記者 辛圓

在消費補貼 、出口韌性等因素疊加下 ，一季度中國國內生產總值（GDP）同比增長5.4%，超出市場預期 。

拆解5.4%的經濟增速可以發現
，消費強勁回升、工業生產動力較強
、出口韌性、基建投資發力以及制造業投資強勁是一季度中國經濟的五大亮點。

消費強勁回升

3月份，社會消費品零售總額同比增長5.9% ，較1-2月大幅上升1.9個百分點
。累計來看
，1-3月份，社會消費品零售總額同比增長4.6% ，較去年全年加快1.1個百分點。

消費品以舊換新政策對社零形成較強支撐 。國家統計局公布數據顯示
，3月份，限額以上商品中 ，增速最快的分別是家用電器和音像器材類 、家具類
、通訊器材類
，同比增速分別高達35.1%、29.5%和28.6%
。

作為消費的“大頭 ”，汽車消費由負轉正。3月 ，汽車消費同比增長5.5%
，1-2月為下降4.4% 。

另外，“春日經濟”下 ，以餐飲為代表的服務業交出亮眼成績單
。數據顯示，3月份
，餐飲收入4235億元，同比增長5.6% ，增速較1-2月回升1.3個百分點。

工業生產釋放澎湃活力

3月份
，規模以上工業增加值同比實際增長7.7%，增速較1-2月大幅回升1.8個百分點 。累計看 ，1-3月份
，規模以上工業增加值同比增長6.5%
。

從行業來看，3月份 ，鐵路 、船舶
、航空航天和其他運輸設備制造業、計算機 、通信和其他電子設備制造業
、電氣機械和器材制造業表現較好
，同比增速分別達到19%、13.1%和13%。

作為工業增長的主要著力點，高技術制造業表現較好 。數據顯示 ，1-3月
，高技術制造業增加值同比增長9.7%，增速較1-2月提高0.6個百分點 ，其中，3月同比增速達到10.7%
。

銀河證券在研報中提到
，三方面因素對工業生產帶來支撐，一是關稅上行的預期較高 ，這導致企業“搶出口
”的情況仍然存在；二是“兩新”（設備更新和消費品以舊換新）效應的推動；三是國產人工智能和科技進入新發展階段
，相關產業鏈的資本開支較大。

出口市場多元化

海關總署周一公布數據顯示，以美元計價 ，一季度我國出口同比增長5.8%
，其中，3月出口同比增長12.4% ，增速較1-2月大幅提升10.1個百分點 。

3月
，十大出口地區中，我國對多數經濟體出口高增。新興經濟體方面 ，我國對東盟地區出口加速；對印度出口提升明顯
，遠超整體出口增速
。發達經濟體方面，我國對美國出口增速維持平穩 ，一季度累計出口增速基本與去年全年增速齊平；對歐盟出口增速改善較多。

國家統計局副局長盛來運在解讀一季度國民經濟運行情況時指出，近幾年
，我國積極開拓國際市場，構建貿易多元化格局 ，成效非常明顯 。今年一季度
，對共建“一帶一路 ”沿線國家的出口同比增長7.2%，貨物進出口額占全部進出口額比重超過50% ，多元化市場格局正在形成
，這也意味著我們對某一個國家單一出口市場的依存度下降
。比如，2018年我國對美國的出口額占出口總額的比重是19.2% ，去年已經下降到14.7%。所以
，我國外貿的韌性比較強 。剛剛發布的一季度外貿數據也可以看出來，雖然外部限制增多 ，但是出口還是增長6.9%（以人民幣計）
。

基建投資加速

一季度
，基礎設施投資（不含電力）同比增長5.8%，比去年全年加快1.4個百分點。

基建投資增速回升主要在于資金端的支持 。今年財政政策更加積極 ，地方政府化債壓力減小，基建投資由中央發力轉變為中央和地方協同發力
。

Wind數據顯示
，一季度全國各地發行地方債券規模合計達28420.99億元，同比增長80.58% ，創歷史新高。此前的2023年 、2024年一季度
，各地合計發行地方債券分別為21096.73億元和15738.61億元 。

另外，2024年水利投資的高景氣度仍在延續
。東方證券監測的高頻數據顯示 ，3月水利管理業投資同比增長36.8%
，水上運輸業投資同比增長25.9%。

制造業投資活躍

1-3月，制造業投資同比增長9.1% ，和去年全年基本持平 。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為
，制造業投資繼續保持高增長狀態，主要是大規模設備更新政策持續推進 ，政策面持續加大對制造業轉型升級
、解決 “卡脖子
”問題的支持力度
，制造業中長期貸款保持高增。

設備更新是重要助推力
。1-3月設備工器具購置投資同比增長19%，比去年全年加快3.3個百分點 ，對全部投資的貢獻率是64.4%。

國家統計局數據顯示，1-3月
，鐵路、船舶 、航空航天和其他運輸設備制造業、計算機
、通信和其他電子設備制造業投資的同比增速分別達到37.9%和26%，汽車制造業也達到24.5% ，均位于較高水平 。

另外
，值得注意的是，一系列促民營經濟發展政策措施的扎實推進 ，帶動民間投資活力進一步提升
。民間投資由上年全年下降轉為增長
，一季度同比增長0.4%。制造業和基礎設施投資中的民間投資同比分別增長9.7%和9.3%，均超過各自領域的平均增速 。

盛來運表示 ，改革開放以來
，中國經濟經過了大風大浪的考驗，并且積累了豐富的宏觀調控經驗
。針對當前的外部變化 ，中央經濟工作會議進行充分預判
，宏觀政策更加積極有為，及時推出更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。從一季度來看 ，政策效應持續顯現，對推動國民經濟實現良好開局發揮了重要作用 。下階段
，會根據外部形勢的變化及時推出增量政策，豐富的政策工具箱是應對外部的沖擊和挑戰的保障
。