亞太股市集體跳水！

　　今日早盤，亞太市場全線殺跌 ，昨天大漲的日經指數今早大跌超1.3%，韓國股指亦明顯調整。香港市場亦迎來殺跌
，恒生指數一度大跌超1.5%，恒生科技指數更是一度跌超2.5% 。A股市場早盤亦是走勢較弱 ，昨天的強勢股早盤多現資金出逃。

　　那么
，究竟發生了什么？昨天全球大部分股市上漲是因為市場認為，美國國際貿易法院阻止美國總統特朗普4月2日宣布的關稅政策生效 ，構成重大利好
。然而
，美國聯邦巡回上訴法院批準特朗普政府的請求，暫時擱置此前的裁決。這使得貿易談判前景再度走弱 。

　　根據路透社對企業披露信息的分析 ，截至目前
，特朗普的貿易戰已使企業遭受超過340億美元的銷售損失和成本上升，隨著關稅的持續不確定性導致一些全球最大公司的決策陷入癱瘓 ，這一損失預計還會上升
。

　　大跳水

　　星期五早盤
，多頭顯得較為艱難。率先開盤的日經指數快速走弱，香港市場也跟隨跳水 ，A股市場昨天較為活躍的題材股，今天也是多數熄火 。與此同時
，在開盤半小時，滬深京三市成交額達4114億元 ，較上日此時放量531億元
，這也意味著不少資金選擇在早盤快速兌現
。

　　從殺跌的成份來看，港股市場比康師傅、亞迪電子 、聯想控股、舜宇光學科技
、安踏體育、阿里巴巴 、比亞迪股份
、網易、阿里健康等跌幅較大 ，對各大指數也構成了一定拖累。

　　A股市場
，近期火爆的可控核聚變大幅殺跌，機器人 、電機
、銅連接、消費電子等板塊跌幅居前 ，昨天漲幅排第一的EDA概念股今天亦明顯走弱
，數字貨幣也沖高回落 。這兩大概念昨天都是第一天發酵，但市場并未展現出較好的連續性
。這也意味著 ，多頭的意愿在減弱。

　　特別值得一提的是
，從全市場來看，期貨市場最能反應現實 。今天早上 ，燃油 、焦煤
、原油、焦炭 、滬錫
、橡膠、瀝青 、玻璃等工業品期貨集體殺跌，在一定程度上反映了市場上多頭的現實局面
。

　　另一方面
，避險情緒再度上升。國債期貨漲幅擴大，30年期主力合約漲0.53% ，10年期主力合約漲0.18%
，5年期主力合約漲0.09%，2年期主力合約漲0.03% 。早盤黃金也是明顯異動。

　　外圍擾動

　　最近市場受外圍擾動非常明顯
。昨天 ，全球多數股指上漲即是因為特朗普關稅政策受阻。但今天早上
，有消息傳來，當地時間5月29日 ，美國聯邦巡回上訴法院批準特朗普政府的請求
，暫時擱置美國國際貿易法院此前做出的禁止執行特朗普政府依據《國際緊急經濟權力法》對多國加征關稅措施的行政令的裁決 。

　　有研究機構認為，特朗普政府2025年的IEEPA關稅法理上雖屬模糊地帶 ，但總體站在特朗普一邊
。說到底
，倘若特朗普的關稅行動在法理上真的站不住腳，特朗普的反對派也不會花了3個月才找到一個愿意出具反對意見的法庭。

　　展望后續 ，除了司法進程外，建議關注特朗普后續加碼其他關稅風險（232、301
、122、201等） 。由于美國貿易伙伴近期談判進度較慢 、IEEPA關稅被法院制約
，特朗普可能要求啟用其他關稅手段重新創造談判籌碼
。可能要求商務部
、USTR加快存量232條款調查（醫藥、關鍵礦產）；啟用此前儲備 、但未宣布的調查（例如對東南亞
、歐盟的301調查）；啟用122、201等特朗普此前未使用的關稅手段。

　　從A股自身來看，銀河證券認為 ，當前短期擾動因素增加主要是美國不確定性重新增加
，美歐關稅風波再起 、美國經濟仍存不確定性等，都將壓制風險偏好 。預計6月A股市場將大概率震蕩上行
。國內經濟持續復蘇 ，工業增加值4月累計同比維持在6%左右
，顯示工業生產保持穩定增長。隨著經濟復蘇的持續疊加國內政策保持積極態勢，并且我國監管層多次發聲表達對A股市場的呵護 ，人民幣資產作為美國信用的一種對沖可能受益
，多因素共振將持續助力市場風險偏好提升 。近期市場波動加大
、行業輪動加快，未來市場主線有望逐步聚焦于核心資產
。

（文章來源：券商中國）