當前 ，分紅險成為保險公司主推的“C位 ”產品
，其分紅水平愈發受到市場與監管的密切關注。6月19日，北京商報記者獲悉 ，金融監管總局日前向人身保險公司發函
，要求各公司強化資產負債統籌聯動，不得隨意抬高分紅水平搞“內卷式
”競爭 。當前是各家險企大力推進分紅險銷售的關鍵期 ，監管對分紅險提出“限制令”事出何因？又將如何影響未來的分紅險市場？

　　不得“內卷式 ”分紅

　　日前
，金融監管總局向業內下發《關于分紅險分紅水平監管意見的函》（以下簡稱《意見》），就2024年分紅保險分紅水平提出監管意見
。

　　所謂分紅險 ，是指保險公司將其分紅業務實際經營成果優于評估假設的盈余，按一定比例向保單持有人進行分配的人身保險產品。分紅險的收益由兩方面構成：一是保證收益
，即固定返還部分；二是浮動收益，是保險公司根據分紅險產品的業務經營狀況 ，每年實際派發的紅利 。

　　《意見》提到
，各公司應嚴格遵守相關要求，平衡好分紅保險預定利率與浮動收益 、演示利益與紅利實現率的關系 ，根據每個賬戶的資產配置特點和實際投資收益率
，審慎確定各產品年度分紅水平
。

　　根據監管要求，各公司要穩健經營 ，堅持長期主義
，把資產負債管理理念貫穿保險產品和服務全流程全周期。不得偏離賬戶的資產負債和投資收益實際情況，隨意抬高分紅水平搞“內卷式
”競爭 ，擾亂人身保險市場秩序 。監管部門將加強數據監測
，對于違反監管要求的，將采取監管約談
、責令整改、評級扣分等措施
。

　　一系列要求背后 ，監管引導險企降低負債成本 、理性競爭的指向明確。近年來，保險行業保費增速放緩
，但部分險企仍依賴“規模至上”的模式，缺乏尋找新增長點的理念 。為應對激烈的市場競爭 ，有的保險公司在自身的投資收益不理想的情況下
，用公司的自有資本金去貼補分紅賬戶，仍給客戶很高的紅利實現率水平。

　　首都經貿大學農村保險研究所副所長李文中對北京商報記者表示 ，在市場利率持續下行的背景下
，當前保險業面臨的核心矛盾是高負債成本與低投資收益的“剪刀差 ”
。部分公司透支自有資金補貼分紅，實質是將股東權益轉移至保單持有人 ，長期將削弱資本充足性?！兑庖姟窂娬{匹配資產負債
，意在推動壽險產品向長期轉型，實現負債成本與資產收益的動態平衡 。

　　保底收益或進一步下降

　　在低利率環境下 ，分紅險既有保底收益
，可以滿足消費者對產品剛兌屬性的追求，又有分紅條款 ，可以與消費者形成一定程度的收益共享
、風險共擔，深受險企和消費者青睞
。當前
，分紅險已然成為各大險企主推的核心產品。

　　而此次《意見》出臺，尤其是要求險企審慎確定各產品年度分紅水平 ，無疑是給分紅險市場“潑了一盆冷水
” 。

　　談及《意見》發布對分紅險市場的影響
，李文中表示，分紅險有望實現“低保底+浮動分紅”主流化 ，保底收益或進一步下降
，分紅實現率將成為核心競爭力
。保險公司會進一步強化精算約束和資產負債動態管理；也將引導消費者的行為轉變，未來選擇分紅險將主要考察保險公司的償付能力、分紅實現率和投資能力。

　　“短期內這可能會導致分紅險銷售難度增加 ，市場進一步分化
，中長期有利于分紅險市場的高質量發展，保障金融安全 。 ”李文中總結道
。

　　業內人士提示 ，消費者也應該認識到
，分紅實現率是浮動的，是和公司的投資和分紅經營情況直接掛鉤的 ，一家公司過去和當前的分紅實現率并不能完全代表未來的預期。

（文章來源：北京商報）