當前水泥價格再次觸底，行業(yè)“反內(nèi)卷
”政策的火速落地加速供給端優(yōu)化
。

　　2只水泥股上半年業(yè)績預增

　　股價開盤大漲

　　7月9日早盤 ，福建水泥股價高開
，開盤后不到1分鐘觸及漲停板；臨近午盤，該股漲停板被打開 ，收盤漲幅回落至3.5%。公司半年報業(yè)績預增
，是其股價大漲的主要原因 。

　　福建水泥昨日盤后發(fā)布的業(yè)績預告顯示，公司預計2025年上半年凈利潤為0.21億元 ，同比扭虧為盈
。報告期內(nèi)
，公司積極實施錯峰生產(chǎn)，響應和推動行業(yè)“反內(nèi)卷”協(xié)同 ，實現(xiàn)水泥平均售價同比上漲以及商品銷量略有增加。同時
，煤炭價格的下跌降低了采購成本，銷售毛利率較上年同期大幅增加 。

　　另一家水泥企業(yè)塔牌集團業(yè)績同樣預增 ，今日開盤漲幅4.21%，盤中一度漲超7%
，收盤漲幅回落至3.7%
。

　　公司發(fā)布的業(yè)績預告顯示，預計2025年上半年凈利潤為4.07億元至4.52億元 ，同比增長80%至100%。報告期內(nèi)
，公司水泥銷量同比增長，疊加煤炭價格的降低和公司降本增效 ，使得水泥銷售成本和運營費用下降
，從而提升了盈利水平 。

　　此外，得益于報告期內(nèi)資本市場的持續(xù)回暖和交投活躍 ，公司投資收益（含浮盈）同比大幅增長
，疊加處置關停企業(yè)的收益增加，公司非經(jīng)常性損益預計為1.9億元左右 ，同比增加1.5億元左右
。

　　反內(nèi)卷持續(xù)推進

　　水泥供給端有望優(yōu)化

　　7月1日
，水泥協(xié)會官網(wǎng)發(fā)布《關于進一步推動水泥行業(yè)“反內(nèi)卷 ”“穩(wěn)增長
”高質量發(fā)展工作的意見》，文件明確提出：實際產(chǎn)能大于備案產(chǎn)能的企業(yè) ，要盡快按《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（2024年本）》補齊產(chǎn)能差額并完善備案
、環(huán)評、能評等相關，按照備案產(chǎn)能組織生產(chǎn)
，這將使得一些企業(yè)原先的超備案的產(chǎn)能得到控制，切實減少行業(yè)供給量。

　　東興證券研報認為 ，市場劇烈競爭下的優(yōu)勝劣汰疊加“反內(nèi)卷”等各項政策落地
，都共同發(fā)力加速建筑建材行業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰，加速行業(yè)供給端優(yōu)化 。這將進一步鞏固優(yōu)秀和龍頭公司發(fā)展和成長的確定性 ，帶來估值修復和業(yè)績彈性
。水泥行業(yè)“反內(nèi)卷 ”政策的火速落地帶來行業(yè)更好的供給端優(yōu)化。

　　天風證券本周發(fā)布的研報顯示
，2025年水泥熟料補產(chǎn)能指標主要以日產(chǎn)3000噸生產(chǎn)線及以下為主，統(tǒng)計共達4.3億噸 ，若全部退出
，則行業(yè)實際產(chǎn)能利用率有望提升10%以上，后續(xù)環(huán)保等部門的介入有望加速推動這一進程 。當前水泥價格再次觸底 ，上周華東均價同比低17元/噸
，水煤價差基本與去年持平，上層再提反內(nèi)卷后 ，價格協(xié)調機制有望再次發(fā)揮作用，關注后續(xù)價格反彈機會。

　　水泥股成交活躍度提升

　　據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計
，截至7月9日收盤，水泥板塊A股市值合計2506.8億元
。今年以來 ，A股水泥股平均上漲14.18%
，7股漲幅超30%，包括四方新材 、尖峰集團
、福建水泥、國統(tǒng)股份 、韓建河山
、四川金頂、西藏天路。

　　近期水泥板塊成交活躍度提升 。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計 ，截至7月9日收盤
，水泥股7月以來日均成交均值為1.67億元，環(huán)比上個月提升27.48%
。其中 ，福建水泥 、萬年青
、國統(tǒng)股份、華新水泥 、金隅集團
、塔牌集團日均成交額環(huán)比增幅翻倍。

　　估值水平方面
，截至7月9日收盤，6只水泥股滾動市盈率低于20倍 ，分別是尖峰集團、華新水泥 、上峰水泥、海螺水泥
、塔牌集團、青松建化 。

　　此外
，半數(shù)以上水泥股市凈率低于1倍，如金隅集團 、天山股份
、冀東水泥、海螺水泥 、萬年青
。