中國黃金協會10日發布的統計數據顯示，2025年前三季度 ，中國黃金消費量682.730噸
，同比下降7.95%
。

　　與黃金消費量下降趨勢不同的是，全球央行普遍還在增持黃金 ，前三季度全球央行凈購金總量達634噸。

　　黃金消費量下降
，是消費者不買單了嗎？央行連續增持背后有何深意？

　　首飾需求遇冷，投資與工業用金增長

　　中國黃金協會發布的數據顯示 ，下降最多的是消費黃金首飾
，前三季度同比下降32.50% 。

　　但不同品類表現分化顯著
。同期，金條、金幣 、工業及其他用金都出現不同程度的增長 ，尤其是金條及金幣同比增長24.55%。

　　據分析
，輕克重
、附加值高的首飾產品仍保持較強市場吸引力，銷售情況較好 。金條需求仍然旺盛 ，地緣沖突加劇與經濟不確定性使得黃金避險保值的功能進一步凸顯
。電子、新能源等產業的快速發展使得工業用金需求穩步回升。

　　從供給端來看，前三季度
，黃金行業一批具備戰略意義的重點勘查 、開發項目穩步推進 。

　　比如遼寧省大東溝金礦初步評審金資源量近1500噸，有望成為繼山東膠東金礦之后中國又一個世界級金礦；中國超深礦井建設技術實現里程碑式突破 ，三山島金礦副井井筒工程安全順利落底
，最終深度鎖定2005米
。

　　央行持續增持，未來或仍是大方向

　　另一方面 ，全球央行持續增持黃金。

　　世界黃金協會發布的2025年三季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示
，前三季度全球央行凈購金總量達634噸，雖低于過去三年的異常高位數值 ，但仍顯著高于2022年之前的平均水平 。

　　我國官方數據也顯示
，10月末我國黃金儲備環比增加3萬盎司至7409萬盎司，連續第12個月增持黃金
。盡管增量連續第8個月處于低位 ，但仍符合市場預期。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青分析
，10月美聯儲繼續降息，美國政府持續對美聯儲貨幣政策獨立性施加壓力 ，加之國際地緣政治風險居高不下，帶動當月國際金價繼續上漲 。這就導致10月央行增持黃金規模降至2024年11月恢復增持以來的最低水平。

　　談及近期央行繼續增持黃金的原因
，王青認為，美國新政府上臺后 ，全球政治
、經濟形勢出現新變化
，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌
。這意味著從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬也認為 ，當前
，通過增加黃金儲備有助于優化我國外匯儲備結構、分散美元資產占比過高的風險 。

　　王青指出，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段 ，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用
，為穩慎推進人民幣國際化創造有利條件
。“這樣來看，從優化國際儲備結構 ，穩慎扎實推進人民幣國際化
，以及應對當前國際環境變化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。
”

（文章來源：國是直通車）