悄然之間，全球匯市風(fēng)起云涌！

　　26日 ，美元指數(shù)跌破97關(guān)口
，日內(nèi)下跌一度達0.72%，創(chuàng)2022年2月以來新低 ，非美貨幣全面走強。值得一提的是
，隨著新臺幣兌美元的大幅升值，投機資金顯著增加 。中國臺灣“中央銀行 ”已經(jīng)要求海外投資者退出通過ETF進行的新臺幣投機性押注
。

　　讓人意外的是 ，盡管非美貨幣今天都在上漲
，但外匯市場似乎也是暗流不斷，變數(shù)頗多。據(jù)路透調(diào)查 ，投資者大幅減少泰銖多頭倉位，對印度盧比的空頭押注不斷增加
，對菲律賓比索轉(zhuǎn)為看空 。其中，這是自3月初以來 ，投資者首次對菲律賓比索轉(zhuǎn)為看跌
，該貨幣本月已貶值約1.4%
。

　　美元是一切變數(shù)的源頭。摩根大通分析師警告，預(yù)期美國經(jīng)濟在2025年下半年陷入衰退的可能性高達40% 。這項預(yù)測主要基于不斷升級的關(guān)稅 ，這些關(guān)稅將引發(fā)停滯性通貨膨脹情景
。摩根大通因此對美元持悲觀態(tài)度。

　　美元熊市

　　26日中國市場收盤之后
，美元指數(shù)突然跌破97大關(guān)，日內(nèi)下跌一度達0.72% ，創(chuàng)2022年2月以來新低 。非美貨幣則全面走強
，日元兌美元上漲近1%，英鎊 、韓元
、歐元兌美元上漲0.7% ，澳元兌美元上漲0.55%。

　　瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)發(fā)布報告稱
，由于美國關(guān)稅和經(jīng)濟前景的不確定性，美元指數(shù)跌至三年低點
。隨著美國經(jīng)濟增長放緩以及對財政赤字的關(guān)注度增加 ，預(yù)計美元在未來12個月將進一步走弱。

　　CIO表示，美元指數(shù)在2025年下跌了近10% 。比預(yù)期更嚴(yán)厲的美國關(guān)稅削弱了投資者對美國例外論的看法
。CIO認(rèn)為美元作為“避風(fēng)港
”資產(chǎn)的傳統(tǒng)角色面臨挑戰(zhàn)。鑒于全球非美元資產(chǎn)多元化趨勢持續(xù)存在
，以及對美國財政前景的擔(dān)憂日益加劇，美元短期內(nèi)的任何反彈都不太可能持續(xù) 。

　　景順亞太區(qū)（日本除外）環(huán)球市場策略師趙耀庭表示 ，美元方面
，全球多國正重新評估對美元的風(fēng)險敞口
。自2022年以來，各國央行大幅增持黃金 ，顯示其正尋求分散對美元的依賴。若此趨勢持續(xù)
，美元可能長期走弱，預(yù)計下半年將進一步貶值 ，幅度可能達5% 。

　　摩根大通在一份中期展望報告中
，將美國2025年GDP增長預(yù)期，從早前的2%大幅下調(diào)至僅1.3% ，指出關(guān)稅帶來的停滯性通膨沖擊是下調(diào)展望的核心驅(qū)動力
。關(guān)稅預(yù)計將抑制經(jīng)濟活動
，加劇通貨膨脹壓力，并擾亂供應(yīng)鏈、提高生產(chǎn)成本 、減少消費支出。在貨幣市場方面 ，摩根大通對美元持悲觀態(tài)度，預(yù)計其將因美國經(jīng)濟增長放緩而貶值
，而美國以外的經(jīng)濟增長支持政策將支撐其他貨幣 。

　　根據(jù)美國存管信托與清算公司（DTCC）最新數(shù)據(jù)，今年前五個月 ，全球外匯期權(quán)市場中約15%至30%的美元相關(guān)合約交易轉(zhuǎn)移至歐元
，這一轉(zhuǎn)移幅度較去年最后五個月明顯擴大
。交易員將歐元作為對沖地緣政治風(fēng)險和市場波動的新工具，顛覆了美元長期主導(dǎo)的避險貨幣傳統(tǒng)角色。

　　非美貨幣的挑戰(zhàn)

　　不過 ，美元的貶值也給非美貨幣市場帶來了巨大挑戰(zhàn) 。以中國臺灣為例
，近日，有海外資金被發(fā)現(xiàn)左手買臺股
、右手敲進反向ETF ，在島內(nèi)滯留更長時間、具有炒匯嫌疑。

　　中國臺灣“中央銀行”副總裁嚴(yán)宗大25日表示
，為避免外資匯入后，大舉加碼反向ETF炒匯 ，早在2020年便與臺灣金管會達成共識
，明確外資持有反向ETF，占ETF的發(fā)行量不得超過30% ，且每天都在監(jiān)控外資動向，只要查到外資疑似炒匯
，就會“下逐客令 ” 、要求立刻匯出
。

　　中國臺灣之外的投資者通常采用的策略是同時買入臺股ETF和反向ETF。反向ETF允許投資者從市場下跌中獲利，外資通過這一工具能在規(guī)避股市風(fēng)險的同時押注新臺幣升值 ，成為當(dāng)前匯率波動的重要推手 。中國臺灣證券交易所的數(shù)據(jù)顯示
，外資持有臺灣最大反向股票ETF的份額已激增至9.147億股，比年初增長超過90倍
。今年以來 ，新臺幣兌美元匯率累計上漲12%
，上月一度錄得1980年以來最大單日漲幅。這一現(xiàn)象已經(jīng)開始威脅到該地區(qū)以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟和企業(yè)經(jīng)營 。

　　而令人意外的是，雖然美元在殺跌 ，非美貨幣在上漲
，但據(jù)路透最新的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近期 ，投資者大幅減少了泰銖多頭倉位
，對印度盧比的空頭押注不斷增加，對菲律賓比索轉(zhuǎn)為看空
。

　　有分析認(rèn)為 ，由于地緣政治和美國關(guān)稅的緣故，外匯市場的波動可能會加大。特朗普表示
，下周美方將與伊朗會談，若伊朗重啟核計劃 ，美國將再度實施打擊 。他認(rèn)為伊朗與以色列之間的戰(zhàn)爭已經(jīng)結(jié)束
，不會放棄對伊朗的制裁，沒有必要與伊朗達成協(xié)議
。特朗普還表示 ，以色列和伊朗的沖突或許會再次爆發(fā)。這使得今天油價相對企穩(wěn)反彈
，而油價反彈對于新興經(jīng)濟體的影響較大 。

（文章來源：券商中國）