在2025年上半年市場風(fēng)格切換和宏觀擾動(dòng)交織的背景下 ，部分主動(dòng)權(quán)益基金憑借對(duì)結(jié)構(gòu)性行情的敏銳把握脫穎而出 。知名基金經(jīng)理高楠管理的多只永贏系產(chǎn)品即屬于其中的代表。隨著二季報(bào)披露落地，他的操作路徑、持倉動(dòng)態(tài)及背后理念逐漸清晰
。

　　數(shù)據(jù)顯示
，截至6月底，高楠共管理永贏睿信 、永贏穩(wěn)健增強(qiáng)、永贏科技驅(qū)動(dòng)等8只基金 ，合計(jì)規(guī)模達(dá)153.26億元
，較一季度末增長近35億元。其中，多只產(chǎn)品在二季度凈值漲幅超過10% ，位居同類產(chǎn)品前列
，在業(yè)績和規(guī)模“雙提升”的推動(dòng)下，高楠成為今年上半年公募市場表現(xiàn)最為突出的基金經(jīng)理之一 。

　　泡泡瑪特等熱門個(gè)股助力組合上行

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示 ，截至2025年6月末
，高楠共管理永贏睿信
、永贏穩(wěn)健增強(qiáng)、永贏宏澤一年定開 、永贏成長遠(yuǎn)航一年持有
、永贏科技驅(qū)動(dòng)、永贏融安 、永贏睿恒
、永贏惠添利共8只基金，合計(jì)管理規(guī)模153.26億元 ，較一季度末的118.41億元增長接近30%
。在產(chǎn)品凈值表現(xiàn)方面
，永贏融安、永贏睿恒 、永贏科技驅(qū)動(dòng)
、永贏睿信等多只產(chǎn)品二季度收益率均超過10%，整體處于偏股類產(chǎn)品的第一梯隊(duì)。

　　從已披露的持倉結(jié)構(gòu)來看 ，高楠在多個(gè)產(chǎn)品中集中配置TMT與創(chuàng)新藥方向 。其中，高楠代表作永贏睿信在二季度的前十大重倉股包括泡泡瑪特、中際旭創(chuàng) 、康方生物
、新易盛、匠心家居 、信達(dá)生物、濰柴重機(jī)
、百濟(jì)神州、三生制藥和紫金礦業(yè)
。

　　從個(gè)股變動(dòng)看
，中際旭創(chuàng) 、新易盛
、信達(dá)生物、三生制藥為新進(jìn)重倉股，康方生物 、百濟(jì)神州等個(gè)股則獲得增持；與此同時(shí) ，比亞迪
、九號(hào)公司、嘉益股份等退出重倉名單。重倉方向集中于通信 、醫(yī)藥
、輕工制造等板塊
，在二季度主題輪動(dòng)加快的背景下，結(jié)構(gòu)調(diào)整顯著 。值得一提的是 ，永贏睿信二季度規(guī)模增長近16億元
，當(dāng)前規(guī)模為50.16億元
。

　　另一只產(chǎn)品永贏科技驅(qū)動(dòng)也呈現(xiàn)出類似的配置路徑。二季度該基金重倉中際旭創(chuàng)、天孚通信 、航發(fā)科技等高景氣成長股，同時(shí)對(duì)部分國防軍工與電子個(gè)股進(jìn)行增配 。二季報(bào)中明確指出 ，在經(jīng)歷4月初市場大幅調(diào)整后
，繼續(xù)加碼人工智能產(chǎn)業(yè)鏈，并在國防和生物醫(yī)藥方向進(jìn)行再布局 ，試圖在多個(gè)結(jié)構(gòu)性主線中把握高勝率資產(chǎn)
。

　　從操作風(fēng)格上看
，高楠強(qiáng)調(diào)自下而上的選股策略，聚焦企業(yè)盈利兌現(xiàn)能力與基本面趨勢(shì) ，同時(shí)盡量降低行業(yè)集中度以平滑風(fēng)險(xiǎn)。組合中也適當(dāng)配置一些估值具備安全邊際
、存在基本面改善預(yù)期的賠率型個(gè)股，通過動(dòng)態(tài)調(diào)整構(gòu)建更具彈性的結(jié)構(gòu)性組合 。這種策略路徑
，在上半年市場反復(fù)震蕩、主題風(fēng)格快速輪動(dòng)的背景下，實(shí)現(xiàn)了階段性的業(yè)績修復(fù)。

　　圍繞成長主線調(diào)倉

　　除了持倉結(jié)構(gòu)與調(diào)倉路徑 ，高楠在二季報(bào)中也給出了詳盡的操作理念和后市策略
。面對(duì)二季度市場的劇烈波動(dòng)和政策擾動(dòng)
，強(qiáng)調(diào)在操作中更加注重結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)優(yōu)化，圍繞“安全邊際+基本面趨勢(shì)+系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)控制 ”的三維考量框架 ，對(duì)組合配置進(jìn)行持續(xù)迭代。

　　在成長性篩選上
，高楠不拘泥于行業(yè)熱點(diǎn)，而是更強(qiáng)調(diào)企業(yè)中長期的盈利兌現(xiàn)路徑和商業(yè)模式的持續(xù)性 。這一點(diǎn)從其在人工智能 、醫(yī)藥創(chuàng)新等板塊的布局即可窺見：一方面選擇具備全球競爭力、商業(yè)化邏輯清晰的創(chuàng)新藥企業(yè) ，另一方面押注在AI產(chǎn)業(yè)鏈中具備核心能力的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)公司
。同時(shí)
，他也配置部分賠率型資產(chǎn)——即雖然短期成長空間有限，但基本面出現(xiàn)改善拐點(diǎn)的個(gè)股 ，以對(duì)沖組合的單一風(fēng)險(xiǎn)暴露。

　　這一操作方式在其管理的永贏穩(wěn)健增強(qiáng)產(chǎn)品上體現(xiàn)尤為顯著 。作為一只混合債券型基金
，該產(chǎn)品權(quán)益部分的超額收益主要依靠精選個(gè)股與行業(yè)配置實(shí)現(xiàn)，而純債部分則以穩(wěn)定債底為核心 ，通過把握信用利差壓縮與久期調(diào)整機(jī)會(huì)穩(wěn)定回報(bào)
。在今年權(quán)益市場波動(dòng)性較高的背景下，該基金在控制回撤的同時(shí)獲得了較好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益
，也印證了高楠對(duì)資產(chǎn)配置和策略組合的實(shí)操能力。

　　此外，在宏觀策略層面 ，高楠提及未來可能面臨全球經(jīng)濟(jì)走軟帶來的挑戰(zhàn)
，但他認(rèn)為流動(dòng)性改善和國內(nèi)政策儲(chǔ)備深度將支撐資本市場中長期行情 。隨著全球流動(dòng)性寬松預(yù)期，以及關(guān)稅談判的推進(jìn) ，不同資產(chǎn)開始呈現(xiàn)顯著分化
。創(chuàng)新藥
、人工智能、金融等板塊超額收益顯著。

　　永贏基金整體爆發(fā)
，績優(yōu)產(chǎn)品聚焦創(chuàng)新藥與高端制造

　　如果說高楠是永贏基金2025年上半年積極進(jìn)攻的重要代表之一，那么公司整體主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的系統(tǒng)性爆發(fā) ，則更體現(xiàn)出永贏在新質(zhì)生產(chǎn)力投資主線下的全面部署與多點(diǎn)突破 。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)
，永贏基金目前共管理39只主動(dòng)權(quán)益類（不同份額合并計(jì)算）產(chǎn)品，其中11只基金年內(nèi)收益率在20%以上 ，呈現(xiàn)出“多點(diǎn)開花”的盈利格局
。

　　其中最為搶眼的是永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選
，其2025年上半年凈值增長率高達(dá)92.03%，在醫(yī)藥主題基金中位居前列。該基金重點(diǎn)持倉包括信達(dá)生物 、康方生物
、百利天恒、百濟(jì)神州等具備全球化競爭力的創(chuàng)新藥企業(yè) ，配置邏輯清晰 、風(fēng)格鮮明，集中體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)收獲期的紅利釋放 。

　　從該基金基金經(jīng)理二季報(bào)的觀點(diǎn)來看
，該基金管理團(tuán)隊(duì)認(rèn)為創(chuàng)新藥板塊正處于從“投入期
”邁向“兌現(xiàn)期”的關(guān)鍵階段。十年研發(fā)積累迎來集中收獲，部分產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保后實(shí)現(xiàn)放量增長 ，同時(shí)海外出海戰(zhàn)略加速
，與跨國藥企合作帶來新的估值重估機(jī)會(huì)
。在投資策略上，該基金強(qiáng)調(diào)“守正出奇 ”：以“勝率型資產(chǎn)
”作為底倉 ，增強(qiáng)組合的穩(wěn)定性；通過“賠率型資產(chǎn)”提升收益彈性
，并控制整體波動(dòng)率。這種組合策略在高波動(dòng)環(huán)境下提供了更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配 。

　　不僅如此，永贏先進(jìn)制造智選
、永贏半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)智選等聚焦機(jī)器人、光刻機(jī)等賽道的主題基金也錄得可觀收益 ，這些產(chǎn)品集中配置于具備技術(shù)壁壘與全球競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)
，疊加政策扶持和行業(yè)爆發(fā)的雙輪驅(qū)動(dòng)，成為上半年主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品表現(xiàn)的亮點(diǎn)
。

　　從整體來看 ，永贏基金的“智選 ”系列定位清晰 、風(fēng)格聚焦
，已構(gòu)建出對(duì)創(chuàng)新藥
、先進(jìn)制造、低空經(jīng)濟(jì) 、國產(chǎn)算力等新質(zhì)賽道的全覆蓋布局，且在核心產(chǎn)品上形成規(guī)模與業(yè)績的雙重支撐。這也使得永贏基金在2025年上半年公募行業(yè)整體分化加劇的環(huán)境中 ，實(shí)現(xiàn)了公司層面的“業(yè)績集體逆襲
” 。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）