下一步 ，如何通過改革增強國內資本市場的吸引力和包容性？記者從有關方面了解到
，證監會將堅定不移把全面深化資本市場改革推向前進，更大力度培育壯大長期資本 、耐心資本 ，加快構建支持“長錢長投 ”的政策體系，扎實推進中長期資金入市和公募基金改革；以深化科創板
、創業板改革為抓手
，以發展多元股權融資為重點，健全覆蓋各類企業發展全生命周期需求的股債期產品和服務體系 ，更好服務新質生產力發展；不斷完善上市公司全鏈條的監管制度安排
，抓好并購重組改革落地，加大上市公司分紅、回購激勵約束 ，強化資本市場財務造假綜合懲防
，推動上市公司在高質量發展中更好回報投資者 。

　　如何增強國內資本市場的吸引力和包容性？看權威人士解題

　　7月30日中共中央政治局會議提出，增強國內資本市場的吸引力和包容性 ，鞏固資本市場回穩向好勢頭
。

　　明確了下一階段資本市場的發展方向
，既與黨的二十屆三中全會 、中央金融工作會議、中央經濟工作會議精神一脈相承，更是道明了推進資本市場高質量發展的主線。

　　中國銀河證券首席經濟學家章俊表示 ，今年以來
，資本市場的內生質量與配置效率均出現積極改善，要發揮好資本市場支持科技創新的關鍵樞紐作用 ，還需要在增強國內資本市場的吸引力和包容性方面下工夫，進一步全面深化資本市場改革開放
，統籌推進投融資綜合改革和投資者權益保護，著力鞏固資本市場回穩向好勢頭 ，促進資本市場高質量發展 。

　　“吸引力和包容性
”內涵幾何

　　資本市場改革一脈相承
，一以貫之。從黨的二十屆三中全會要求“健全投資和融資相協調的資本市場功能”，到2024年中央經濟工作會議強調“深化資本市場投融資綜合改革 ” ，再到7月30日中央政治局會議提出“增強國內資本市場的吸引力和包容性”
。推動深化資本市場改革圍繞著“投資和融資
”這一關鍵詞
，不斷深化內涵，明確部署 ，改革觸角涉及方方面面。

　　中國資本市場學會秘書長魏剛指出
，增強國內資本市場的吸引力和包容性，首先是增強對投資者的吸引力 ，提高市場內在穩定性
，提升上市公司質量和投資價值，加強投資者合法權益保護 ，全面增強投資者獲得感；同時，更好發揮資本市場支持科技創新和新質生產力發展的重要作用
，著力增強制度的包容性
、適應性和吸引力，有針對性地滿足科技型企業的現實需求 ，推動科技創新和產業創新融合發展 。

　　“增強資本市場的吸引力和包容性
，本質上是通過制度創新、市場開放和生態優化，構建一個高效配置資源 、廣泛服務各類主體
、兼顧風險與收益平衡的現代金融體系
。”東吳證券首席經濟學家蘆哲認為 ，市場穩定、有活力是資本市場有吸引力的重要前提。

　　去年以來
，美關稅政策擾動全球金融市場，外圍的不確定因素增加 ，但在國內政策對沖 、資金對沖
、預期對沖的舉措下
，A股市場頂住外部沖擊帶來的嚴峻考驗，運行總體平穩、穩中有漲 。同時 ，我國經濟運行穩中有進
，新質生產力加快發展，疊加A股市場“科技敘事 ”邏輯越來越清晰 ，中國資產估值明顯修復，配置價值和吸引力顯著提升
。

　　穩的力量還在不斷匯聚
，中國資本市場有穩的底氣 、穩的基礎
、穩的舉措。蘆哲指出，隨著新“國九條
”和“1+N”政策體系持續落地見效 ，更加注重提高市場內在穩定性、更加注重提升上市公司吸引力 、更加注重回報投資者的市場生態加快形成
，資本市場“穩 ”的基礎更加牢固 。

　　外資紛紛看好后市，高盛
、摩根士丹利、德意志銀行等外資機構調高了對中國經濟和資本市場的樂觀預期 ，從“可選項
”到“必選項”
，市場風潮的悄然轉變，源于外資機構對于中國資產價值的“再發現 ” ，源于對中國資本市場穩市場 、穩預期的信任投票
，外資“真金白銀
”的加倉選擇，折射出全球資本對中國資本市場未來的重新認知
。

　　“估值低、波動小
、股息率高等優勢 ，讓中國資產配置價值將進一步凸顯
，對境內外投資者的吸引力有望進一步增強。”南開大學金融學教授田利輝指出，有必要進一步加強戰略性力量儲備和穩市機制建設 ，加快推動中長期資金入市，扎實推進公募基金改革
，大力推動上市公司提升投資價值，全力鞏固資本市場回穩向好勢頭 。

　　改革是破局的關鍵一招

　　要提升資本市場的吸引力和包容性 ，需正視不足
，探尋前行方向
。當前資本市場在投資端、融資端均存在一定程度的吸引力和包容性不足的問題，如資本市場支持科技創新和產業轉型升級的作用發揮仍不夠充分 ，上市公司結構尚不合理
，投資者獲得感還有待提升，資本市場對中長期資金等吸引力仍有進步空間等 ，需要堅持用改革的辦法破解矛盾
，持續激發發展的內生動力。

　　去年以來，證監會加快推進投融資綜合改革 ，推動一批標志性改革取得突破 。在提升吸引力方面
，加大投資端改革力度，推動中長期資金入市 ，打通社保 、保險
、理財等資金入市的堵點痛點，公募基金高質量發展行動方案發布
，行業機構從“重規模 ”向“重回報
”轉變。今年以來，社保、保險 、年金等中長期資金累計凈買入A股超過2000億元 ，反映出中長期資金加速流入與股市穩中有漲的良性循環正在形成
。

　　同時
，證監會多措并舉提升上市公司質量和投資價值，深化上市公司并購重組改革 ，活躍并購重組市場
，2024年至2025年7月底披露并購重組交易超4500單；持續推動上市公司強化分紅
、回購，2024年至2025年7月底上市公司實施分紅4.2萬余億元、回購2300余億元 ，均創歷史新高。

　　魏剛指出
，增強上市公司的可投性，既能助力企業發展壯大 ，又能增強投資者獲得感
，是筑牢資本市場之基 、增強吸引力的重要內容 。

　　在完善包容性方面，繼“科創板八條”
、資本市場做好金融“五篇大文章 ” ，資本市場今年推出科創板“1+6”政策措施，持續深化發行上市、并購重組 、股權激勵等領域的適配性改革
，優化制度和產品供給，完善股
、債、期等多層次資本市場體系和服務功能 ，引導各類要素資源加快向創新領域集聚
。

　　針對包容性增強會否造成IPO大規模擴容的擔憂
，記者獲悉，證監會將繼續嚴把發行上市入口關 ，做好逆周期調節
，不會出現大規模擴容的情況。當前，全球主要市場都在主動適應科技發展趨勢 ，加大制度機制創新
，在持續吸納優質企業 、改進監管服務同時也反過來促進了二級市場的活躍和走強 。

　　下一步，如何通過改革增強國內資本市場的吸引力和包容性？記者從有關方面了解到 ，證監會將堅定不移把全面深化資本市場改革推向前進
，更大力度培育壯大長期資本、耐心資本，加快構建支持“長錢長投
”的政策體系 ，扎實推進中長期資金入市和公募基金改革；以深化科創板
、創業板改革為抓手，以發展多元股權融資為重點
，健全覆蓋各類企業發展全生命周期需求的股債期產品和服務體系，更好服務新質生產力發展；不斷完善上市公司全鏈條的監管制度安排 ，抓好并購重組改革落地
，加大上市公司分紅、回購激勵約束，強化資本市場財務造假綜合懲防 ，推動上市公司在高質量發展中更好回報投資者
。

　　高水平制度型開放是應有之義

　　外資和外資機構是中國資本市場的重要參與力量
，高水平制度型開放是增強資本市場吸引力和包容性的應有之義。

　　今年上半年，外資凈增持境內股票和基金101億美元 ，特別是5月和6月
，凈增持規模增加至188億美元 。國家外匯管理局的數據表明，外資配置人民幣資產總體較為穩定 ，外資投資人民幣債券規模上升
，近期外資投資境內股票總體向好，透露出全球資本配置人民幣資產的意愿在增強
。

　　究其原因 ，一方面，中國經濟基本面穩健
，為外資投資中國創造了穩定的宏觀環境；另一方面，資本市場高質量發展為外資投資中國創造良好的政策環境。近年來 ，我國資本市場持續優化境外上市備案制度
，穩步拓展資本市場跨境互聯互通，優化合格境外投資者制度 ，深入推進市場 、產品
、機構雙向開放
，持續提升跨境投融資的便利性、穩定性 。

　　記者了解到，下一階段證監會仍將穩步推進資本市場高水平制度型開放 ，以開放促改革 、促發展
，系統研究完善資本市場對外開放總體布局
、實施路徑，穩妥有序抓好自主開放重點舉措落實落地 ，推動在岸與離岸市場協同發展
，持續深化市場、產品和機構的全方位開放，持續拓展資本市場跨境合作新空間 ，更大力度吸引國際資本
。