8月1日 ，中國人民銀行（以下簡稱“央行 ”）召開2025年下半年工作會議暨常態(tài)長效推動中央巡視整改工作推進會（以下簡稱“本次會議
”）
，明確將落實落細(xì)適度寬松的貨幣政策，加力支持科技創(chuàng)新 、提振消費
、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等 ，進一步深化金融改革和高水平對外開放
，防范化解重點領(lǐng)域金融風(fēng)險，扎實做好下半年各項重點工作 ，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展 。

　　南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，央行下半年工作重點兼顧“穩(wěn)增長”與“防風(fēng)險 ”
，也體現(xiàn)了科技創(chuàng)新與金融穩(wěn)定“雙輪驅(qū)動
” 、政策工具箱靈活運用與結(jié)構(gòu)性改革并重的特點
。

　　繼續(xù)實施好

　　適度寬松的貨幣政策

　　央行在部署下一階段工作時，明確了七方面的重點工作 ，包括繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策
、突出服務(wù)實體經(jīng)濟重點方向、防范化解重點領(lǐng)域金融風(fēng)險 、穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化、推進金融市場改革開放
、深化國際金融合作、持續(xù)提升金融管理和服務(wù)水平。

　　在繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策方面
，央行明確“綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕 ，引導(dǎo)金融機構(gòu)保持信貸合理增長
，使社會融資規(guī)模 、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長和價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”“盤活存量，用好增量 ，提高資金使用效率 ”等重點工作 。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時分析
，本次會議對貨幣政策定調(diào)延續(xù)“適度寬松”
。相較于年初召開的2025年中國人民銀行工作會議中關(guān)于“保持流動性充裕
、金融總量穩(wěn)定增長
”的表述，本次會議表示“保持流動性充裕 ，引導(dǎo)金融機構(gòu)保持信貸合理增長”
，繼續(xù)支持實體經(jīng)濟融資。此外，本次會議提出“盤活存量 ，用好增量，提高資金使用效率 ”
，提升了對增量政策的重視 。

　　對于今年以來工作，本次會議認(rèn)為“金融支持經(jīng)濟持續(xù)向好力度加大
” ，包括下調(diào)政策利率、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和個人住房公積金貸款利率
，促進金融市場利率和社會綜合融資成本下行等。

　　田利輝認(rèn)為，從總量工具看 ，央行將靈活運用降準(zhǔn) 、MLF（中期借貸便利）等工具
，保持流動性合理充裕
。下半年工作關(guān)鍵在于“盤活存量”，即優(yōu)化信貸資源配置 ，防范資金空轉(zhuǎn)
，提高資金使用效率。

　　突出服務(wù)

　　實體經(jīng)濟重點方向

　　今年以來，金融服務(wù)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效提升 。央行加強金融“五篇大文章 ”工作統(tǒng)籌
。聚焦支持科技創(chuàng)新
、提振消費、小微企業(yè) 、穩(wěn)定外貿(mào) ，強化政策協(xié)同配合
，設(shè)立債券市場“科技板
”，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具
、服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款 ，調(diào)增科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、支農(nóng)支小再貸款等額度。6月末，科技 、綠色
、普惠小微、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè) 、數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)貸款分別同比增長12.5%、25.5%
、12.3%、43% 、11.5% 。

　　在田利輝看來
，上半年，央行創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具
、服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款 ，調(diào)增科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款等舉措有力支持了實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展
。上半年
，科技貸款同比增長12.5%、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)貸款同比增長43%，表明資金已流向高成長性領(lǐng)域。

　　對于下半年金融服務(wù)實體經(jīng)濟重點方向 ，本次會議提出
，用好科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策，推動科技型中小企業(yè)貸款較快增長 ，加大“兩重”“兩新 ”等重點領(lǐng)域的融資支持力度 。支持化解重點產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾
，促進產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級
。

　　“與年初召開的2025年中國人民銀行工作會議‘進一步加大對科技創(chuàng)新 、促進消費的金融支持力度’的表述相比，本次會議進一步細(xì)化了具體支持領(lǐng)域 ，對實體經(jīng)濟的重點服務(wù)方向更為明確。
”明明預(yù)計
，下一階段央行或?qū)⒓哟髮τ诳萍紕?chuàng)新領(lǐng)域的金融支持力度：一方面基于再貸款工具向符合要求的科創(chuàng)企業(yè)提供低息貸款；另一方面也可能新增結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持科創(chuàng)企業(yè) 。

　　田利輝認(rèn)為，后續(xù)科創(chuàng)企業(yè)融資成本將進一步下降 ，加速技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，推動產(chǎn)業(yè)鏈升級
，為經(jīng)濟注入長期增長動能
。

　　此外，本次會議還明確“保持匯率彈性 ，強化預(yù)期引導(dǎo)
，防范匯率超調(diào)風(fēng)險”，明明表示 ，考慮到今年上半年人民幣匯率整體走勢偏強
，央行對于“穩(wěn)匯率 ”保持關(guān)注，將穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化 ，一方面擴大人民幣在貿(mào)易結(jié)算中使用
，另一方面吸引全球資金進一步增加中國資產(chǎn)配置。

（文章來源：證券日報）