針對包容性增強會否造成IPO大規模擴容的擔憂，記者獲悉 ，證監會將繼續嚴把發行上市入口關
，做好逆周期調節，不會出現大規模擴容的情況
。當前 ，全球主要市場都在主動適應科技發展趨勢
，加大制度機制創新，在持續吸納優質企業、改進監管服務同時也反過來促進了二級市場的活躍和走強。

　　如何增強國內資本市場的吸引力和包容性？看權威人士解題

　　7月30日中共中央政治局會議提出 ，增強國內資本市場的吸引力和包容性
，鞏固資本市場回穩向好勢頭 。

　　明確了下一階段資本市場的發展方向，既與黨的二十屆三中全會 、中央金融工作會議
、中央經濟工作會議精神一脈相承 ，更是道明了推進資本市場高質量發展的主線
。

　　中國銀河證券首席經濟學家章俊表示
，今年以來，資本市場的內生質量與配置效率均出現積極改善 ，要發揮好資本市場支持科技創新的關鍵樞紐作用，還需要在增強國內資本市場的吸引力和包容性方面下工夫
，進一步全面深化資本市場改革開放，統籌推進投融資綜合改革和投資者權益保護 ，著力鞏固資本市場回穩向好勢頭
，促進資本市場高質量發展。

　　“吸引力和包容性
”內涵幾何

　　資本市場改革一脈相承，一以貫之 。從黨的二十屆三中全會要求“健全投資和融資相協調的資本市場功能” ，到2024年中央經濟工作會議強調“深化資本市場投融資綜合改革 ”
，再到7月30日中央政治局會議提出“增強國內資本市場的吸引力和包容性
”
。推動深化資本市場改革圍繞著“投資和融資”這一關鍵詞，不斷深化內涵 ，明確部署
，改革觸角涉及方方面面。

　　中國資本市場學會秘書長魏剛指出，增強國內資本市場的吸引力和包容性 ，首先是增強對投資者的吸引力
，提高市場內在穩定性，提升上市公司質量和投資價值 ，加強投資者合法權益保護，全面增強投資者獲得感；同時
，更好發揮資本市場支持科技創新和新質生產力發展的重要作用，著力增強制度的包容性、適應性和吸引力 ，有針對性地滿足科技型企業的現實需求
，推動科技創新和產業創新融合發展 。

　　“增強資本市場的吸引力和包容性，本質上是通過制度創新 、市場開放和生態優化 ，構建一個高效配置資源
、廣泛服務各類主體、兼顧風險與收益平衡的現代金融體系
。 ”東吳證券首席經濟學家蘆哲認為
，市場穩定 、有活力是資本市場有吸引力的重要前提。

　　去年以來，美關稅政策擾動全球金融市場 ，外圍的不確定因素增加
，但在國內政策對沖
、資金對沖、預期對沖的舉措下，A股市場頂住外部沖擊帶來的嚴峻考驗 ，運行總體平穩 、穩中有漲 。同時
，我國經濟運行穩中有進，新質生產力加快發展 ，疊加A股市場“科技敘事
”邏輯越來越清晰，中國資產估值明顯修復
，配置價值和吸引力顯著提升
。

　　穩的力量還在不斷匯聚，中國資本市場有穩的底氣
、穩的基礎、穩的舉措。蘆哲指出 ，隨著新“國九條”和“1+N ”政策體系持續落地見效
，更加注重提高市場內在穩定性 、更加注重提升上市公司吸引力、更加注重回報投資者的市場生態加快形成，資本市場“穩
”的基礎更加牢固 。

　　外資紛紛看好后市 ，高盛
、摩根士丹利、德意志銀行等外資機構調高了對中國經濟和資本市場的樂觀預期
，從“可選項”到“必選項 ”，市場風潮的悄然轉變 ，源于外資機構對于中國資產價值的“再發現
”
，源于對中國資本市場穩市場 、穩預期的信任投票，外資“真金白銀”的加倉選擇 ，折射出全球資本對中國資本市場未來的重新認知。

　　“估值低
、波動小、股息率高等優勢
，讓中國資產配置價值將進一步凸顯，對境內外投資者的吸引力有望進一步增強
。 ”南開大學金融學教授田利輝指出 ，有必要進一步加強戰略性力量儲備和穩市機制建設，加快推動中長期資金入市
，扎實推進公募基金改革，大力推動上市公司提升投資價值 ，全力鞏固資本市場回穩向好勢頭。

　　改革是破局的關鍵一招

　　要提升資本市場的吸引力和包容性
，需正視不足，探尋前行方向 。當前資本市場在投資端 、融資端均存在一定程度的吸引力和包容性不足的問題 ，如資本市場支持科技創新和產業轉型升級的作用發揮仍不夠充分
，上市公司結構尚不合理，投資者獲得感還有待提升 ，資本市場對中長期資金等吸引力仍有進步空間等
，需要堅持用改革的辦法破解矛盾，持續激發發展的內生動力
。

　　去年以來 ，證監會加快推進投融資綜合改革
，推動一批標志性改革取得突破。在提升吸引力方面，加大投資端改革力度 ，推動中長期資金入市，打通社保
、保險、理財等資金入市的堵點痛點
，公募基金高質量發展行動方案發布，行業機構從“重規模”向“重回報
”轉變 。今年以來 ，社保 、保險
、年金等中長期資金累計凈買入A股超過2000億元
，反映出中長期資金加速流入與股市穩中有漲的良性循環正在形成
。

　　同時，證監會多措并舉提升上市公司質量和投資價值 ，深化上市公司并購重組改革
，活躍并購重組市場，2024年至2025年7月底披露并購重組交易超4500單；持續推動上市公司強化分紅、回購 ，2024年至2025年7月底上市公司實施分紅4.2萬余億元 、回購2300余億元
，均創歷史新高。

　　魏剛指出，增強上市公司的可投性 ，既能助力企業發展壯大
，又能增強投資者獲得感，是筑牢資本市場之基
、增強吸引力的重要內容 。

　　在完善包容性方面 ，繼“科創板八條”、資本市場做好金融“五篇大文章 ”，資本市場今年推出科創板“1+6
”政策措施
，持續深化發行上市 、并購重組、股權激勵等領域的適配性改革，優化制度和產品供給 ，完善股
、債、期等多層次資本市場體系和服務功能
，引導各類要素資源加快向創新領域集聚
。

　　針對包容性增強會否造成IPO大規模擴容的擔憂，記者獲悉 ，證監會將繼續嚴把發行上市入口關
，做好逆周期調節，不會出現大規模擴容的情況。當前 ，全球主要市場都在主動適應科技發展趨勢
，加大制度機制創新，在持續吸納優質企業 、改進監管服務同時也反過來促進了二級市場的活躍和走強 。

　　下一步 ，如何通過改革增強國內資本市場的吸引力和包容性？記者從有關方面了解到
，證監會將堅定不移把全面深化資本市場改革推向前進，更大力度培育壯大長期資本
、耐心資本 ，加快構建支持“長錢長投”的政策體系，扎實推進中長期資金入市和公募基金改革；以深化科創板、創業板改革為抓手
，以發展多元股權融資為重點，健全覆蓋各類企業發展全生命周期需求的股債期產品和服務體系 ，更好服務新質生產力發展；不斷完善上市公司全鏈條的監管制度安排
，抓好并購重組改革落地，加大上市公司分紅 、回購激勵約束 ，強化資本市場財務造假綜合懲防
，推動上市公司在高質量發展中更好回報投資者
。

　　高水平制度型開放是應有之義

　　外資和外資機構是中國資本市場的重要參與力量，高水平制度型開放是增強資本市場吸引力和包容性的應有之義。

　　今年上半年 ，外資凈增持境內股票和基金101億美元
，特別是5月和6月，凈增持規模增加至188億美元 。國家外匯管理局的數據表明 ，外資配置人民幣資產總體較為穩定
，外資投資人民幣債券規模上升，近期外資投資境內股票總體向好 ，透露出全球資本配置人民幣資產的意愿在增強。

　　究其原因，一方面
，中國經濟基本面穩健，為外資投資中國創造了穩定的宏觀環境；另一方面 ，資本市場高質量發展為外資投資中國創造良好的政策環境
。近年來
，我國資本市場持續優化境外上市備案制度，穩步拓展資本市場跨境互聯互通 ，優化合格境外投資者制度
，深入推進市場
、產品、機構雙向開放，持續提升跨境投融資的便利性 、穩定性。

　　記者了解到 ，下一階段證監會仍將穩步推進資本市場高水平制度型開放
，以開放促改革
、促發展，系統研究完善資本市場對外開放總體布局、實施路徑 ，穩妥有序抓好自主開放重點舉措落實落地
，推動在岸與離岸市場協同發展，持續深化市場 、產品和機構的全方位開放 ，持續拓展資本市場跨境合作新空間，更大力度吸引國際資本 。