黃酒企業(yè)會(huì)稽山股價(jià)創(chuàng)歷史新高，5月28日 ，其股價(jià)再度漲停
，近6個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)4個(gè)漲停板，當(dāng)天收?qǐng)?bào)25.81元/股 ，是其上市以來的最高點(diǎn)
，近兩個(gè)月時(shí)間，其股價(jià)漲超140% ，目前已成為A股黃酒板塊的“新晉市值一哥
”
，截至5月28日，會(huì)稽山市值達(dá)到123.75億元 ，與古越龍山99.63億元的市值進(jìn)一步拉開了距離
。

　　盡管會(huì)稽山股價(jià)短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)飆升
，但難掩黃酒行業(yè)長(zhǎng)期面臨的增長(zhǎng)困局。一直以來黃酒存在著走不出江浙滬
、低端化料酒化等問題，為破局 ，年輕化成為黃酒企業(yè)重點(diǎn)發(fā)展方向，其中會(huì)稽山旗下“一日一熏”產(chǎn)品便是一大嘗試
，該產(chǎn)品在2024年成功破圈 。但步入2025年第一季度，該公司包含“一日一熏 ”在內(nèi)的其他酒營收同比減少9.95% ，這一趨勢(shì)不僅反映出黃酒年輕化產(chǎn)品的市場(chǎng)波動(dòng)性
，也為行業(yè)可持續(xù)創(chuàng)新提出了新的挑戰(zhàn)
。

　　股價(jià)大漲

　　如果說近期股價(jià)漲勢(shì)兇猛的企業(yè)，會(huì)稽山絕對(duì)算一個(gè)。截至5月28日 ，其股價(jià)已實(shí)現(xiàn)三連板
，近6個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)4個(gè)漲停板，當(dāng)天收?qǐng)?bào)25.81元/股 ，總市值123.75億元
，超過古越龍山的99.63億元 。

　　2025年以來，會(huì)稽山股價(jià)表現(xiàn)一直平平 ，大多在10元左右徘徊
，直到2個(gè)月前，開啟了起飛之勢(shì) ，3月27日該公司股價(jià)收?qǐng)?bào)尚為10.64元/股，兩個(gè)月時(shí)間
，其股價(jià)漲幅達(dá)到143%
。

　　面對(duì)近期高漲的股價(jià)，5月27日 ，會(huì)稽山發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告表示
，“經(jīng)公司自查并向控股股東、實(shí)際控制人書面征詢核實(shí)，除公司已披露的事項(xiàng)外 ，公司 、控股股東及實(shí)際控制人不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)；同時(shí)
，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)正常，公司所處的市場(chǎng)環(huán)境
、行業(yè)政策未發(fā)生重大調(diào)整 ，且不存在影響公司股票交易價(jià)格異常波動(dòng)的應(yīng)披露而未披露的重大信息等。
”

　　對(duì)于會(huì)稽山股價(jià)大漲
，香頌資本董事沈萌對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》分析認(rèn)為，“短期是因?yàn)檫M(jìn)入夏季 ，酒水飲料概念的熱度增加
，而更長(zhǎng)的時(shí)間窗口內(nèi)，作為消費(fèi)板塊的一員 ，受到國家提振消費(fèi)政策的驅(qū)動(dòng) 。”

　　伴隨著會(huì)稽山股價(jià)大漲，資本市場(chǎng)也上演了一場(chǎng)“黃酒市值一哥 ”爭(zhēng)奪大戰(zhàn)
。5月21日
，會(huì)稽山股價(jià)漲停，以89.76億元的總市值超越古越龍山的89.42億元 ，成為“黃酒市值一哥
”
，5月22日，古越龍山發(fā)布回購股份公告 ，擬以不低于人民幣2億元(含)且不超過人民幣3億元(含)回購股份
，5月23日，古越龍山市值再度超過會(huì)稽山 ，但下一個(gè)交易日
，即5月26日，會(huì)稽山再度反超 ，直至5月28日
，會(huì)稽山總市值達(dá)到123.75億元，與古越龍山的99.63億元拉開了距離。

　　業(yè)績(jī)追趕中

　　除了市值層面的爭(zhēng)奪 ，業(yè)績(jī)層面，會(huì)稽山也在快速趕超中 。目前黃酒上市企業(yè)共有3家
，分別為古越龍山、會(huì)稽山和金楓酒業(yè)，其中古越龍山和會(huì)稽山同處浙江省紹興市 ，按營收規(guī)模來看
，古越龍山目前還是當(dāng)之無愧的“黃酒老大”
。

　　不過近年來，會(huì)稽山追趕勢(shì)頭愈發(fā)兇猛。2024年 ，會(huì)稽山營收為16.31億元
，同比增長(zhǎng)15.6%；凈利潤(rùn)為1.96億元，同比增長(zhǎng)17.74%；而古越龍山2024年?duì)I收為19.36億元 ，同比增長(zhǎng)8.55%
，凈利潤(rùn)為2.06億元，同比減少48.17% 。

　　2025年第一季度 ，會(huì)稽山業(yè)績(jī)?cè)龇俅螇汗旁烬埳揭活^
，該報(bào)告期，會(huì)稽山營收同比增長(zhǎng)10.1%至4.81億元 ，凈利潤(rùn)為9374.32萬元，同比增長(zhǎng)1.7%；古越龍山營收凈利潤(rùn)則雙雙下滑
，其中營收為5.39億元，同比減少4.9%；凈利潤(rùn)為5901.87萬元 ，同比減少4.82%。

　　3月底4月初
，會(huì)稽山 、古越龍山又前后腳發(fā)布了提價(jià)公告
。對(duì)于兩者之間的較量，5月26日 ，古越龍山在2025年第一季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上回應(yīng)稱
，古越龍山憑借深厚的品牌底蘊(yùn)，在市場(chǎng)占有率特別是外圍市場(chǎng)占據(jù)重要地位 ，在市場(chǎng)策略的靈活性方面或還有進(jìn)一步提升的空間
，會(huì)稽山民營機(jī)制在市場(chǎng)推廣和運(yùn)作上相對(duì)靈活，作為黃酒行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè) ，古越龍山和會(huì)稽山各具特色
，共同為黃酒行業(yè)打開創(chuàng)新發(fā)展空間。

　　需要注意的是，第一季度由于包含春節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日 ，向來就是酒類銷售旺季，但會(huì)稽山2025年業(yè)績(jī)表現(xiàn)
，較2024年第一季度雙雙保持15%以上的增長(zhǎng)幅度下滑明顯 。對(duì)此，酒類分析師蔡學(xué)飛對(duì)本報(bào)記者分析認(rèn)為 ，“主要原因是會(huì)稽山銷售費(fèi)用同比暴增
，市場(chǎng)推廣投入短期未能完全轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)增長(zhǎng)；同時(shí)，黃酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇 ，面臨白酒
、葡萄酒等替代品沖擊
。 ”

　　2025年第一季度
，會(huì)稽山銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)58.43%，銷售費(fèi)用率達(dá)到22.1% ，其表示主要是銷售人員薪酬及宣傳促銷費(fèi)用投入增加。近兩年
，會(huì)稽山銷售費(fèi)用一直保持較快速增長(zhǎng)，2023年、2024年 ，該公司銷售費(fèi)用增幅分別為46.54% 、60.25%
，銷售費(fèi)用率分別為14.67%
、20.33% 。

　　前路任重道遠(yuǎn)

　　在會(huì)稽山大舉投入銷售費(fèi)用背后，是黃酒行業(yè)整體發(fā)展的困境
。黃酒雖然是中國古老酒種 ，但銷售市場(chǎng)較為封閉，主要集中于江浙滬地區(qū)
，同時(shí)由于缺乏社交價(jià)值，品類溢價(jià)較低。在今年4月舉辦的業(yè)績(jī)說明會(huì)上 ，會(huì)稽山總經(jīng)理?xiàng)顒偙硎?
，2024年，純正5年系列營收占比最大 。根據(jù)會(huì)稽山京東自營旗艦店 ，純正5年終端售價(jià)是23元/瓶
，規(guī)格為500ml
。

　　為突破桎梏，年輕化成為黃酒企業(yè)的自救之法。在年輕化方面 ，2024年
，會(huì)稽山采取與抖音頂流跨界合作，使得旗下“一日一熏
”產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)破圈 ，同時(shí)還改版旗下產(chǎn)品1743設(shè)計(jì)
，主攻年輕化市場(chǎng)；古越龍山開發(fā)出了糯米威士忌、咖啡黃酒 、青檸黃酒等年輕化新酒飲，在今年春糖上 ，古越龍山一次性發(fā)布了14款新品，涵蓋文創(chuàng)酒
、果露酒、工藝花雕酒等多種類型
，旨在拓展年輕化消費(fèi)場(chǎng)景 。

　　但折射在業(yè)績(jī)銷售層面，則略顯遜色
。會(huì)稽山產(chǎn)品檔次主要分為中高端黃酒 、普通黃酒和其他酒 ，根據(jù)財(cái)報(bào)
，2024年，會(huì)稽山主要包含簡(jiǎn)加飯、潮飲酒等在內(nèi)的普通黃酒及其他酒收入為5.18億元 ，同比減少7.94%。2025年第一季度
，包含“一日一熏”潮飲酒在內(nèi)的其他酒營收為2181.71萬元，同比減少9.95% ，是三大品類中唯一減少的種類 。

　　5月27日
，就其他酒種類營收減少原因及下一步發(fā)展規(guī)劃等問題，本報(bào)記者向會(huì)稽山發(fā)去郵件并于次日致電該公司 ，但截至發(fā)稿并未收到相關(guān)回復(fù)。蔡學(xué)飛則對(duì)本報(bào)記者分析認(rèn)為
，“會(huì)稽山其他酒營收出現(xiàn)大幅下滑，可能反映‘一日一熏’等年輕化產(chǎn)品市場(chǎng)接受度仍待提升 ，可持續(xù)性銷售較差，近年來會(huì)稽山通過創(chuàng)新拓展消費(fèi)場(chǎng)景
，取得了一定的成效，但是年輕化產(chǎn)品目前銷售占比有限 ，且需平衡傳統(tǒng)客群需求與新興市場(chǎng)培育的節(jié)奏
，后續(xù)發(fā)展形勢(shì)依然并不樂觀
。 ”

（文章來源：華夏時(shí)報(bào)）