在業績承壓、籌劃控制權變更的背景下 ，主營生態修復的冠中生態（300948.SZ
，股價11.20元，市值15.68億元）拋出了一份“跨界 ”收購計劃。

　　9月28日晚間 ，冠中生態公告稱，擬以不超過5.6億元的整體估值
，現金收購杭州精算家人工智能技術有限公司（以下簡稱“杭州精算家
”）51%的股權 。

　　根據杭州精算家2024年未經審計的凈利潤792.02萬元計算，此次收購的市盈率（P/E）高達近71倍
。而發起收購的冠中生態 ，2025年上半年營業收入同比銳減52.33%
，歸母凈利潤更是由盈轉虧，虧損318.61萬元。

　　值得注意的是 ，交易對方深圳市花舞科技有限公司（以下簡稱“花舞科技”）的實際控制人靳春平
，其控制的合伙企業擬成為冠中生態的新控股股東，使得本次收購構成關聯交易 。

　　主業“失速 ”下的求生之舉？冠中生態擬押注AI財稅

　　近年來 ，冠中生態的主營業務正面臨前所未有的挑戰。作為一家深耕生態環境建設的企業
，其業務覆蓋植被恢復 、水土保持
、景觀園林等領域
。

　　然而，財務數據顯示 ，自2021年上市以來
，在2022年至2024年間，冠中生態的營收與業績呈現逐年下滑態勢 ，而在2025年，這種態勢并未出現改善跡象。

　　根據冠中生態2025年半年度報告
，其經營狀況不容樂觀 。報告期內，公司實現營業收入僅為5250.86萬元 ，相較于去年同期的1.1億元
，大幅下滑52.33%
。歸屬于上市公司股東的凈利潤更是從盈利856.58萬元轉為虧損318.61萬元，同比下降137.20%。

　　冠中生態表示 ，業績增長承壓的主要原因在于政府財政偏緊
，導致原有訂單落地緩慢、回款困難以及獲取新訂單難度增大等問題 。

　　盡管冠中生態在7月10日的投資者交流中曾預計2025年全年營收將實現2億至3億元，較上年度增長40%至110% ，但8月底發布的上半年業績實際表現顯然與該預期相去甚遠
。

　　在這樣的背景下
，尋求新的利潤增長點 、開辟“第二增長曲線”成為冠中生態的當務之急，公司也明確表示將適時通過外延并購等方式拓展新業務。

　　此次收購的目標——杭州精算家 ，則處在一個完全不同的賽道 。該公司主營業務聚焦于企業服務數字化領域
，依托自主研發的智能財稅產品，為中小微企業提供定制化財稅服務
。

　　財務數據顯示 ，杭州精算家展現了強勁的增長勢頭。2024年度，公司實現營業收入4796.63萬元
，凈利潤792.02萬元；而到了2025年上半年，僅用六個月時間便實現營業收入2452.77萬元 ，凈利潤506.74萬元（均為未經審計數據） 。

　　從生態修復到人工智能財稅
，冠中生態的這一步跨度巨大
。公司在公告中表示，此次收購有利于優化資源整合 ，完善產業布局
，拓展公司業務領域，提升公司盈利水平和綜合競爭力。

　　然而 ，《每日經濟新聞》記者注意到
，兩個業務模式、技術體系
、客戶群體截然不同的公司，如何在投后進行有效整合 ，實現協同效應
，將是冠中生態管理層面臨的巨大考驗 。

　　關聯方溢價轉讓資產再入主上市公司，業績承諾成關鍵博弈點

　　本次交易最引人注目的 ，無疑是杭州精算家高達5.6億元的整體估值。以其2024年約792.02萬元的凈利潤計算，市盈率接近71倍
。如此高的估值
，無疑是一場對標的公司未來高速成長的豪賭。

　　為了鎖定這部分預期收益，一份詳盡的業績承諾與補償協議應運而生 。

　　根據《關于杭州精算家人工智能技術有限公司之股權收購意向協議》 ，交易對方中的深圳市花舞科技有限公司和上海銘品企業發展有限公司作為“補償義務人
”
，承諾杭州精算家在2026年至2028年的業績承諾期內，實現約定的凈利潤目標
。若任一年度的實際凈利潤未能達標 ，補償義務人需以現金方式向冠中生態進行補償。

　　《每日經濟新聞》記者注意到
，協議還設置了資產減值補償條款作為第二重保障 。協議約定，在業績承諾期屆滿后 ，若甲方持有的標的股權存在資產減值
，補償義務人應當向甲方另行補償
。作為平衡，協議中也包含了對管理層的激勵措施：若標的公司超額完成業績 ，冠中生態同意將當期超額部分的20%獎勵給標的公司核心團隊。

　　更值得關注的是
，本次交易被認定為關聯交易 。原因是交易對方之一花舞科技的實際控制人靳春平，其控制的杭州深藍財鯨人工智能科技合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“深藍財鯨”）擬通過協議轉讓方式成為冠中生態的新控股股東
。

　　在公布上述關聯交易的同時 ，冠中生態同時披露籌劃控制權變更事項的進展。公告顯示，2025年9月26日
，冠中投資及公司實際控制人李春林、許劍平與深藍財鯨簽署了《青島冠中投資集團有限公司與杭州深藍財鯨人工智能科技合伙企業（有限合伙）關于青島冠中生態股份有限公司之股份轉讓協議》，約定冠中投資擬分兩期合計向深藍財鯨轉讓所持有的公司2170.49萬股股份 ，占公司股份總數的15.50% 。

　　同日
，冠中投資 、許劍平
、青島和容投資有限公司（以下簡稱“和容投資 ”）、青島博正投資有限公司（以下簡稱“博正投資
”）與深藍財鯨簽署了《表決權放棄協議》，約定在上述第一期標的股份轉讓完成后 ，冠中投資 、許劍平
、和容投資、博正投資擬無條件且不可撤銷地放棄其所合計持有的剩余4724.61萬股股份（占公司股份總數的33.74%）所對應的表決權
，以協助深藍財鯨取得公司控制權
。

（文章來源：每日經濟新聞）