券商最新執業質量評價結果出爐！

　　10月24日，北京證券交易所、全國股轉公司發布了2025年第三季度證券公司執業質量評價結果 。相比上一季度 ，榜單前十重新洗牌
，榜首由申萬宏源易主為國金證券；得益于投行業務，東北證券 、浙商證券
、民生證券排名大幅躍升 ，成功躋身前十
。

　　隨著北交所、新三板業務競爭加劇，評價結果也清晰地揭示出不同業務線條上
，券商實力呈現分化態勢：大型券商在經紀與做市業務中占據優勢，中小券商則在研究等領域表現活躍 ，投行項目儲備則呈現大小券商分庭抗禮的態勢。

　　前十“大洗牌”

　　2025年第三季度執業質量評價共有103家券商參評 。根據評價細則
，執業質量主要從專業服務質量 、合規執業質量以及其他對評價有重要影響的事項進行評價，以100分為基礎分 ，專業質量得分加分
，合規質量扣分，綜合計算后排名。

　　相較二季度評價結果 ，三季度執業質量合計分值前十名中
，僅申萬宏源證券、開源證券
、國泰海通、華泰證券成功守榜，國金證券 、東北證券
、平安證券、浙商證券 、民生證券
、東吳證券這6家則均為新晉“選手 ”
。從構成看 ，大型券商和中小券商旗鼓相當。

　　從位次來看
，榜單前十出現大洗牌 。其中有3家券商大幅提升：東北證券從上一季度的29名升至第2名；浙商證券從65名升至第6名；民生證券則從97名升至第7名
。平安證券也實現較大進步，從上一季度的15名升至第5名。

　　上季度的榜首申萬宏源在本季度下滑至第8名 ，而中信建投、中信證券 、國信證券及銀河證券等多家大型券商則跌出前十 。不過，據業內人士介紹
，券商總體得分越高或直接反映了執業能力越強，但并不意味著分值低的券商執業水平不足 ，因為分值還受項目周期
、監管罰單等多重因素的影響
，例如當期券商北交所、新三板項目不足等
。

　　分析專業質量得分可以看出，東北證券 、浙商證券
、民生證券、平安證券三季度排名大幅提升 ，主要得益于其北交所保薦業務 、發行并購業務方面加分較多。

　　整體看
，對比第一季度、第二季度的執業質量評價結果，合計分值排名經常位居前列的券商是申萬宏源證券
、開源證券、華泰證券 、東吳證券
、國金證券、國信證券等 。

　　業務格局分化 ，大小券商各展所長

　　隨著股權融資市場政策節奏調整
，不少券商都表示，要重點發力北交所業務及新三板掛牌業務 ，市場競爭也日趨激烈
。執業質量評價體系涵蓋投行 、做市
、經紀、研究等多維度
，各券商在此基礎上的得分情況，也能一窺其在北交所市場的業務實力。

　　三季度 ，北交所做市業務得分居前五名的券商是中信證券 、國投證券
、國金證券、銀河證券 、興業證券；全國股轉系統做市業務居前的是東北證券
、開源證券、上海證券 、國元證券、天風證券 。可以看出，北交所做市以大券商為主
，新三板做市則以中小券商為主
。

　　經紀業務則基本被大型券商包攬。數據顯示，三季度北交所
、全國股轉系統經紀加分較多的券商是：東方財富、國信證券 、華泰證券
、國泰海通、中信建投 、中信證券
、銀河證券、廣發證券 、平安證券
、海通證券 。

　　研究業務方面 ，則中小券商更勝一籌。三季度
，研究業務加分最多的券商分別是：開源證券、華源證券 、東吳證券
、申萬宏源、銀河證券 、江海證券、方正證券
、中泰證券、西部證券 、東莞證券
。

　　投行項目方面，由于受項目周期等因素影響 ，項目儲備情況和受理情況更能反映行業格局。Wind顯示
，剔除不予注冊
、終止注冊、終止審查家數，截至10月24日 ，北交所排隊申報項目數量排名前十的榜單中
，大型券商和中小券商平分秋色 。其中，國泰海通以11個項目居首 ，其次是國金證券和中信證券
，分別為7個和6個，再次是東吳證券 、國信證券和招商證券 ，均有5個
。開源證券和國投證券分別以4個和3個位列其中。

　　國金證券扣分最多，但總分排名仍第一

　　評價結果還反映了券商三季度在執業上的合規質量扣分情況 。根據評價細則
，單項業務合規質量扣分主要根據該業務負面行為記錄扣分及被采取自律監管措施
、紀律處分、行政監管措施和行政處罰情況來計量
。

　　數據顯示，三季度合規質量扣分較多的前十家券商分別是：國金證券 、中信證券
、中信建投、東方證券 、中金公司
、國投證券、興業證券 、財信證券、財通證券
、國盛證券。細究扣分事項 ，這10家券商問題都出在北交所的保薦業務或者新三板的發行并購業務上 。中金公司還因為新三板的持續督導業務被扣2分
。

　　值得一提的是國金證券
，合規質量扣分居首，但在三季度的合計分值位居103家券商之首。這主要是由于該公司在北交所保薦、發行并購業務和新三板推薦掛牌業務加分較多 ，且專業質量得分（50.82分）與第二名東北證券（38.19分）拉開較大差距 。