新華財經北京6月26日電近日，在中東地區地緣沖突有所降溫后 ，全球能源市場隨之震蕩。僅23日和24日
，WTI原油和布倫特原油主力合約累計跌幅均超12% 。與此同時，歐洲天然氣市場也在24日迅速回吐此前漲幅 ，歐洲天然氣TTF期貨合約大幅下行，開盤下跌逾12%
。

　　此次能源市場價格重挫主因地緣風險溢價的快速消退
，但目前市場仍在博弈地緣風險是否完全解除，中長期來看 ，在季節性旺季過去后
，供應端存在增產預期，原油或將重新回到供需寬松格局。

　　風險是否完全解除？

　　美國東部時間23日 ，特朗普在社交媒體宣布以色列和伊朗已就“全面徹底停火”達成一致 。以原油 、天然氣為代表的能源價格迅速大幅回落。

　　“當前地緣局勢以超市場預期達成初步緩和
，但伊以根源矛盾尚未解決，風險只是階段性平緩
。 ”廣發期貨原油分析師苗揚表示 ，目前以色列和伊朗雙方對核心訴求的表述存在明顯差異
，地緣風險仍存。

　　紫金天風期貨研報同樣認為，在絕對價格方面 ，原油三季度仍以地緣交易為主
，在當前旺季和地緣溢價的背景下，強勢油價或將進一步持續 。

　　此外苗揚認為 ，盡管霍爾木茲海峽未遭實質性封鎖，但潛在威脅并未根除
。“伊朗實施海面信號干擾的成本遠低于全面封鎖
，一旦局勢反復，仍會擾亂區域原油海運。當前市場對此風險定價并不充分 。
”苗揚補充道
。

　　但在一德期貨分析師許鵬艷看來 ，對于伊朗來說
，自身也依賴霍爾木茲海峽出口能源。霍爾木茲海峽在一定程度上作為伊朗的底牌，主要在于戰略威懾而非要發起實戰 。

　　荷蘭國際集團指出 ，霍爾木茲海峽承載全球約20%的液化天然氣貿易
，地緣政治沖擊意味著供應鏈緊張和高成本預期
。該海峽的大部分天然氣都輸送到亞洲，但亞洲市場的天然氣短缺和價格上漲也會影響歐洲的天然氣貿易。

　　英國海上能源行業組織（OEUK）負責人戴維·懷特豪斯24日出席在英國阿伯丁召開的會議中指出 ，中東局勢近期出現緩和
，油價出現結構性支撐：“中東事件具有全球意義 。霍爾木茲海峽承載著全球約20%的石油和天然氣供應，如果那里發生中斷 ，后果將不堪設想”
。

　　從實際貿易來看
，銀河期貨原油分析師童川表示，這輪地緣沖擊前后 ，中東石油生產和出口并未出現顯著影響，而伊朗自身的供應也未因本次沖突發生新的變化。

　　未來油價重回供需寬松格局

　　無論市場當前如何博弈地緣風險對能源市場威脅程度
，對于未來原油價格偏弱運行的判斷，市場保持一致看法 。

　　從基本面來看 ，當前原油處于供需雙旺態勢。據OPEC+月報
，5月沙特產量增加17.7萬桶／日，OPEC核心十二國產量增加18.3萬桶／日 ，OPEC+整體增加18萬桶／日
。

　　美國能源信息署（EIA）的周度石油庫存報告顯示
，截至2025年6月13日當周，美國原油庫存減少1150萬桶 ，比往年同期的季節性平均水平低約10%。

　　總體來看
，在中東地緣沖突平息后，原油運行邏輯再度回歸基本面 。OPEC+組織將逐步增加原油供給 ，需求方面
，現在為美國油品消費旺季，原油煉廠日度加工量處于高位 ，短期內需求較多，庫欣地區原油庫存呈現出去化趨勢
。

　　“在地緣局勢平穩的環境下
，下半年供應端最大的增長動力來自OPEC+增產，而邊際損失則來自頁巖油的減產 ，但整體供應增量依舊較為明顯。 ”童川表示
，未來供應端應繼續關注OPEC+后續的產量政策和非OPEC年內的增產情況 。前期OPEC+成員中自愿減產的8個國家已經宣布連續3個月加速增產，并將在7月6日宣布8月份的產量政策 ，繼續增產為大概率事件
。

　　從需求來看
，苗揚分析，在目前全球經濟面臨諸多不確定性的當下 ，全球貿易環境緊張
，影響企業投資和消費者信心，進而會抑制原油需求 ，或對油價形成下行壓力。

（文章來源：新華財經）