滬指年內(nèi)首次站上3500點后，A股行情接下來將如何演繹？

　　澎湃新聞搜集了10家券商的觀點 ，大部分券商認為
，上證指數(shù)突破后，A股積極因素仍在繼續(xù)累積 ，流動性充裕疊加市場情緒升溫
，積極情緒或繼續(xù)蔓延，預計市場有望進一步“上臺階
”。

　　申萬宏源證券表示 ，上證指數(shù)突破后
，A股積極因素仍在繼續(xù)累積 。A股大波段上行的線索正愈發(fā)完整清晰，市場開始提前反映遠期改善的投資機會 ，短期市場已演繹出“牛市氛圍”
。

　　“接下來
，繼續(xù)維持戰(zhàn)略樂觀判斷，目前海內(nèi)外宏觀環(huán)境、市場風險偏好和新賽道結(jié)構(gòu)性景氣均出現(xiàn)積極信號 ，預計市場有望進一步‘上臺階’。 ”中信建投證券指出 。

　　浙商證券進一步指出，當前市場走勢良好 、資金充沛
，投資者情緒高漲，上證指數(shù)呈現(xiàn)“多頭均線發(fā)散
”走勢
。這意味著指數(shù)即使步入回調(diào)格局 ，下跌空間也較為有限
，中線仍有機會沖擊去年10月8日前高3674點。

　　配置方面，銀河證券提醒投資者 ，短期資金對業(yè)績的關(guān)注度較高
，這種環(huán)境對小微盤股并不友好，但在中報預披露結(jié)束后 ，資金可能逐漸淡化對業(yè)績的苛責
，市場風格是否會再一次切換仍有待觀察 。向后看，隨著7月份重要會議越來越近 ，內(nèi)需
、消費相關(guān)的領(lǐng)域可能也會出現(xiàn)預期升溫的情況
。

　　“在連續(xù)3周市場大漲后
，A股階段性回調(diào)壓力正在上升，但市場整體系統(tǒng)性風險不大 ，股權(quán)風險溢價指標顯示目前仍然處在機會水平附近。整體可維持偏高倉位，若短期市場出現(xiàn)調(diào)整則是布局良機 。”中信建投證券稱
。

　　中信證券：高位震蕩

　　展望后市
，6月以來市場最大的變化是逐步從存量市場轉(zhuǎn)為增量市場，不過A股當中機構(gòu)易于接受的板塊短期內(nèi)漲幅較大 ，進入到高位震蕩階段。相對而言處于低位的是受價格因素主導的制造板塊
，當下的反內(nèi)卷是類比于“一帶一路 ”的長期敘事，在增量資金流入環(huán)境下有助于撬動這些低位板塊 。

　　此外 ，港股當前的估值洼地特征又顯現(xiàn)出來
，在巨大的配置壓力下，保險資金投資范圍擴圈是大勢所趨 ，南下資金有望再次回暖。

　　因此
，判斷當下是增配港股的時機，A股的有色、AI硬件 、創(chuàng)新藥
、游戲和軍工板塊則將繼續(xù)輪動 ，低位制造板塊有望在增量流動性和政策預期推動下持續(xù)修復
。

　　銀河證券：板塊輪動可能持續(xù)

　　展望后市
，上周銀行股波動較大，后續(xù)可能會引發(fā)指數(shù)劇烈波動。此外 ，在近幾天逼空行情下，兩市跌幅接近或超過10%的個股并不少
，這代表資金或許正在進行一種“接力淘汰賽
”，也體現(xiàn)出目前板塊快速輪動的特點尚存 。

　　綜上 ，資金分歧短期可能會持續(xù)
，板塊輪動可能也會持續(xù)，短線交易可能很難 ，但指數(shù)大幅調(diào)整的風險也較低
。

　　操作層面：短期
，資金對業(yè)績的關(guān)注度較高，這種環(huán)境對小微盤股并不友好 ，但在中報預披露結(jié)束后
，資金可能逐漸淡化對業(yè)績的苛責，市場風格是否會再一次切換仍有待觀察。此外 ，考慮到月底會議臨近
，且業(yè)績預披結(jié)束，資金關(guān)于政策的預期或?qū)⒊掷m(xù)升溫 ，目前的預期大多聚焦反內(nèi)卷和城市更新等方向 。

　　向后看，隨著7月份重要會議越來越近
，內(nèi)需、消費相關(guān)的領(lǐng)域可能也會出現(xiàn)預期升溫的情況
。最后，管理層明確支持的一些行業(yè)中期邏輯也會持續(xù)加強 ，比如創(chuàng)新藥
，仍是中期值得關(guān)注的重要方向之一。此外，隨著越來越多的國內(nèi)半導體龍頭IPO ，科技板塊的情緒大概率會逐漸回暖
，需適當留意情緒拐點的確認 。

　　申萬宏源證券：積極因素仍在繼續(xù)累積

　　上證指數(shù)突破后，A股積極因素仍在繼續(xù)累積
。A股大波段上行的線索正愈發(fā)完整清晰 ，市場開始提前反映遠期改善的投資機會。

　　短期市場已演繹出“牛市氛圍”：上證指數(shù)突破本身直接推升風險偏好
，短期賺錢效應全面擴散 。市場開始反映更長期的邏輯+高beta資產(chǎn)上漲
。2025年四季度開始，牛市的必要條件會加速積累 ，但2025年三季度牛市可能不會一蹴而就
，賺錢效應擴散至高位后，市場反復可能增加。

　　配置方面 ，保險增配銀行的資金邏輯，從“一階導 ”演繹到“二階導
”
，而加速買入無法中期維持，建議待市場關(guān)注度降低再配置 。2025年三季度算力鏈進一步機會 ，可能來自互聯(lián)網(wǎng)平臺資本開支改善。反內(nèi)卷行情短期彈性更大的是周期品
。而2026年供需格局改善
，中游制造才是重點。

　　中信建投證券：“上臺階”行情有望延續(xù)

　　展望后市，“上臺階 ”行情有望延續(xù) 。流動性充裕疊加市場情緒升溫 ，推動A股上臺階
。外部環(huán)境也較為有利
，積極情緒或蔓延至A股。接下來，繼續(xù)維持戰(zhàn)略樂觀判斷 ，目前海內(nèi)外宏觀環(huán)境 、市場風險偏好和新賽道結(jié)構(gòu)性景氣均出現(xiàn)積極信號
，預計市場有望進一步“上臺階
” 。

　　短期來看，在連續(xù)3周市場大漲后 ，A股階段性回調(diào)壓力正在上升
，但市場整體系統(tǒng)性風險不大，股權(quán)風險溢價指標顯示目前仍然處在機會水平附近
。因此依然看好后市行情 ，整體維持偏高倉位，若短期市場出現(xiàn)調(diào)整則是布局良機。

　　配置方面
，今年銀行板塊的表現(xiàn)繼續(xù)強勢，財政注資疊加化債推進有望帶來估值修復 ，險資也為其提供了有效的資金面支撐
，下半年資金面支撐可能邊際放緩，但大資金趨勢性撤出的概率低 。在當前低利率的環(huán)境里 ，長周期考核配合OCI賬戶
，銀行板塊的配置價值進一步凸顯
。

　　行業(yè)方面，可重點關(guān)注有色
、建材、電力設(shè)備 、非銀
、創(chuàng)新藥、養(yǎng)殖 、物流、算力
、銀行、新消費等。

　　華泰證券：短期波動或加劇

　　展望后市 ，資金面和頂部信號體系顯示短期波動或加劇資金面分歧加大 。一是交易型資金熱度維持高位
，融資凈流入規(guī)模擴大，但融資交易活躍度自高位小幅回落；二是截至上周三 ，被動配置型外資連續(xù)兩周凈流入
，主動配置型外資凈流出規(guī)模收窄；三是寬基ETF連續(xù)三周凈流出，產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)四周凈流出 ，年中解禁高峰下，7月底-8月中旬解禁規(guī)模中樞抬升
。

　　此外
，A股頂部信號體系當前亮燈比例僅37.5%，整體壓力不大 ，但其中站上60日線個股占比 、新增散戶開戶數(shù)
、波動率微笑曲線等指標觸發(fā)信號
，短期波動或加劇。

　　配置上，戰(zhàn)術(shù)上維持啞鈴配置 ，進攻端關(guān)注風電、關(guān)注風電 、游戲
、通信設(shè)備、小金屬等
，防御端關(guān)注保險 、農(nóng)業(yè)等；戰(zhàn)略上繼續(xù)看好大金融
、創(chuàng)新藥、軍工以及A50為代表的核心資產(chǎn) 。

　　興業(yè)證券：找尋結(jié)構(gòu)性亮點

　　展望后市，本輪指數(shù)上臺階后 ，中樞有望來到一個新的區(qū)間
，但在宏觀環(huán)境出現(xiàn)大的變化之前，把握階段性主線 、找尋結(jié)構(gòu)性亮點仍應當是當下市場關(guān)注的主要矛盾。

　　更重要的是 ，進入7月
，隨著中報預告陸續(xù)披露
、夏季高溫季節(jié)來臨，業(yè)績和季節(jié)性對于行情結(jié)構(gòu)的影響顯著提升 ，當下市場本身就來到一個行情規(guī)律偏強、微觀線索偏多的階段，有望為市場找尋主線提供更多的結(jié)構(gòu)性指引
。

　　一方面
，7-8月是鋼鐵 、化工、有色等資源品的傳統(tǒng)高勝率窗口，背后是旺季+漲價的確定性支撐 ，近期“反內(nèi)卷”政策的部署更加強化了這一邏輯。另一方面
，7-8月軍工板塊勝率持續(xù)較高 。

　　此外，6月以來 ，基于股價位置
、產(chǎn)業(yè)催化等各個維度反復提示AI等科技板塊的修復
。修復至今
，從滾動收益差、成交占比看，當前AI依然是位置合適 、值得配置的細分領(lǐng)域。

　　浙商證券：回調(diào)空間或有限

　　展望后市 ，短期內(nèi)市場或有橫盤震蕩整理的需求
，但回調(diào)空間或有限，中線仍有機會沖擊去年10月8日前高3674點 。

　　行業(yè)配置方面 ，繼續(xù)堅持“1+1+X ”原則
，以銀行作為壓艙石，持有低位券商 ，兼顧軍工
、計算機、傳媒 、電子
、電新等科技成長板塊
。當前市場風險較小、情緒高漲，建議近期在操作科技成長板塊時
，可以適當輕指數(shù) 、重個股。繼續(xù)堅持當前中線倉位，若遇可觀回撤則果斷增配中線倉位 。

　　當前市場走勢良好
、資金充沛 ，投資者情緒高漲
，上證指數(shù)呈現(xiàn)“多頭均線發(fā)散”走勢
。這意味著指數(shù)即使步入回調(diào)格局，下跌空間也較為有限 ，中線仍有機會沖擊去年10月8日前高3674點。同時
，以當前投資者情緒而言，即使大盤近期再次大幅上沖難度較大 ，個股仍將獲得足夠表現(xiàn)機會 。

　　東方財富證券：震蕩慢牛

　　展望后市
，中期大概率維持震蕩慢牛態(tài)勢
。首先后續(xù)盈利復蘇是一個逐步漸進的過程。市場流動性充裕，一些中長期資金也發(fā)揮了穩(wěn)定市場的積極作用 ，“長錢長投
”再迎制度性突破
，險資趨向加大A股投資比例，后續(xù)也有居民定期存款高峰集中到期 ，面臨回報率中樞下移 。

　　但同時需要注意，當前市場的核心增量資金是低風險偏好資金而非投機性資金主導。且2021年牛市中后期大量新發(fā)基金依然面臨“解套離場”壓制
。

　　結(jié)構(gòu)上可以把握高低切
，關(guān)注中報超預期和潛在受益反內(nèi)卷的方向，如果市場出現(xiàn)明顯回調(diào) ，可以更積極進取。當前行業(yè)可關(guān)注光伏設(shè)備、電池 、乘用車
、鋼鐵、玻纖 、創(chuàng)新藥/CXO、光模塊/PCB等
，同時中期還可關(guān)注半導體/國產(chǎn)算力等 。

　　華安證券：市場波動或有所加劇

　　展望后市，雖然海外擾動可能加劇 ，但A股正在逐步脫敏
。二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將發(fā)布
，預計弱于一季度但可能好于市場預期，對政治局會議政策期待預計后延 ，市場波動或有所加劇。

　　7月15日將公布的二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望維持韌性
，存在好于預期的可能性 。6月通脹數(shù)據(jù)顯示CPI和PPI同比的邊際變化走向分化，價格后續(xù)存在溫和改善的可能
。如果二季度GDP增速好于預期有望提振市場
、繼續(xù)利好順周期板塊 ，但市場對月底中央政治局會議的政策預期可能推遲。

　　配置上
，上周五銀行大跌并非穩(wěn)市資金所為，銀行高股息內(nèi)在運行邏輯穩(wěn)健且將進一步強化 ，繼續(xù)看好銀行保險趨勢性行情，同時地產(chǎn)階段性估值修復仍有較大空間
，有景氣支撐領(lǐng)域如稀土永磁、貴金屬 、工程機械
、摩托車、農(nóng)化制品仍可為 。

　　華西證券：短期市場或存在盤整需求

　　展望后市，滬指年內(nèi)首次站上3500點 ，大金融 、“反內(nèi)卷 ”和科技主題交替輪動上行
，股市融資資金和陸股通資金成交占比明顯回升，反映賺錢效應推動市場風險偏好回暖
。

　　本輪“623
”啟動的行情與去年“924”行情不同的是 ，當前A股市場估值已從底部區(qū)域回到歷史中位數(shù)上方
，全A平均股價與3月份高點接近，因此指數(shù)進一步?jīng)_高還需成交量的配合 ，短期市場或存在盤整需求。

　　與“924 ”行情的相同點在于
，政策層對支持資本市場的決心與力度沒有改變，“平準基金
”等中長期資金入市的推動下 ，即使行情“回踩”
，其幅度或也有限，A股在“穩(wěn)中有漲 ”中結(jié)構(gòu)性機會頗多 。

　　配置上 ，建議投資者關(guān)注三條主線：一是低利率環(huán)境下，穩(wěn)定紅利類資產(chǎn)仍將是中長期資金配置的重要方向；二是受益于漲價相關(guān)資源品方向
，如小金屬
、工業(yè)金屬；三是新技術(shù)、新成長方向，如軍工 、海洋經(jīng)濟
、AI算力、固態(tài)電池等
。

（文章來源：澎湃新聞）