今日央行開展6000億元MLF操作,期限為1年期 。這也是央行連續(xù)第6個月加量續(xù)作，同時本月央行MLF凈投放達到3000億
。在5月降準釋放長期流動性10000億之后 ，近三個月中期流動性持續(xù)處于凈投放狀態(tài)
，且8月凈投放規(guī)模顯著擴大。

　　“監(jiān)管層在引導(dǎo)金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，持續(xù)注入中期流動性 ，體現(xiàn)了貨幣政策與財政政策之間的協(xié)調(diào)配合 。 ”業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社記者表示，8月凈投放規(guī)模持續(xù)擴大背后也受反內(nèi)卷牽動市場預(yù)期
，以及股市走強等因素影響。“近期中長端市場利率普遍上行，銀行體系流動性有所收緊
。
”

　　進入月底 ，流動性摩擦再升級
，市場認為波動較往年同期或更為明顯，除了月末或出現(xiàn)季節(jié)性趨緊之外 ，仍需關(guān)注非季節(jié)性因素的影響
，比如股債聯(lián)動效應(yīng)對資金的分流和情緒的壓制。

　　8月央行凈投放規(guī)模擴大 支持銀行體系流動性

　　今日，央行以固定數(shù)量 、利率招標
、多重價位中標方式開展6000億元MLF操作 ，期限為1年期 。考慮到截至8月22日
，央行還開展了3000億買斷式逆回購凈投放，這意味著8月中期流動性凈投放總額達6000億 ，相當于上月的2倍
，為2025年2月以來最大規(guī)模凈投放
。

　　在5月降準釋放長期流動性10000億之后，近三個月中期流動性持續(xù)處于凈投放狀態(tài) ，且8月凈投放規(guī)模顯著擴大。對此，東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社記者表示
，現(xiàn)階段處于政府債券持續(xù)發(fā)行高峰期，同時監(jiān)管層也在引導(dǎo)金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度 。

　　此前 ，受6月信貸需求被提前透支
，7月信貸數(shù)據(jù)較弱
。王青指出，8月新增信貸將恢復(fù)正值。央行持續(xù)注入中期流動性 ，體現(xiàn)了貨幣政策與財政政策之間的協(xié)調(diào)配合
，有助于推動寬信用進程，更好滿足企業(yè)和居民的融資需求 。

　　“同時 ，受反內(nèi)卷牽動市場預(yù)期
，以及股市走強等因素影響，近期中長端市場利率普遍上行 ，銀行體系流動性有所收緊
，央行通過MLF等政策工具加大資金投放，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期 ，保持市場流動性充裕
。”王青表示。

　　進入月底，流動性摩擦再升級
，本周逆回購到期20770億元、MLF到期3000億元 。天風固收認為，本周資金面大幅上行 、持續(xù)收斂的概率偏低 ，但波動較往年同期或更為明顯
，除了月末或出現(xiàn)季節(jié)性趨緊之外，仍需關(guān)注非季節(jié)性因素的影響 ，一是股債聯(lián)動效應(yīng)對資金的分流和情緒的壓制
，潛在的贖回壓力將對資金面形成擾動，二是公開市場大量到期以及大行融出意愿的修復(fù)“韌性 ”
。

　　一位債券投資員對財聯(lián)社記者表示 ，盡管股市強勁但債市表現(xiàn)中性
，好于市場悲觀預(yù)期，純債基金的贖回力度也并無加速。“上周五尾盤央行公布了本月MLF加量續(xù)作 ，疊加3000億買斷式逆回購凈投放
，至少流動性不用操心 。”

　　貨幣政策持續(xù)加力 三季度經(jīng)濟仍有波動

　　另一方面，央行持續(xù)實施中期流動性凈投放 ，也在釋放數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的政策信號。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬?qū)ω斅?lián)社記者表示，結(jié)合近期數(shù)據(jù)看
，7月以來多項指標顯示實體經(jīng)濟修復(fù)出現(xiàn)一定波折，社零增速有所回落 ，地產(chǎn)投資仍在承壓
，信貸需求疲軟，外需面臨的不確定性風險尚未完全出清 ，一定程度上意味著宏觀政策保持加碼的必要性仍在
。

　　王青也表示
，7月制造業(yè)PMI指數(shù)在收縮區(qū)間再度下行，結(jié)束了此前兩個月的回升過程 ，當月宏觀數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟下行壓力有所加大。綜合外部波動、國內(nèi)物價及房地產(chǎn)市場走勢
，預(yù)計四季度初前后央行有可能再度實施降準降息，并適時恢復(fù)國債買賣 。

　　“三季度外部波動及經(jīng)濟增長動能變化有待進一步觀察的背景下 ，短期內(nèi)降準的概率較小
，央行更可能通過MLF和買斷式逆回購等政策工具保持市場流動性充裕
。這意味著接下來MLF還會加量續(xù)作，并結(jié)合買斷式逆回購操作 ，持續(xù)向市場注入中期流動性。
”王青指出 。