公募REITs（不動產投資信托基金）近年來迅速崛起 ，成為資本市場矚目的焦點。從2024年末的指數大漲到2025年初的認購熱潮，這一兼具分紅與增值屬性的資產類別正吸引著普通投資者的目光 。本文結合當前市場動態與政策環境
，為投資者梳理其核心邏輯與參與路徑。

市場熱度：供需兩旺下的擴容提速

2025年公募REITs市場延續了供需兩旺的格局
。一級市場發行節奏顯著加快，截至3月23日已有5只產品上市 ，南方順豐物流REIT、匯添富上海地產租賃住房REIT等多只產品因認購火爆提前結募
，公眾配售比例低至0.08%，創下歷史新低。二級市場同樣活躍 ，年內平均漲幅超10%
，消費類REITs如嘉實物美消費REIT漲幅接近30%，數據中心 、清潔能源等新基建類項目也備受資金追捧 。

底層資產類型的創新成為重要驅動力
。首單城市更新項目華夏金隅智造工場REIT上市首日觸及漲停 ，首單市政供熱項目國泰君安濟南能源供熱REIT開盤即封板
，南方潤澤科技數據中心REIT的申報則標志著算力基礎設施正式納入REITs版圖。政策層面，北京市率先啟動常態化項目儲備征集 ，覆蓋人工智能、養老等新興領域
，為市場持續擴容鋪路 。

投資價值：穩健分紅的另類選擇

公募REITs的核心吸引力在于其“強制分紅+資產增值”的雙重收益機制
。根據監管要求，每年至少90%的可分配收益需以現金形式派發 ，2024年全市場分紅總額達83.87億元，21只產品分紅收益率超5%
，其中高速公路類項目平均分派率超過7%，顯著高于十年期國債收益率。

從資產配置角度看 ，REITs與傳統股債相關性較低
，2024年中證REITs全收益指數跑贏滬深300指數，消費類項目年化波動率僅0.46 ，低于股票市場平均水平 。政策紅利與利率環境進一步強化其配置價值：貨幣政策寬松背景下
，市場利率下行凸顯REITs的派息優勢；《金融“五篇大文章 ”指導意見》等文件明確支持清潔能源
、數據中心等領域發行，為底層資產注入長期增長動能
。

風險考量：高光背后的隱憂

盡管市場熱度攀升 ，投資者需警惕多重風險。二級市場價格波動首當其沖
，部分產品溢價率超50%，如北京保障房REIT的市價較凈值偏離顯著 ，存在估值回調壓力 。流動性風險亦不容忽視
，當前市場日均成交額約7億元，換手率不足1% ，部分交通基礎設施類REITs長期折價交易
。

底層資產運營的不確定性可能影響收益。2024年部分安居保障房項目因租金調整政策導致現金流不及預期，產業園類REITs則面臨經濟下行周期中的空置率上升風險 。此外
，2025年將有34只產品迎來解禁，潛在拋壓可能加劇市場波動。

未來展望：制度完善與長期機遇

市場發展正從規模擴張轉向提質增效
。常態化發行機制下 ，文旅、養老等新領域“首單”項目有望加速落地
，底層資產類型預計從當前的13類拓展至更多創新領域。流動性改善可期，社保基金 、保險資金等長期投資者占比提升 ，REITs指數基金等工具的開發或將降低散戶參與門檻 。

對普通投資者而言
，需建立“資產運營+市場波動
”的雙重視角
。一方面關注底層項目的租金增長率
、出租率等運營指標，例如數據中心類REITs需評估算力需求增長潛力；另一方面需警惕短期炒作 ，理性看待溢價率與分派率的平衡。監管層近期已多次提示避免盲目追漲
，強調長期持有分享資產增值紅利 。

理解其“不動產證券化”的本質邏輯，在分紅收益與資本利得間尋求平衡 ，方能把握這一兼具穩健與彈性的配置工具
。隨著政策支持深化與市場生態完善
，REITs有望成為中國家庭資產組合中不可或缺的“壓艙石 ”。