近日，美國(guó)銅價(jià)與其他市場(chǎng)銅價(jià)走勢(shì)的“不同調(diào)
”引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注
。

　　有專(zhuān)家在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為 ，展望后市
，美銅加征50%關(guān)稅目前落地概率較大，COMEX與LME價(jià)差存在進(jìn)一步走闊空間 ，盡管當(dāng)前兩者價(jià)差已經(jīng)接近30%
，但與50%的預(yù)期關(guān)稅幅度仍存一定距離。

　　銅價(jià)走勢(shì)“不同調(diào)”

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月8日，美國(guó)COMEX銅期貨主力合約飆漲 ，當(dāng)天收盤(pán)大漲近10% 。

　　但是除了美國(guó)COMEX銅期貨
，其他市場(chǎng)的銅期貨價(jià)格似乎“不為所動(dòng) ”
。7月9日交易的滬銅期貨波瀾不驚，滬銅主力合約價(jià)格不僅未受到明顯提振 ，反而在當(dāng)天盤(pán)中連續(xù)下行
，至收盤(pán)時(shí)甚至下跌1.36%，而7月8日的滬銅期貨主力合約也僅小幅上漲0.14%。

　　與滬銅期貨的走勢(shì)相似 ，近期LME銅期貨走勢(shì)也比較平淡，總體甚至呈現(xiàn)連續(xù)下跌走勢(shì)
，與COMEX銅期貨價(jià)格走勢(shì)形成鮮明對(duì)比 。

　　另外，將時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看 ，年內(nèi)COMEX銅期貨價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超其他市場(chǎng)的銅期貨品種
。數(shù)據(jù)顯示
，今年以來(lái)COMEX銅期貨累計(jì)漲幅已超過(guò)三成，同期LME銅期貨累計(jì)漲幅僅約一成 ，滬銅期貨年內(nèi)累計(jì)漲幅也遠(yuǎn)小于同期的COMEX銅期貨。

　　中信期貨有色與新材料組研究員王美丹在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)指出
，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣稱(chēng)對(duì)銅加征50%關(guān)稅再度使得COMEX銅期貨大幅上漲 。

　　王美丹指出，從事件本身來(lái)看 ，美東時(shí)間7月8日
，特朗普在內(nèi)閣會(huì)議上宣稱(chēng)將對(duì)所有進(jìn)口到美國(guó)的銅征收50%的新關(guān)稅，同時(shí)向記者表示更多的貿(mào)易協(xié)定即將出臺(tái)
。美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克表示 ，特朗普有意對(duì)銅征收50%關(guān)稅的目的是將銅生產(chǎn)轉(zhuǎn)移回美國(guó)國(guó)內(nèi)
，銅關(guān)稅將于7月下旬或8月1日實(shí)施。

　　王美丹認(rèn)為，本次50%的高額稅率幅度超出市場(chǎng)此前主流預(yù)期的25% ，引發(fā)COMEX銅期貨價(jià)格單日大幅上漲 。同時(shí)，COMEX和LME價(jià)差再度走闊
，截至7月9日當(dāng)日價(jià)差已經(jīng)超過(guò)2500美元/噸
。如果銅關(guān)稅如期落地，則美國(guó)對(duì)全球銅庫(kù)存的“虹吸效應(yīng)
”將會(huì)減弱 ，美國(guó)當(dāng)?shù)劂~的補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)作將告一段落
，隨后非美地區(qū)銅供應(yīng)壓力將大幅緩解，非美地區(qū)銅價(jià)將有所承壓。

　　銅價(jià)上漲對(duì)上市公司也帶來(lái)一定影響

　　年內(nèi)銅價(jià)總體上漲 ，也對(duì)一些上市公司帶來(lái)一定的影響 。

　　比如
，兆龍互連近日在深交所互動(dòng)易平臺(tái)表示，公司數(shù)據(jù)電纜產(chǎn)品主要采用成本加成定價(jià)方式 ，向客戶報(bào)價(jià)時(shí)
，會(huì)根據(jù)當(dāng)日的市場(chǎng)銅價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)算導(dǎo)體材料的成本，并考慮其他原材料成本
、加工成本、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用以及適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)水平確定產(chǎn)品的報(bào)價(jià) ，公司產(chǎn)品價(jià)格隨著主要原材料銅市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而同步波動(dòng)。

　　對(duì)于銅價(jià)變化帶來(lái)的影響
，楚江新材近日在深交所互動(dòng)易平臺(tái)表示，公司嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)和公司制定的《期貨及衍生品套期保值業(yè)務(wù)管理制度》對(duì)原料敞口進(jìn)行套期保值管理 ，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制措施
。

　　沃爾核材近日在深交所互動(dòng)易平臺(tái)回復(fù)有關(guān)銅價(jià)上漲的相關(guān)問(wèn)題時(shí)表示，公司積極關(guān)注銅價(jià)波動(dòng)
，公司大部分通信線纜產(chǎn)品定價(jià)會(huì)參照銅價(jià)合理浮動(dòng)，公司也會(huì)采取策略性采購(gòu) 、批量采購(gòu)等成本控制措施 ，綜合措施下銅價(jià)上漲對(duì)公司盈利影響較小。

　　銅價(jià)后續(xù)如何走？

　　王美丹在受訪時(shí)指出
，從基本面來(lái)看，銅供應(yīng)端收縮壓力不減 。銅礦加工費(fèi)持續(xù)下滑 ，粗銅加工費(fèi)也處于低位
，原料供應(yīng)緊張局面未改
。同時(shí)，Antofagasta與中國(guó)冶煉廠在2025年中談判TC/RC（加工費(fèi)）時(shí)達(dá)成的定價(jià)為0美元/干噸和0美分/磅 ，使得市場(chǎng)對(duì)于冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步抬升。需求方面
，隨著消費(fèi)淡季的到來(lái)，下游補(bǔ)庫(kù)意愿轉(zhuǎn)弱 ，銅桿開(kāi)工率及銅線纜開(kāi)工率環(huán)比下降 。反映到庫(kù)存端
，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存重新開(kāi)始累積，LME庫(kù)存回升下現(xiàn)貨升水明顯回落 ，銅價(jià)整體上漲動(dòng)能受到壓制
。

　　展望后市，王美丹認(rèn)為
，美銅加征50%關(guān)稅目前落地概率較大，COMEX與LME價(jià)差存在進(jìn)一步走闊空間 ，盡管當(dāng)前兩者價(jià)差已經(jīng)接近30%
，但與50%的預(yù)期關(guān)稅幅度仍存一定距離。后續(xù)若關(guān)稅落地，美國(guó)本土高庫(kù)存消耗下或進(jìn)一步抬升COMEX和LME價(jià)差極端化的可能性 。對(duì)于后續(xù)銅價(jià) ，短期美國(guó)對(duì)銅關(guān)稅落地風(fēng)險(xiǎn)將壓制LME及滬銅價(jià)格
，疊加消費(fèi)傳統(tǒng)淡季的來(lái)臨，短期基本面邊際走弱或驅(qū)動(dòng)滬銅價(jià)格有所走弱
。中期來(lái)看 ，雖下半年全球經(jīng)濟(jì)高不確定性使得銅需求端面臨一定走弱風(fēng)險(xiǎn)
，但供給約束仍給予銅價(jià)支撐力量，預(yù)計(jì)中期銅價(jià)或以震蕩走勢(shì)為主 ，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)銅關(guān)稅政策實(shí)際落地節(jié)奏及國(guó)內(nèi)外銅需求邊際變化。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）