6月27日，市場全天沖高回落 ，三大指數漲跌不一 。截至收盤
，滬指跌0.7%，深成指漲0.34% ，創業板指漲0.47%
。

　　板塊方面
，有色金屬 、銅纜高速連接
、CPO、多元金融等板塊漲幅居前，銀行 、油氣
、跨境支付、白酒等板塊跌幅居前。

　　全市場超3300只個股上漲 。滬深兩市全天成交額1.54萬億元 ，較上個交易日縮量421億
。

　　自本周三以來，A股成交額已連續3天保持在1.6萬億元左右。

　　考慮到當下正值月末與季度末
，這一級別的量能其實來之不易，也令市場分歧顯得溫和了不少 。

　　盤面來看 ，三大指數漲跌不一
，上證指數領跌，而深證成指 、創業板指偏強。

　　這主要是因為 ，對滬指表現影響較大的銀行、保險以及部分紅利股
，今天集體調整，銀行板塊無一家收漲
。另一邊 ，算力產業鏈及有色金屬等方向異動走強。

　　都說“金融搭臺
，題材唱戲 ”，但問題來了：

　　當大金融內部出現分化“拆臺
”跡象 ，偏“保守”的銀行
、保險走弱
，而證券、多元金融（非銀金融）等代表“激進 ”的一側相對偏強，會對市場帶來何種影響呢？

　　銀行 、紅利股突然走弱

　　截至收盤 ，銀行板塊在行業指數中跌幅居首；另據Wind數據，紅利指數今天也在主要股指中跌幅居前 。

　　據媒體報道
，對于銀行板塊突然走弱，有分析表示 ，此前每年6月和7月是上市銀行紅利派發高峰期
，但今年銀行派息日期明顯前置，特別是國有大行分紅時間點往年大多是7月 ，今年則提前至4月至6月
。因此
，不排除有投資者獲得紅利后選擇賣出。

　　不過，在機構看來 ，由于險資
、公募等機構投資者的長線配置需求仍有空間
，資金面的波動或僅影響短期股價，預計未來一段時間銀行股絕對價值仍將延續 。

　　中國銀河證券研報認為 ，下半年銀行業有望實現量價險三因素共振
，迎來業績實質性改善，主要體現在：（1）財政貨幣政策協同引導銀行加力信貸投放、優化信貸結構;（2）非對稱降息下息差可控程度提高；（3）化債和地產政策加碼推動對公資產風險預期改善
。

　　值得注意的是 ，隨著銀行走弱，偏“進攻
”一側的多元金融 、證券雖然也有所回落
，但盤中仍展現出較強韌性。

　　個股來看，全天成交額約116億元的天風證券 ，盤中反復開板
、封板
，正是多空拉鋸的一種具象化 。

　　中信證券認為，近日中國人民銀行、國家發展改革委等六部門聯合印發的《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》有望提高證券公司投行業務景氣度
。在二級市場持續向好 ，一級市場快速復蘇的背景下
，券商板塊具備較強上漲潛力，重點推薦境外業務實力較強 、投行業務保持領先的證券公司。

　　算力硬件
、有色金屬領漲

　　相較大金融的“糾結”分化 ，其他領漲板塊今天的表現更為干脆 。

　　1）有色金屬

　　據報道
，在美元走弱的刺激下，國際有色金屬價格全面上揚 ，國內有色金屬期貨價格也跟隨上漲
。今日滬銅期貨主力合約突破80000元
，創2個半月來新高，國際銅、鋁合金 、滬錫
、滬鋅等主力合約也紛紛放量上漲。

　　國聯民生證券指出 ，2025年一季度基金對有色金屬板塊配置比例環比提升1.07個百分點至4.59%，銅、黃金和鋁成為增配重點品種 。多重因素催化金價上漲
，白銀有望迎來補漲；稀土供需格局邊際改善，出口管制催化戰略價值提升；順周期銅鋁基本面支撐較強 ，景氣向上值得期待。在當前經濟格局不確定性仍存的背景下
，依然看好有色金屬板塊的投資機會
。

　　2）算力產業鏈

　　隔夜英偉達股價再創收盤歷史新高，市值達到約3.77萬億美元 ，超越市值3.66萬億美元的微軟
，重奪全球最高市值寶座。受此影響，近期本就處于上漲趨勢的銅纜 、CPO等板塊也迎來爆發 。

　　銀河證券認為 ，展望下半年
，目前時點為AI預期的底部區域，AI算力產業鏈預期會不斷復蘇 ，帶來新一輪的投資機遇顯現
。包括算力AI產業鏈邊際改善
，衛星互聯網+量子科技方興未艾，具體子板塊表現在運營商、光通信
、衛星互聯網及量子科技等方面。

　　國元證券指出 ，建議關注算力產業鏈，數據中心所需基礎硬件需求的持續上調
，強化數據中心硬件市場的擴張節奏預期，互連硬件的海外需求可向上映射至國內通信器件供應商 。當前即將進入中報的業績披露期 ，關注具業績確定性的海外硬件鏈
。

　　其他板塊中
，昨日在市場震蕩之際突然反抽的油氣開采板塊，全天走弱；受小米YU7訂單超預期刺激影響 ，小米汽車概念盤初顯著高開
，但隨后持續回落。

　　有觀點認為，目前市場風格仍以輪動為主 ，應對上
，仍可在一些熱點板塊回調整理的過程中尋找低吸機會 。