A股三大指數今日集體上漲，截止收盤 ，滬指漲0.12%，收報3597.94點；深證成指漲0.44%
，收報11217.58點；創業板指漲0.96%，收報2362.60點。滬深兩市成交額達到17423億 ，較上周五縮量450億 。

　　行業板塊漲多跌少
，電子元件、保險 、航天航空、化學制藥
、電池、通信設備 、塑料制品
、消費電子板塊漲幅居前，煤炭行業、鋼鐵行業 、能源金屬板塊跌幅居前。

　　個股方面 ，上漲股票數量接近2800只
，逾60只股票漲停
。PCB概念股大漲，芯碁微裝
、大族數控、銅冠銅箔20cm漲停 ，興森科技 、駿亞科技
、鵬鼎控股、方正科技 、深南電路
、宏和科技漲停。

　　行業資金流向：41.06億凈流入電子元件

　　行業資金方面
，截至收盤，電子元件、通信設備 、化學制藥等凈流入排名靠前 ，其中電子元件凈流入41.06億 。

　　凈流出方面
，互聯網服務、軟件開發
、能源金屬等凈流出排名靠前，其中互聯網服務凈流出37.96億元
。

　　今日要聞

　　美國與歐盟達成貿易協議 歐盟付出1.35萬億美元+15%關稅

　　當地時間7月27日 ，美國總統特朗普表示，美國已與歐盟達成貿易協議
，對歐盟輸美商品征收15%的關稅。特朗普表示，歐盟將比此前增加對美國投資6000億美元 ，歐盟將購買美國軍事裝備
，并將購買價值7500億美元的美國能源產品 。

　　2025年首只10倍股誕生

　　7月28日早盤，上緯新材(688585)一度漲超11% ，再創歷史新高
。截至早間10:30
，該股收盤價突破73元/股，年內累計漲幅已達到10倍以上 ，成為A股2025年以來首只10倍股。

　　長和港口交易 擬邀請內地投資者加入！

　　長和在港交所公告
，公司確認，于2025年3月4日本公司發布之公告中所述 ，本集團與一財團之間的獨家磋商期已屆滿 。盡管該期限已屆滿
，本集團仍在與財團成員進行討論，擬邀請來自中國內地之主要策略投資者加入成為財團的重要成員
。為使交易能夠獲得所有相關監管機構和部門的批準 ，財團的成員以及交易架構將需要進行變更。本集團打算預留充分的時間進行相關討論，以達成新安排 。本公司已多次聲明
，在未獲得所有相關監管機構和部門批準前，本公司將不會進行任何交易
。

　　業績大幅預增！券商股或迎多方利好共振

　　近日 ，至少有28家上市券商發布上半年業績預告
，營業收入和凈利潤紛紛報喜，歸母凈利潤同比增長絕大多數超過了50% ，其中也不乏預增超過100%的大型券商
，如申萬宏源、國泰海通等，國聯民生 、華西證券甚至預增超過10倍。雖然部分券商業績因去年同期基數較低 ，但當前資本市場交易的火熱程度有望帶動券商業績增長
，二季度偏股型基金對非銀金融的配置倉位也仍在低位，同時在政策引導下 ，券商更重視ROE的提升
，這一板塊的熱度或將持續 。

　　機構觀點

　　中信證券：市場近期演繹出典型的水牛特征

　　市場近期已經演繹出比較典型的水牛特征。近期的增量資金來源方面，最初觀察到的是比較廣泛和普遍的機構資金凈流入 ，隨著市場賺錢效應開始積累，散戶的流入也在加速
，并且行情熱度升溫
、反內卷敘事邏輯加強，一些保守型資金可能也在被動調倉
。

　　基本面和流動性階段性背離的水牛持續性方面 ，歷史復盤顯示
，2010年以來，基本面和流動性背離的水牛 ，持續時間通常不超過4個月
，本輪水牛行情能否演化為持續時間更久的全面牛市需要觀察后續基本面（即使是結構性的）好轉情況。

　　本輪反內卷行情中，簡單復制2021年博弈上游漲價的持續性可能有限 ，但市場還存在一些估值尚處低位且關注度不高的周期制造類品種 。同時
，2025世界人工智能大會有望給多個細分領域帶來催化，同時隨著科創板“1+6 ”政策、金融支持科創相關政策的持續推進 ，自今年4月以來明顯滯漲的科創板有望迎來補漲行情
。

　　突破3600點后
，策略應對思路上，可增配恒科 、增配科創 ，同時行業層面繼續圍繞有色
、通信、創新藥 、軍工
、游戲等輪動。

　　國泰海通證券：整體估值中樞上修

　　展望后市，預期變動的主要矛盾
，已經從經濟周期的波動，轉變為貼現率的下行 ，中國A/H股市整體估值中樞上修 。

　　經過三年出清和調整
，投資人對經濟形勢的認識已然充分，其對估值收縮的邊際影響減小
。人心中對未來預期的主要矛盾 ，已從經濟周期波動
，轉變為貼現率變動，尤其是無風險利率的下行。

　　股市的無風險利率并不能簡單等同于國債收益率 ，而是投資人投資股票的機會成本 。過去三年內外部過高的機會成本阻礙了投資人的入市意愿
。2025年中國股市無風險利率下降的通道已經打開
，A/H股整體估值將得以提高。投資人應轉變對主要矛盾的認識，戰略看多中國 。

　　接下來 ，迎接“轉型牛”
，無風險利率下行是2025年中國股市上升的關鍵動力
。無風險利率下降對A/H股估值提升將是廣譜性的，藍籌股估值中樞將得以提升；成長股估值空間得以打開。

　　銀河證券：仍有上行動能

　　接下來 ，在盈利信號尚未確立的環境下，本輪行情受到流動性和市場預期雙重驅動
，目前來看仍有上行動能 。

　　但另一方面，滬深300的PE不足14倍 ，而中證2000的PE已經140倍
，很可能是某一個出現了錯誤定價。基于此，樂于看到市場結構發生變化 ，帶量調整的同時
，如果“權重+微盤股
”組合超額收益逐漸被抹平，市場可能會走得更穩
。

　　操作層面 ，市場輪動較快的特點依然存在
，但另一方面，越來越多的低估行業都逐漸獲得更多資金的關注。比如有些資金開始買消費龍頭 ，醫藥也從創新藥向醫療器械和CXO等更低估值方向切換
，相關題材仍值得關注 。

　　周末關于科技領域的消息較多，WAIC大會能否吸引資金持續進入科技細分值得關注 ，上周五尾盤科創放量大漲同樣需要關注持續性，但很可能仍是圍繞低估的方向展開博弈
。當前時點
，有安全邊際的投資會讓人更心安，左側交易依然更值得關注。