兩融余額再創新高，首次突破2.5萬億。

　　10月30日 ，滬指盤中再創出新高4025.70點，之后回落跌破4000點
，收報3986.90點 。在前一天（29日）滬指年內首次收盤站上4000點，與此同時 ，兩融余額達到2.5066萬億元
，創下歷史新高。

　　這一場景與2015年4月10日有些相似，滬指同樣站上4000點 ，兩融余額達到1.65萬億元
，也創下當時新高
。那么，時隔十年 ，4000點與兩融新高再次相遇
，這次有何不同？

　　在業內看來，這輪行情的漲勢相對更為溫和；當前市場對杠桿的運用更為審慎 ，融資交易活躍度處于合理區間；資金流向上
，與2015年融資資金集中流向金融 、地產等傳統行業不同，當前兩融資金主要流向科技行業 ，持有個股也從高度集中走向合理分散。

　　對于兩融規模是否有進一步上升空間？有券商分析師認為，與后續A股市場行情有關
，若市場情緒持續升溫，兩融規模也有望上升 。

　　這次4000點與兩融新高再次相遇有何不同？

　　今年以來 ，隨著行情的上漲
，兩融余額不斷攀升，創出歷史新高
。

　　10月29日 ，隨著滬指站上4000點
，兩融余額也首度突破2.5萬億元，達到2.5066萬億元。其中 ，融資余額為2.4886萬億元
，融券余額為180.70億元 。

　　十年前的2015年4月10日，滬指也突破4000點 ，兩融余額也創出當時的新高1.6521萬億元
。那么
，此次情況與之前有何不同？

　　東海證券非銀首席分析師陶圣禹對第一財經記者稱，經濟發展形勢與資本市場發展基礎有較大不同 ，經濟增長更具韌性，上市主體質量與投資者結構也有大幅改善和優化
，當前兩融余額能較好地支撐大盤行情。

　　“這次的市場生態與2015年之時不同，有著更穩健的資金節奏、更合理的杠桿水平
、更優化的行業結構、更分散的風險分布 。 ”有資深券商人士說
。

　　從上漲節奏來看 ，2015年從3049點上漲至4034點
，僅用時2個月，期間兩融余額也從1.1萬億元左右上升至1.65萬億元；這次行情從3040點上漲至4016點 ，歷時近7個月
，兩融余額也從1.8萬億元左右上升至2.5萬億元。以此來看，此輪行情的漲勢相對更為溫和 。

　　再看杠桿水平 ，此次兩融余額占A股流通市值的比例為2.53%
，而2015年4月10日之時，兩融余額占A股流通市值的比例為3.89%；此次兩融交易額占A股成交額比例為12.30% ，也遠低于2015年的17.36%
。

　　“從這兩個指標來看
，當前市場的杠桿比例仍然不是太高，投資者運用杠桿更為審慎 ，融資交易活躍度處于合理區間。”上述資深券商人士稱 。

　　另外，在兩融資金流向上
，與2015年之時相比也有較大的不同。彼時，融資資金集中流向金融 、地產等傳統行業 ，而如今融資資金主要青睞科技板塊
。

　　以10月29日的融資凈買入情況來看
，凈買入較多的行業是電力設備
、銀行、通信 、有色金屬
、計算機、電子等行業，而非銀金融 、基礎化工
、石油石化、商貿零售 、房地產等行業遭融資凈賣出。

　　個股方面 ，當日陽光電源
、新易盛、工業富聯 、隆基綠能、先導智能等股票獲融資大筆凈買入
，而中科曙光
、東山精密、長川科技 、中芯國際
、寧德時代等股票被融資大筆凈賣出 。

　　是否還有上升空間？

　　在兩融余額創新高背后，投資者兩融需求如何 ，未來兩融規模是否有進一步上升空間？

　　有券商營業部高管對第一財經記者稱
，“今年投資者開兩融賬戶的需求增加，但沒有特別夸張 ，屬于正常增長
。
”

　　另有券商營業部的工作人員稱
，若投資者有需求，也不會盲目幫他們開 ，而是會根據投資者的實際情況，看是否符合條件、是否適合開戶。

　　根據中證數據有限責任公司（下稱“中證數據”）披露的數據
，9月份的新開賬戶數最多，為20.54萬戶 。在這之前 ，5月份的開戶數最少
，之后逐月增加，6月份開戶數破10萬戶 ，7月份超過12萬戶
，8月份新開18.30萬戶
。截至9月末，全市場融資融券賬戶總數已突破1528萬戶。

　　29日兩融余額創新高時 ，投資者參與情況如何？中證數據披露的數據顯示
，截至10月29日，個人投資者數量為774.62萬名 ，機構投資者數量為5.0254萬家
，參與交易的投資者數量為51.95萬名，相較前一個交易日的49.2596萬名增加了2.6902萬名 。

　　對于后續兩融規模是否有上升空間 ，“市場情緒起來了的話，兩融規模也還會上升
。 ”陶圣禹說。

　　也就是說
，兩融規模與A股市場行情息息相關 。10月30日，A股市場沖高遇阻 ，三大指數集體回調
，滬指失守4000點大關
。截至收盤，滬指跌0.73% ，報3986.90點；深證成指跌1.16%
，報13532.13點；創業板指跌1.84%，報3263.02點。

　　中原證券分析師張剛30日發布研報稱 ，當前上證綜指與創業板指數的平均市盈率分別為16.45倍 、51.17倍
，處于近三年中位數平均水平上方，適合中長期布局 。30日A股成交金額2.46萬億元 ，處于近三年日均成交量中位數區域上方。

　　“在四中全會奠定‘十五五’規劃基調
、美聯儲降息周期開啟、中美貿易關系緩和等多重因素的影響下
，A股慢漲行情有望延續
。
”張剛稱，預計短期市場以穩步震蕩上行為主 ，仍需密切關注政策面 、資金面以及外盤的變化情況。

　　上述券商營業部高管認為，短期可能會震蕩調整
，若滬指在3700點有支撐，那么有望開啟新一輪上漲行情 。

　　具體操作上 ，張剛認為
，宜均衡配置，在科技成長與紅利價值之間尋求平衡 ，兼顧進攻與防御
。短線建議關注電池
、能源金屬、鋼鐵以及風電設備等行業的投資機會。

（文章來源：第一財經）