7月25日 ，市場全天震蕩調整
，三大指數小幅下跌，科創50指數午后在芯片股帶動下逆勢拉升 ，漲超2% 。截至收盤，滬指跌0.33%
，深成指跌0.22%，創業板指跌0.23%
。

　　板塊方面 ，多模態AI 、半導體
、華為昇騰、醫療器械等板塊漲幅居前
，海南自貿區 、超級水電、水泥
、白酒等板塊跌幅居前。

　　個股上漲和下跌家數基本相當 。滬深兩市全天成交額1.79萬億元，較上個交易日縮量574億。

　　本周三以來 ，滬指在3600點上下反復爭奪
，日K線也是陰陽交替
。

　　這與前不久站上3500點時的節奏頗為相似，因此樂觀地看：只要指數的“慢牛 ”趨勢未改 ，市場博弈重心可能又將回到板塊輪動上。

　　或許正因如此
，今天盤面呈現出較明顯的高低切換——昨日爆發的海南板塊、免稅店概念，以及先分歧再回流的大基建板塊 ，紛紛登上跌幅榜；上漲一側
，則由半導體 、AI產業鏈
、機器人概念等科技線順勢接棒 。

　　多只高位股炸板回落

　　數據顯示，今天海南自貿區概念高開低走 ，水電概念則低開低走，二者雙雙領跌
。

　　從短線角度分析
，二者走弱其實仍在情理之中：

　　前者昨日整體漲超9%，“強上強
”本就是小概率事件。盡管該板塊近期整體呈上漲趨勢 ，但波動過于劇烈
，也會令部分投資者心生畏懼 。

　　至于后者，本周雖討論熱度居高不下 ，但板塊內的連板股每天都在“縮圈”
。

　　早間
，昨日4連板的中國電建沖高回落，直接壓制了板塊情緒。

　　5連板的西藏天路 ，午后一度炸板
，放出天量后回封 。

　　同樣5連板的山河智能，炸板后回落更為明顯
。

　　再如昨日走出“20cm ”四連板的深水規院 ，全天“深水”震蕩
，尾盤幾乎跌停。

　　有分析認為，該題材在經歷了首次顯著分歧后 ，后續資金能否再度回流修復，仍是關注重點 。

　　而對于概念本身
，浙商證券認為，應以“時間的玫瑰
”即宏觀思維來看待超大工程
。

　　其表示 ，這一超級項目預計將在提升水電發電量、推動地方經濟 、促進清潔能源產業發展等方面具有重要作用。作為一項國家級超級工程
，其開發涉及復雜的政策協調
、資金投入和技術挑戰，推動傳統水電施工向數字化、智能化轉型 ，帶動中國水電行業產業鏈供應鏈韌性和安全水平全面提升 。重點提示關注四個方向
，包括土建工程 、機械與高端裝備
、建材與材料和電網建設等，預計對應領域或迎來戰略性配置機遇 ，建議結合超級工程建設周期分階段配置。

　　輪動的風終于“吹”到科技線

　　市場需要新的“低位 ”題材輪動
，而圍繞“人工智能
”的科技線迎來事件驅動：

　　據報道，第七屆世界人工智能大會（WAIC）將于7月26日—7月28日在上海世博中心、世博展覽館 、徐匯西岸等多地同步啟幕
。屆時將有重要高層領導出席并致辭。

　　午后 ，科創50指數快速翻紅并持續拉升 。寒武紀大漲12%
，一舉站上所有趨勢線
。

　　近期科創板漲幅“冠軍”上緯新材，午后一度逼近漲停 ，自7月9日首個漲停板以來累計漲幅已接近750%。

　　有觀點指出，其實近期涉及AI乃至科技線的事件并不少
，只是市場更關注“反內卷 ”
、海南板塊等，所以這一方向暫時被“忽略
” 。

　　AI應用端方面 ，早間有市場消息稱
，OpenAI計劃于8月初發布GPT-5
。日前，OpenAI首席執行官Sam Altman在社交平臺預告了GPT-5的發布 ，并分享了其令人印象深刻的能力
，表示GPT-5能夠“完美回答他自己不懂的問題”。

　　此前7月23日，阿里開源全新的通義千問AI編程大模型Qwen3-Coder 。再早些時候 ，北京月之暗面科技有限公司發布了開源大模型Kimi K2
。

　　財通證券表示
，未來1—2年，全球AI將以加速融合、能力躍升和應用深化為主線：Agent能力 、多模態理解生成成標配 ，上下文窗口擴大
，混合專家架構平衡性能與成本；開源閉源競合加劇，推動技術進步與成本下降 ，倫理安全監管標準趨完善；AI深度滲透多行業，通過API服務和行業模型驅動轉型
，催生新商業模式。

　　海通國際則指出，美國發布的《美國AI行動計劃》明確提出將拆除不必要的監管壁壘 ，加速AI技術在各領域的落地應用
，并通過“大興建設 ”打造龐大的AI算力基礎設施和能源供給體系，以支撐AI時代的全面需求 。該計劃不僅強調國內AI產業鏈的自主可控 ，還通過“AI聯盟
”推動盟友國家采用美國的AI技術與標準
，進一步鞏固其全球主導地位
。

　　其認為，這一系列舉措將顯著提升AI基礎設施建設及相關產業鏈的景氣度 ，為AI開發平臺、半導體制造
、算力基礎設施等領域帶來強勁政策與資金支持。

　　“硬科技”方面
，第三季度半導體將迎來旺季期，天風證券建議或可關注設計板塊存儲/代工SoC/ASIC/CIS業績彈性 ，設備材料算力芯片國產化替代 。

　　國信證券認為
，半導體行業景氣度較高，AI需求持續強勁 ，非AI需求溫和復蘇。臺積電2Q25收入超預期，上調全年收入增速至30%左右
，反映行業整體向好
。此外，美國批準H20芯片恢復對中國出口 ，有助于國內算力基礎設施建設
，相關產業鏈公司有望受益。同時，多模態、人工智能體等技術的演進 ，進一步增強AI應用的體驗
，建議關注端側SoC產業鏈 。