投資建議：重點關注高溫超導磁體、電源 、檢測系統等細分領域
。

　　事件：2025年7月22日，中國聚變公司掛牌成立大會在上海舉行 ，標志著我國聚變能源從實驗研究向工程建設與商業應用的關鍵跨越。1）中國聚變公司是中核集團直屬二級單位
，以磁約束托卡馬克為技術路線，承擔著我國聚變能源工程化
、商業化的創新主體責任 。2）中核集團、中國石油昆侖資本 、上海未來聚變
、中國核電、浙能電力 、國家綠色發展基金和四川重科聚變等7家單位計劃以每股1.0019元價格對中國聚變公司增資 ，出資金額合計達114.92億元
，中核集團仍為控股股東
。3）中國聚變公司還同上海交通大學
、中國電氣裝備集團、上海電氣集團 、申能集團等單位簽署聚變創新聯合體深化合作協議，將進一步推動聚變產業鏈協同發展。

　　上海積極布局聚變產業集群 ，加速核聚變商業化進程 。1）產業政策方面
，上海市提出加快聚變商業化技術攻關，并注重財政資金和國有資本引導作用 ，鼓勵企業
、高校、科研院所等創新要素聯合
，實現產學研用一體化深度融合，積極布局聚變產業鏈
。2）技術攻關方面 ，上海超導實現高溫超導核心技術突破，為國內外聚變堆供貨
，市占率超80%，能量奇點的“洪荒-70
”裝置是全球首臺高溫超導托卡馬克裝置 ，顯現民營技術潛力。3）集群發展方面
，聚變創新聯合體合作協議將加快產業生態培育，提升技術創新密度 ，遷移核電裝備研制成熟產能
，加速建設具有全球影響力的聚變能源創新高地 。

　　全球核聚變產業如火如荼，我國商業化路徑日益清晰
。美國商業聚變公司Helion 、CFS已相繼公布對科技巨頭的大規模售電計劃。根據FIA的2024年全球聚變報告 ，2024年全球至少有45家聚變商業公司
，累計投資約70億美元，80%的受訪公司預計在2030年代實現電網供電 。我國已通過EAST、HL-3等國家級科研項目驗證聚變堆工程可行性 ，預計2025年啟動總裝的BEST項目在2030年首次向電網輸電
，2035年建成CFEDR，力爭2050年前實現商業化發電
。上海發揮國有資本引導作用 ，鼓勵社會資本各顯其能，孵化上下游創新企業
，形成聚變產業集群化趨勢，或可縮短聚變產業成長周期 ，加快完成并網發電目標
，對我國聚變能商業化路徑具有示范作用。

　　風險提示：可控核聚變工程可行性不及預期；商業化進度不及預期 。

（文章來源：國泰海通證券）