOF創(chuàng)新的細分方向。2021年在交易所推動下
，來自工銀瑞信
、富國、華夏 、萬家等公募旗下的ETF-FOF成立，成為最早一批“吃螃蟹者”
。

　　以華夏優(yōu)選配置（FOF-LOF）為例 ，該基金成立于2021年12月
，募集規(guī)模5.35億元。該基金發(fā)行時的招募說明書顯示，該基金投資于股票型ETF的比例不低于基金資產的 80% 。從該基金最新發(fā)布的2025年中報來看 ，其基金資產的倉位高達93.61%
，前十大重倉的ETF包括了富國中證800銀行ETF
、華夏恒生ETF、鵬揚中證數字經濟ETF 、博時上證超大盤ETF等
。

　　成立于2021年11月的工銀睿智進取一年封閉（FOF-LOF），投資于股票型ETF的資產占基金資產的比例為80%—95% ，截至2025年上半年末基金資產的持倉倉位同樣在90%以上
，前十大重倉基金有港股通互聯網ETF
、港股創(chuàng)新藥ETF、科創(chuàng)芯片ETF等。

　　由于2021年以來FOF整體發(fā)展情況頗為平淡，早期的ETF-FOF試點并沒有進一步擴大 。直到2025年 ，在市場行情回暖和ETF整體規(guī)模突破5萬億元等有利條件下
，基金公司重啟動ETF-FOF布局
。中信證券統(tǒng)計顯示，截至2025年二季度 ，FOF重倉持有ETF的占比約為9.2%，上半年主要增持短融ETF和港股ETF。

　　“國內ETF產品體系日益完善
，數量超過1200只，規(guī)模超5萬億元 ，涵蓋寬基 、行業(yè)主題、商品
、跨境等多元產品線
，為FOF提供了更低成本、更高效率和更強透明度的底層資產 。 ”工銀瑞信基金FOF投資部基金經理周崟對券商中國記者表示，相較傳統(tǒng)主動基金 ，ETF在費率 、流動性
、透明度、風格持續(xù)性方面具有顯著優(yōu)勢
，有助于提升FOF產品的可解釋度與可管理度
。

　　對資產配置能力提出更高要求

　　隨著ETF-FOF興起，業(yè)內人士對FOF發(fā)展前景寄予厚望。但由于ETF品種日趨多樣復雜 ，這對基金經理的資產配置能力也提出更高要求 。

　　“FOF未來的核心競爭力不止于專業(yè)選股
，而更在于多元配置
。
”興證全球基金的基金經理劉水清表示，相較于單類別投資工具 ，FOF能在權益 、固收
、商品、黃金 、海外等多元資產中尋找更優(yōu)組合。這種“配置工具箱”式的管理
，是普通投資者甚至單一策略基金難以獨立實現的 。

　　但這也需具備相應的資產配置能力。劉水清認為，首先需要的是基準框架搭建能力 ，其次是在這基礎上做出超額收益的能力
。此外，捕捉各類套利和定價失真機會的能力也很重要
，包括利用QDII折溢價的情況進行套利，或參與網下IPO的機會 ，或者大宗交易來取得超額收益。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧表示
，FOF配置ETF考驗的是管理人大類資產配置能力 ?；鸾浝聿粌H需要扎實的宏觀經濟分析和市場洞察力，還需要具備靈活調倉能力和回撤控制功底
。此外 ，ETF產品范圍廣泛
，基金經理需深入研究行業(yè)和主題配置策略，優(yōu)化投資組合的收益風險比。

　　面臨的挑戰(zhàn)方面 ，周崟表示
，當前市場環(huán)境下做資產輪動的難度較大，尤其是近幾年市場頻繁受到各種沖擊因素影響 ，資產配置方法和模型容易失效；部分ETF工具流動性不足
、跟蹤誤差大等 。后續(xù)隨著ETF-FOF產品數量增加
，可能會趨于同質化，需在策略創(chuàng)新與差異化競爭中形成核心優(yōu)勢
。

（文章來源：券商中國）