Rigetti Computing和D-Wave Quantum公司生產(chǎn)的產(chǎn)品 ，至今尚未在現(xiàn)實(shí)世界中得到廣泛應(yīng)用 。它們正大量消耗現(xiàn)金
，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)年內(nèi)都難以產(chǎn)生可觀收入
。盡管如此，投資者對(duì)它們的追捧卻有增無(wú)減。

　　過(guò)去12個(gè)月里 ，這兩家公司的股價(jià)均累計(jì)至少上漲了逾1900%
，投資者押注它們研發(fā)的技術(shù)將成為科技領(lǐng)域的下一個(gè)顛覆性創(chuàng)新 。而這輪漲勢(shì)也使它們躋身美股表現(xiàn)最佳的個(gè)股之列——其回報(bào)率遠(yuǎn)超Palantir等熱門人工智能概念股
。

　　盡管收入不及美國(guó)知名食品制造商金寶湯公司的1%，但市值超過(guò)100億美元的這兩家公司已經(jīng)比這家湯品制造商更值錢。

　　這就是當(dāng)前美國(guó)市場(chǎng)上最牛“風(fēng)口 ”量子計(jì)算投資的真實(shí)寫照——無(wú)數(shù)人正在擠破頭闖入這個(gè)股市中最具投機(jī)性同時(shí)也爭(zhēng)議最激烈的領(lǐng)域 。以Rigetti、IonQ 、D-Wave和Quantum Computing為代表的“量子四俠
”們正致力于研發(fā)新型計(jì)算機(jī) ，其運(yùn)算能力將呈指數(shù)級(jí)超越傳統(tǒng)機(jī)器
。

　　在樂(lè)觀派看來(lái)
，突破性進(jìn)展終將實(shí)現(xiàn)如此強(qiáng)大的計(jì)算能力，量子計(jì)算技術(shù)將在治愈絕癥
、應(yīng)對(duì)氣候變化等人類目前難以企及的領(lǐng)域改變世界。而懷疑論者則認(rèn)為 ，當(dāng)前由希望與夢(mèng)想驅(qū)動(dòng)的泡沫終將破滅——當(dāng)市場(chǎng)焦點(diǎn)不可避免地回歸基本面時(shí)，這場(chǎng)由動(dòng)能支撐的泡沫注定會(huì)破滅 。

　　“如果成功
，它將帶來(lái)巨大而爆炸性的影響，”Cantor Fitzgerald分析師Troy Jensen表示。他的研究領(lǐng)域覆蓋了包括Rigetti和D-Wave在內(nèi)的多家量子計(jì)算公司股票
。當(dāng)然他也指出 ，“若失敗
，則投資可能歸零。 ”

　　這種“不成功便成仁
”的交易特性，不免讓人聯(lián)想到另一類長(zhǎng)期以來(lái)與二元押注同義的股票：生物科技股 。在該領(lǐng)域 ，投資者愿意冒著風(fēng)險(xiǎn)
，等待多年的藥物研發(fā)管線最終帶來(lái)巨大回報(bào)
。

　　量子計(jì)算股的區(qū)別在于，其目前還主要停留在理論層面。幾乎所有人都認(rèn)同該技術(shù)具有巨大潛力 ，但無(wú)人能確定其何時(shí)或能否真正落地 。英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛今年早些時(shí)候提出該技術(shù)可能需要數(shù)十年才能實(shí)現(xiàn)
，就一度引發(fā)過(guò)業(yè)界震動(dòng)
。

　　風(fēng)險(xiǎn)巨大

　　Harrington Alpha基金經(jīng)理Bruce Cox指出，缺乏營(yíng)收支撐的股價(jià)暴漲正是泡沫的典型征兆——他目前正押注Rigetti股價(jià)下跌。

　　“沒(méi)有盈利支撐 ，毫無(wú)依據(jù)
，”Cox表示，“泡沫簡(jiǎn)直瘋狂 。 ”

　　Benchmark分析 David Williams則提到 ，當(dāng)他上個(gè)月將Rigetti的目標(biāo)股價(jià)從20美元上調(diào)至50美元時(shí)，他收到了其華爾街任職生涯超過(guò)14年來(lái)最多的“抨擊郵件
”
。該股上周五收于33.77美元。

　　事實(shí)上
，如果該領(lǐng)域確實(shí)存在泡沫的話，破裂進(jìn)程可能已經(jīng)開始——Rigetti和D-Wave近幾周來(lái)均已從上月創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)下跌超過(guò)34% ，總計(jì)抹去了約120億美元的市值 。

　　對(duì)于純量子計(jì)算公司來(lái)說(shuō)
，需要很多事情都進(jìn)展順利，才能證明當(dāng)前的估值是合理的
。它們中一些個(gè)股的估值 ，甚至讓類似Palantir這樣標(biāo)普500指數(shù)中估值最昂貴的股票
，看起來(lái)都顯得非常便宜。

　　以Rigetti為例 。這家總部位于加州伯克利的公司預(yù)計(jì)未來(lái)四個(gè)季度僅將產(chǎn)生約2000萬(wàn)美元收入，主要來(lái)自開發(fā)合同和量子處理器銷售。按當(dāng)前股價(jià)計(jì)算 ，其市銷率指標(biāo)（估值/預(yù)期銷售額）已達(dá)500多倍
。相比之下
，Palantir的遠(yuǎn)期市銷率為72倍，納斯達(dá)克100指數(shù)成分股的市銷率不足6倍。

　　若維持當(dāng)前股價(jià) ，Rigetti需實(shí)現(xiàn)逾6億美元年?duì)I收
，才能達(dá)到與AI芯片制造商英偉達(dá)相當(dāng)?shù)墓乐邓健笳弋?dāng)前市銷率為17倍 。而業(yè)內(nèi)匯總的分析師平均預(yù)測(cè)顯示，該公司2027年預(yù)期營(yíng)收僅為4000萬(wàn)美元
。

　　潛力迷人

　　當(dāng)然 ，盡管風(fēng)險(xiǎn)巨大，但該領(lǐng)域眼下顯然仍不乏關(guān)注者——特朗普政府已將量子計(jì)算研發(fā)列為優(yōu)先事項(xiàng)。就在上周
，富達(dá)國(guó)際還參與了Quantinuum的融資輪，使這家初創(chuàng)企業(yè)的估值達(dá)到100億美元 。

　　量子計(jì)算機(jī)采用并行計(jì)算方式 ，而非傳統(tǒng)計(jì)算機(jī)的順序計(jì)算
。這使其能夠處理指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的信息量。去年谷歌宣布其研發(fā)的量子芯片
，僅耗時(shí)五分鐘就解決了原本需要超級(jí)計(jì)算機(jī)耗時(shí)10²年才能完成的計(jì)算問(wèn)題 。

　　上述潛在應(yīng)用前景令許多投資者著迷——他們目睹過(guò)去兩年人工智能相關(guān)股票的飆升，正竭力搶占下一輪顛覆性技術(shù)的先機(jī) ，即便這意味著要購(gòu)買無(wú)法用傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)估值的股票
。

　　“量子技術(shù)將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展
，”美銀美林全球主題研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人Haim Israel表示。他將當(dāng)前行業(yè)動(dòng)態(tài)比作ChatGPT母公司OpenAI的初創(chuàng)時(shí)期，并強(qiáng)調(diào) ，“資本市場(chǎng)不愿錯(cuò)失這個(gè)歷史節(jié)點(diǎn) 。 ”

　　在當(dāng)前這個(gè)模因股與人工智能狂熱的時(shí)代
，面對(duì)如此宏大的量子計(jì)算未來(lái)圖景，眾多投資者紛紛投身投機(jī)浪潮也就不足為奇了
。就連谷歌母公司Alphabet等科技巨頭也從中受益。10月22日 ，該公司發(fā)布關(guān)于Willow量子計(jì)算芯片突破性進(jìn)展的報(bào)告
，股價(jià)數(shù)分鐘內(nèi)飆升1%，市值瞬間增加了約300億美元 。

　　事實(shí)上 ，盡管市場(chǎng)對(duì)近期量子股的拋售存在擔(dān)憂，但這并未體現(xiàn)在華爾街分析師評(píng)級(jí)中。業(yè)內(nèi)追蹤的七位覆蓋Rigetti評(píng)級(jí)的分析師中
，六位給出買入評(píng)級(jí)，僅一位持中性立場(chǎng)
。而十位覆蓋D-Wave的分析師則均推薦買入該股。

　　投行Benchmark的Williams是最樂(lè)觀的分析師之一 。他認(rèn)為量子計(jì)算市場(chǎng)正在形成的事實(shí)已得到驗(yàn)證 ，并對(duì)技術(shù)發(fā)展路徑保持信心
。

　　不過(guò)他也承認(rèn)
，量子計(jì)算股上漲部分源于散戶交易者和動(dòng)量追隨者的推波助瀾。鑒于量子計(jì)算實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間跨度較長(zhǎng)，市場(chǎng)波動(dòng)在所難免 。“量子計(jì)算股也無(wú)法在市場(chǎng)普遍拋售中獨(dú)善其身
。”