美股大牛市突遭警告。

　　面對美股市場狂熱的上漲勢頭，華爾街最樂觀的分析師Ed Yardeni突然警告稱 ，美股極端的看漲情緒可能正亮起警示燈
，一旦市場情緒與技術指標顯露疲態，標普500指數到12月底可能從峰值回落5% 。

　　與此同時 ，美國市場流動性也閃現危險信號
。美國貨幣市場多項核心指標顯示
，美國金融體系流動性正在逼近危險水平。其中，擔保隔夜融資利率(SOFR)10月31日飆升18個基點至4.22% ，創一年來最大漲幅 。美聯儲主要流動性支持工具——常備回購便利工具(SRF)的使用規模一度創出歷史最高紀錄
。

　　突發警告

　　號稱華爾街最樂觀的分析師、Yardeni Research創始人Ed Yardeni在最新的采訪中警告稱
，隨著市場情緒與技術指標顯露疲態，標普500指數到12月底可能從峰值回落5%。

　　Ed Yardeni表示 ，只要出現一個意外事件，就可能在美股市場廣度不夠的情況下將股票從高位拉下來 。

　　Yardeni Research的分析報告顯示
，在Investors Intelligence進行的截至10月29日當周的調查中，多頭與空頭的比率躍升至4.27——超過了4.00的門檻 ，該門檻歷來預示著美股市場情緒正變得過于狂熱
。

　　截至10月31日
，美股已經歷了持續6個月的狂熱上漲行情，幾乎無視了所有警告信號——標普500指數自4月初已飆升37% ，如此持久的漲幅在1950年以來僅出現過五次。

　　美國個人投資者協會(AAII)對散戶投資者進行的每周調查顯示
，在過去七周內，看漲情緒第五次超過了37.5%的歷史平均水平 。

　　Ed Yardeni表示 ，目前標普500指數的交易價格比其200日移動平均線高出13%
，這種較大的價差通常表明漲勢可能已經過度。

　　納斯達克100指數的交易價格也比其200日均線高出17%——接近2024年7月以來的最大差距
。

　　值得一提的是，Ed Yardeni一直是華爾街最堅定的多頭之一。他此前曾預測到2025年底標普500指數將達到7000點 ，接近業內匯總的二十多位策略師預測中的最高值 。

　　因此
，Ed Yardeni對美股市場的最新警告在華爾街引發高度關注
。

　　美東時間11月3日，美股市場已經出現了危險信號——盡管標普500指數收紅 ，但盤中一度有超過400只成份股下跌。有分析警告稱，當指數上漲而市場廣度未能跟上時
，這表明市場的上漲基礎出現了 “裂痕 ”的跡象 。

　　高盛的交易部門指出：“一些近期熱門主題遭到重創——稀土 、量子計算和核能……而通常受益于熱門主題下跌的板塊也都在跌，今天感覺就像是拋售一切去買 Mag7（美股科技七巨頭）
。
”

　　危險信號閃現

　　值得注意的是 ，美國正面臨一場日益嚴峻的流動性危機
，盡管美聯儲已宣布結束量化緊縮(QT)，但資金面壓力未緩解反而持續惡化。

　　美東時間11月3日 ，美聯儲常設回購工具(SRF)使用量達到147.5億美元
，為該工具常設化以來第二高，上周五更是達到503.5億美元 ，創出歷史新高 。

　　另外
，美國擔保隔夜融資利率(SOFR)10月31日飆升18個基點至4.22%，遠高于美聯儲3.9%的超額準備金利率 ，利差擴大至32個基點
，創2020年3月以來最高
。

　　18個基點的升幅是自2023年（即美聯儲上一次加息時）以來的最大單日漲幅。若不計加息周期，這是自2020年3月以來最大單日波動 。

　　流動性緊張的核心原因在于美國政府關門迫使財政部在過去三個月將現金余額從3000億美元增至1萬億美元 ，吸干了市場流動性
。美聯儲儲備金降至2.85萬億美元，創2021年初以來最低
，外國商業銀行現金資產更是在四個月內驟降超3000億美元。

　　分析認為，從效果上看政府關門相當于實施了多輪“加息” ，因為它從市場抽走的7000億美元流動性
，其緊縮效應堪比顯著的貨幣政策收緊 。美聯儲11月仍在執行量化緊縮，進一步加劇了本已脆弱的資金面 ，這使得美聯儲推遲至12月才結束量化緊縮的決定可能成為又一次政策失誤。

　　美銀流動性專家Mark Cabana和Katie Craig曾呼吁
，美聯儲應考慮通過購買國債或啟動規模達5000億美元的定期公開市場操作來補充銀行儲備金
。資金面的惡化呈現出危險的自我強化特征，若關鍵指標繼續惡化 ，可能引發類似2019年9月回購危機或2020年3月基差交易崩盤的反饋循環。

　　知名財經博客網站Zerohedge指出
，這就是為什么資本市場的命運——以及諸如比特幣
、小盤股和幾乎所有非AI類等對流動性敏感資產的命運——現在可能正掌握在查克·舒默(參議院民主黨領袖)手中 。一旦這位民主黨人屈服并同意重新讓政府開門，預計回購市場將迅速正常化 ，所有風險資產將出現反彈式上漲
。

　　高盛和花旗預計
，美國政府“停擺 ”有望在兩周內結束。一旦政府重新開放，財政部將釋放數千億美元現金流入市場 ，這種“隱形量化寬松
”可能引發風險資產的大規模搶購 。