【導(dǎo)讀】巴克萊銀行下調(diào)甲骨文評級，甲骨文開盤直線下挫

　　剛剛 ，總市值超過4.7萬億元的AI巨頭甲骨文開盤直線下挫 。

　　消息面上
，11月11日，巴克萊銀行發(fā)布研報稱 ，將甲骨文（Oracle）的債務(wù)評級下調(diào)至“減持 ”
，并警示其信用評級最終可能被降至BBB-，該級別距離“垃圾債
”門檻僅一步之遙
。

　　同時研報警告 ，甲骨文可能在2026年11月耗盡現(xiàn)金。

　　巴克萊的模型顯示
，過去十年間，甲骨文的計息債務(wù)總額已翻了一番 ，達(dá)到1116億美元，負(fù)債股本比高達(dá)500%
，遠(yuǎn)高于亞馬遜的50%、微軟的30%，Meta和谷歌則更低 。

　　此外 ，公司的資產(chǎn)負(fù)債表外還有超過1000億美元的租賃承諾尚未確認(rèn)
，這可能會加劇評級機(jī)構(gòu)對其杠桿水平的擔(dān)憂
。

　　巴克萊認(rèn)為，即便資本支出不再增加 ，甲骨文的現(xiàn)金儲備（截至目前約為110億美元）也可能在2026年11月前耗盡
，屆時公司將面臨再融資需求。

　　此外，穆迪評級機(jī)構(gòu)已警告 ，甲骨文過度依賴少數(shù)AI企業(yè)的大額承諾來支撐成長
，存在重大風(fēng)險 。

　　谷歌 、Meta也“崩”了

　　甲骨文的情況并非個例
。谷歌
、Meta的股價也在開盤后快速下挫。

　　消息面上，AI泡沫焦慮已經(jīng)蔓延至債市 。投資者開始拋售谷歌、Meta 、微軟和甲骨文等“超大規(guī)模云端服務(wù)商 ”（hyperscalers）發(fā)行的債券 ，導(dǎo)致其債券利差飆升至數(shù)月來高點(diǎn)。

　　美國銀行的數(shù)據(jù)顯示
，“超大規(guī)模云端服務(wù)商
”的債券利差已攀升至78個基點(diǎn)，不僅是自4月市場動蕩以來的最高水準(zhǔn) ，也較9月份約50個基點(diǎn)顯著擴(kuò)大
。利差擴(kuò)大凸顯出市場對科技企業(yè)透過債務(wù)市場大規(guī)模融資AI基礎(chǔ)設(shè)施的模式日益擔(dān)憂。

　　摩根大通估計，建構(gòu)AI基礎(chǔ)設(shè)施將耗資逾5兆美元 。Google
、亞馬遜、微軟和Meta預(yù)計今年在算力中心的投入將超過3500億美元
，并在2026年突破4000億美元
。

　　雖然這些科技巨頭擁有雄厚的現(xiàn)金儲備，但為了推進(jìn)激進(jìn)的AI擴(kuò)張計劃 ，它們?nèi)栽诳焖侔l(fā)行債券。此舉引發(fā)了投資者對于杠桿水平上升 、潛在產(chǎn)能過剩
、長期獲利能力以及龐大能源需求等方面的擔(dān)憂 。

（文章來源：中國基金報）