近期，摩根士丹利、德意志銀行等外資機(jī)構(gòu)先后上調(diào)了中國2025年GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速預(yù)測 。

　　在此背景下 ，外資機(jī)構(gòu)力挺中國資產(chǎn)的情景再度上演
。摩根士丹利中國股市年中展望報(bào)告預(yù)計(jì)
，MSCI中國指數(shù) 、恒生指數(shù)
、恒生中國企業(yè)指數(shù)、滬深指數(shù)均有望實(shí)現(xiàn)上漲；高盛則維持對中國股票市場的“增持 ”立場。

　　與此同時，高配中國資產(chǎn)的趨勢仍在延續(xù) 。

　　“國際投行代表的‘聰明錢’保持著對中國股票的看多和高配。
”瑞銀高級中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家張寧指出
。

　　外資唱多 ，看好兩大方向

　　自5月下旬以來，高盛 、摩根士丹利、瑞銀等多家外資機(jī)構(gòu)“發(fā)聲”
，唱多中國資產(chǎn)。

　　高盛發(fā)布研報(bào)稱，得益于人民幣對美元匯率走強(qiáng) ，維持對中國股票市場“增持 ”立場 。

　　高盛預(yù)計(jì)
，人民幣計(jì)價資產(chǎn)的主題偏好將提升
、企業(yè)盈利前景改善、外資流入中國股市的力度將增強(qiáng)
。但未來數(shù)月南向凈買入的步伐可能放緩。

　　高盛首席中國股票策略師劉勁津日前表示，“我們對于中國的股票 ，不管A股也好
，港股也好，還是維持在整個亞太區(qū)保持高配的建議 。從流動性的角度 ，AI背后可能帶動大概2000多億美元
，在未來一兩年凈流入
。”

　　摩根士丹利發(fā)布的中國股市年中展望報(bào)告顯示，鑒于結(jié)構(gòu)性改善（如上市公司ROE觸底回升 、盈利趨穩(wěn)等） ，該機(jī)構(gòu)上調(diào)了中國股票指數(shù)目標(biāo)
，但宏觀壓力持續(xù)，維持對中國股市標(biāo)配評級 ，建議通過精選個股和板塊獲取超額收益。

　　具體來看，摩根士丹利對2026年6月的基準(zhǔn)指數(shù)目標(biāo)分別為：MSCI中國指數(shù)上漲5%
、恒生指數(shù)上漲5%、恒生中國企業(yè)指數(shù)上漲5%和滬深300指數(shù)上漲3% 。

　　進(jìn)一步來看
，中國股指的上漲得益于多方面因素
。

　　“由于美元走弱 、‘美國例外論’趨勢減弱以及投資者多元化意愿增強(qiáng)，未來6至12個月中國股票將吸引更多資金流入。
”摩根士丹利中國股票策略師王瀅6月6日接受采訪時表示 。

　　在王瀅看來 ，全球投資者目前在中國股票上的倉位“嚴(yán)重偏低”
，預(yù)計(jì)將吸引資金流入，尤其是香港市場和美國存托憑證（ADR）
。由于投資者的預(yù)期更為現(xiàn)實(shí)以及美元走軟 ，中國公司的盈利增長潛力正在逐步上升。

　　瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪亦判斷
，在未來幾個季度，外資回流中國股票市場會是很大的交易邏輯 。

　　對于行業(yè)配置 ，摩根士丹利建議超配兩大方向：一是科技與互聯(lián)網(wǎng)龍頭
，全球化競爭的AI
、智能制造業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)；二是高股息策略，配置分紅穩(wěn)定的資產(chǎn)以對沖波動。同時建議低配能源、房地產(chǎn)等周期板塊
。

　　王宗豪建議 ，繼續(xù)采用杠鈴策略
，但在偏好順序中下調(diào)高股息資產(chǎn)的位置。其預(yù)計(jì)，AI主題可能再次成為投資者重點(diǎn)偏好 ，互聯(lián)網(wǎng)公司是布局該主題最熱門的方式；自主可控可能是另一個重要交易主題，A股TMT板塊是布局該主題的最佳方向 。

　　事實(shí)上
，外資機(jī)構(gòu)超配中國資產(chǎn)的現(xiàn)象已有所顯現(xiàn)
。

　　渣打集團(tuán)發(fā)布2025年6月全球市場展望時，強(qiáng)調(diào)了不同地區(qū)適度分散配置的重要性；還提到 ，在亞洲（除日本）
，該集團(tuán)超配中國股票，并保留印度股票作為核心持倉。

　　匯豐方面也透露 ，在維持地域多元化投資策略基礎(chǔ)上
，看好中國 、印度及新加坡等展現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)韌性的市場 。

　　密集調(diào)高中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測

　　之所以唱多中國資產(chǎn)，是因?yàn)橥赓Y機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)的未來作出了樂觀預(yù)期
。

　　先是5月中旬 ，高盛上調(diào)了今年二季度和下半年的中國GDP環(huán)比增速預(yù)測
，并將2025年GDP增速預(yù)測上調(diào)0.6個百分點(diǎn)。

　　同時，摩根大通也調(diào)高了對中國2025年GDP的增速預(yù)測 ，并修正了對政策的預(yù)期 。

　　摩根大通此前發(fā)布的報(bào)告顯示
，中美削減關(guān)稅的幅度大于預(yù)期，預(yù)計(jì)只要下調(diào)后的新關(guān)稅稅率在今年剩余時間維持不變 ，中國經(jīng)濟(jì)增速將有所提升
。

　　緊接著，今年5月下旬
，野村將中國第二季度GDP同比增長預(yù)測提高1.1個百分點(diǎn)，將2025年GDP增長預(yù)測上調(diào)0.5個百分點(diǎn)。具體來看 ，野村將2025年中國出口增長預(yù)測上調(diào)2個百分點(diǎn)
，零售增速預(yù)測上調(diào)0.2個百分點(diǎn) 。

　　幾乎同一時期，摩根士丹利研究部在發(fā)布上述中國股市年中展望報(bào)告的同時 ，還推出了中國經(jīng)濟(jì)年中展望報(bào)告
。

　　摩根士丹利將今明兩年的中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測分別上調(diào)0.3個百分點(diǎn)與0.2個百分點(diǎn)。

　　摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)預(yù)計(jì)
，今年二三季度決策層將利用好現(xiàn)有政策空間以及準(zhǔn)財(cái)政工具來提振經(jīng)濟(jì) 。后續(xù)隨著關(guān)稅以及出口量變化對經(jīng)濟(jì)的影響顯現(xiàn)，政府有望額外出臺財(cái)政刺激來支持城市更新等基建投資。另外 ，央行或?qū)⑦M(jìn)一步降息以及降準(zhǔn)
。

　　值得一提的是
，邢自強(qiáng)認(rèn)為，中國在AI領(lǐng)域的優(yōu)勢將轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。

　　他指出 ，在此輪AI創(chuàng)新周期中
，過去兩年一直處于AI基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)階段 。這類似于在云計(jì)算的早期階段，當(dāng)時主要的科技企業(yè)也聚焦于投資云基礎(chǔ)設(shè)施
。這意味著短期內(nèi)AI對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)主要來自于投資 ，這背后有政策和監(jiān)管環(huán)境的支持。我們預(yù)計(jì)AI相關(guān)投資將在未來2—3年提振實(shí)際GDP增速0.2—0.3個百分點(diǎn) 。

　　另外，近日
，德意志銀行發(fā)布報(bào)告，將中國2025年GDP增長預(yù)測上調(diào)0.2個百分點(diǎn)
。

　　德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕指出 ，政策層面
，適度寬松的貨幣政策和財(cái)政支出進(jìn)度的提前加快有望持續(xù)發(fā)力。4月中共中央政治局會議明確穩(wěn)增長路徑后，中國人民銀行于5月10日推出降準(zhǔn)
、降息及增加貸款便利的一攬子寬松政策 ，預(yù)計(jì)未來數(shù)月信貸脈沖將提振內(nèi)需 。

　　熊奕認(rèn)為
，短期內(nèi)，財(cái)政政策仍有充足空間通過發(fā)行特別國債和地方政府專項(xiàng)債支持經(jīng)濟(jì) ，央行結(jié)構(gòu)性政策工具也會支持信貸增長
。若上述措施仍不足以實(shí)現(xiàn)增長目標(biāo)
，下半年可能需要修訂預(yù)算以避免財(cái)政支出在后期減速。預(yù)計(jì)接下來的政治局會議將評估經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，決定是否進(jìn)一步放松財(cái)政政策 。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）