由于特朗普激進的貿(mào)易政策削弱了人們對美國資產(chǎn)的信心
，并引發(fā)了對美元在全球貿(mào)易中主導(dǎo)地位的重新評估，美元在2025年走弱 ，ICE美元指數(shù)今年迄今已累計下跌逾9%。

　　而在美元下跌的背后
，華爾街分析師們認為，這提振了一個長期被忽視的資產(chǎn)類別——新興市場本幣債券 。在此前經(jīng)歷了十多年的低迷之后 ，這一資產(chǎn)類別正迎來前所未有的“高光時刻
”
。

　　數(shù)據(jù)機構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示
，在截至上周三的一周內(nèi)，新興市場本幣債券基金的資金流入創(chuàng)下新紀錄 ，連續(xù)8周出現(xiàn)資金流入。投資機構(gòu)預(yù)計
，這種情況將持續(xù)下去，從而提振從巴西
、墨西哥到印尼和印度等大型新興市場的本幣債券市場 。

　　華爾街齊看好

　　摩根大通新興市場固定收益策略主管Jonny Goulden表示：“許多大型新興市場向我們展示了外國購買本國債務(wù)的情況 ，而這種情況正開始在一些國家抬頭
。這可能是一個潛在的轉(zhuǎn)折點。”

　　摩根大通GBI新興市場本幣指數(shù)（ JPMorgan GBI Emerging Market local currency index）的收益率處于2022年以來的最低水平
，這在一定程度上是國際資金流動的一個跡象 。該指數(shù)顯示，自今年年初以來 ，新興市場本幣政府債券的回報率已超過10%
。

　　美元匯率下跌，以及對“美國例外論 ”的懷疑
，促使國際投資者轉(zhuǎn)向其他地方尋求更大的回報。百達資產(chǎn)管理公司首席策略師盧卡保利尼也表示，“我預(yù)計 ，美元還將繼續(xù)下跌 。而新興市場債券看來將成為這一勢頭的主要受益者之一
。
”

　　這些因素加在一起
，有助于結(jié)束外國投資者逃離新興市場本幣債券的局面。Goulden說，新興市場備受冷落的局面已經(jīng)持續(xù)了大約14年 。

　　美國銀行（Bank of America）全球新興市場固定收益策略主管David Hauner則表示 ，在經(jīng)歷了多年的美元牛市和“美國例外論”交易之后
，投資者對新興市場的配置“絕對處于最低點 ”，未來還有很大的增長空間。

　　“在很長一段時間里 ，這一點一直被完全忽視
，現(xiàn)在，人們必須分散投資
。
”他表示。

　　馮托貝爾銀行（Vontobel）投資組合經(jīng)理Carlos de Sousa表示：“今年迄今為止 ，新興市場本幣債券表現(xiàn)非常好 。這是美元下跌真正直接、自動的影響”
。

　　而且
，大多數(shù)新興市場央行都普遍處于降息軌道上，這也是一大利好。法國興業(yè)銀行（Societe Generale）新興市場研究全球主管Phoenix Kalen稱 ，這是“新興市場資產(chǎn)難得的黃金時期 ” 。

　　他指出，包括菲律賓 、捷克
、匈牙利、南非 、土耳其
、巴西和哥倫比亞在內(nèi)的新興市場國家
，本幣債券提供了“令人信服的價值
”
。

　　不過仍有分析師認為，目前的轉(zhuǎn)變還不能扭轉(zhuǎn)多年來的資金外流 ，這更像是“涓涓細流”
，而不是洪水。但美銀的Hauner則認為，即使是很小的資金流動也會對這些市場產(chǎn)生巨大的影響 。

　　“新興市場作為一種資產(chǎn)類別 ，（規(guī)模）要小得多
。因此
，如果你從美國抽走1%，基本上相當于新興市場的20%。因此 ，這種流動的影響可能相當有意義
， ”他補充說 。

（文章來源：財聯(lián)社）