中信建投發布汽車2026年投資策略展望：汽車行業具備順周期 、成長及出海三條投資方向 ，2026年政策預期走弱下行業順周期屬性弱化，建議淡化內需總量預期
，聚焦行業格局及產業趨勢變化 。出海及成長有望成為核心投資重要方向，其中商用車具備低估值穩健紅利屬性；成長主線在于智駕/Robotaxi和機器人細分AI端應用 ，整車股科技屬性強化下估值有望重塑
，零部件將受益機器人等供應鏈突破打開新成長空間。

　　中信建投汽車2026年投資策略展望：智駕蓄力，機器人突破 ，汽車科技屬性進階

　　汽車行業具備順周期、成長及出海三條投資方向
，26年政策預期走弱下行業順周期屬性弱化，建議淡化內需總量預期 ，聚焦行業格局及產業趨勢變化
。出海及成長有望成為核心投資重要方向
，其中商用車具備低估值穩健紅利屬性；成長主線在于智駕/Robotaxi和機器人細分AI端應用，整車股科技屬性強化下估值有望重塑 ，零部件將受益機器人等供應鏈突破打開新成長空間。

　　行業復盤：以舊換新支撐內需景氣
，新能源出口貢獻結構性增量

　　2025年以舊換新政策支撐內銷，1-9月國內乘用車批發銷量2080萬輛 ，同比+13.2%，零售銷量1700.1萬輛
，同比+9.2%，其中：出口市場表現亮眼 ，1-9月乘用車出口420.1萬輛
，同比+15.6%，且新能源車出口滲透率大幅提升至40.7%；國內新能源零售滲透率于9月攀升至57.8%的歷史新高 ，自主品牌市占率提升至70% 。

　　乘用車：淡化總量預期
，聚焦結構性增量
、競爭格局及科技屬性

　　26年看好乘用車高端市場景氣度，鴻蒙智行系等主機廠產品周期及品牌勢能向上 ，行業競爭格局有望持續優化
，新能源出海仍將延續較好增長；從科技屬性角度看主機廠智駕（含Robotaxi）及機器人新進展，特斯拉、小鵬等有望產生技術迭代及規模量產拐點 ，板塊或有估值重塑機會；關注26年上半年景氣低點下買點
。

　　零部件：出海貢獻業績彈性
，成長賽道貢獻估值彈性

　　傳統汽零龍頭績優低估值，自下而上看出海 、格局優化等結構性業績增量 ，看好具備出海業績彈性及成長賽道布局的估值修復機會；智能駕駛L2/L3政策有望落地，關注高階智駕技術迭代拐點及Robotaxi商業模式拓展；機器人看好0-1產業趨勢兌現
，聚焦特斯拉等主機廠供應鏈及技術迭代方向配置。

　　商用車：低估值穩健紅利資產，出口具備增長韌性

　　重卡非俄出口超預期 ，關注國內補貼延續性
、龍頭業績超預期及AIDC等新興產業布局；客車出口強貝塔與個股阿爾法共振
，重視龍頭業績兌現與中期成長；摩托車非美非俄出口具備增長持續性及穩健性，關注低估值龍頭戴維斯雙擊行情機會 。

　　投資建議：淡化總量 ，把握產業趨勢下結構性成長主線

　　看好機器人成長主線、乘用車結構性增量 、商用及兩輪車出口
、績優低估值汽零四個配置方向：1）機器人推薦特斯拉鏈高勝率標的、具備實質進展但市場認知有預期差的績優低估值 、技術升級迭代的增量配置環節標的；2）乘用車推薦高端化
、科技屬性及產品周期向上主機廠
，布局景氣預期低點下龍頭買點；3）客車、摩托車及重卡績優低估值的穩健出海龍頭；4）優質績優低估值汽零，優選海外業績彈性大 、布局新成長賽道的戴維斯雙擊機會
。

　　1
、行業景氣不及預期。2020年以來 ，汽車消費需求增長明顯
，新能源車滲透率快速提升 。隨著未來新能源扶持政策退坡，行業景氣度或存在波動
。

　　2、行業競爭格局惡化。汽車電動智能化趨勢下 ，國內整車廠商和零部件供應商競相布局
，隨著技術進步 、新產能投放等供給要素變化，未來行業競爭或將加劇 ，整車和零部件企業的市場份額及盈利能力或將有所波動 。

　　3、客戶拓展及新項目量產進度不及預期
。汽車電動智能化趨勢下，現有整車和零部件供應鏈格局迎來重塑
，獲得新客戶和新項目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市場份額可能受到影響。

（文章來源：財聯社）