9月24日，市場低開高走 ，創業板指盤中再創3年多新高
，科創50指數一度漲近5% 。截至收盤，滬指漲0.83% ，深成指漲1.80%，創業板指漲2.28%
。

　　板塊方面
，存儲芯片、光刻機 、能源金屬等板塊漲幅居前，旅游等板塊跌幅居前。

　　全市場超4400只個股上漲 ，下跌家數不足900家 。滬深兩市成交額2.33萬億元
，較上一個交易日縮量1676億。

　　等了好久終于等到今天，“9·24”行情迎來周年慶
。

　　跟生活中很多事一樣 ，在真正發生前
，我們有各種期待，情緒也上下起伏。

　　而在其如期而至時 ，大家反而會有些平靜 。

　　就像今天A股的行情
，有超4000家股票上漲，指數也全線飄紅
。

　　但和昨天連起來看 ，這似乎是一次幅度較大的“先深蹲后起跳 ”的波動
，亮點在于日線“陽包陰
”，提示市場仍運行在“慢牛”的趨勢中。

　　當然 ，這已經是很積極的信號了 。

　　畢竟，一年前的“9·24 ”
，滬指的開盤點位是2770點；

　　而今天，滬指的開盤點位 ，已經到了3804點
。

　　高度不同
，資金的沖勁也不同。但即便短期市場暴漲的概率較低，過完今天 ，本輪行情也“還沒走完” 。拭目以待！

　　半導體產業鏈爆發

　　產業趨勢如火如荼
，我國光刻機國產化進程迎來重大突破
。

　　據報道，9月23日 ，第二十五屆中國國際工業博覽會在上海國家會展中心隆重開幕。在這場工業盛會中
，芯上微裝攜多款重磅新品精彩亮相，并憑借卓越的技術實力 ，成功斬獲展會最高榮譽“工博會CIIF 大獎
”及“集成電路創新成果獎” 。同日
，上海微電子(SMEE)展臺上首次公開亮相了極紫外(EUV)光刻機參數圖
。

　　受此影響，今天半導體產業鏈繼續走強。國家大基金持股
、電子化學品、光刻機 、存儲芯片等板塊大漲 。

　　個股方面 ，中芯國際、北方華創
、中微公司、瀾起科技 、拓荊科技
、盛美上海等大市值的龍頭股大漲，盤中股價均創歷史新高。臨近上午收盤
，北方華創封住漲停，總市值近3336億元
。

　　科創50指數也再度收漲3.49% ，創本輪行情新高。

　　國金證券表示
，上海微電子以及芯上微裝各自都展出重磅產品，背后對應的是今年產業端重磅的“0-1 ”突破 ，先進封裝機臺正式量產、干法DUV近期將進入量產測試階段 、國產EUV進入原理機搭建階段（本次展出為EUV概念驗證機）
，國產光刻機產業進入爆發元年 。

　　存儲芯片方面，本周二美股盤后 ，全球存儲芯片大廠美光科技公布了好于預期的2025財年第四財季營收和利潤
。業績展望方面
，美光科技預計2026財年第一財季營收為122億至128億美元，預計第一財季調整后毛利率為50.5%-52.5% ，遠高于預期的45.9%。

　　國盛證券表示
，隨著新的市場需求不斷起量，從存儲原廠的減產停產 ，到第三方渠道商的漲價缺貨，都在共同推動市場供需雙方加速向DDR5（一種計算機內存規格）世代產品轉換 。三星
、SK海力士、美光等企業
，面對AI驅動下HBM（高帶寬內存）及服務器DRAM（動態隨機存取存儲器）需求的激增，紛紛調整產能戰略 ，將DDR4產能大規模轉向高端產品
。在此過程中
，國內存儲廠商在利基型DRAM市場的機遇正在顯現，將迎來結構性發展機遇。

　　下一步的思路？

　　截至收盤 ，滬指重新站上所有均線
，深指 、創指（以及科創50指數）均創近期新高 。如文章開頭所說，保持趨勢其實比單日大漲更加重要
。

　　明天開始 ，在“9·24
”行情的第二個周年里
，A股將如何演繹呢？

　　國泰海通研究所策略團隊認為，調整是機會 ，中國股市不會止步于此。

　　其表示
，理解“轉型牛”首要是認識其關鍵動力：無風險收益的下沉，推動了“找資產 ”需求井噴 ，這是歷史轉折，也遠未結束；“提高投資者回報
”的資本市場改革
，有助于社會各界改善對中國資產的觀念認識；而中國轉型的加快與傳統“L型”企穩能見度的提高，帶來的是經濟社會發展的確定性提升 ，與資產回報率預期的企穩和改善
，這是市場估值得以重估的基石 。

　　其認為，從戰術看 ，中美元首通話表明短期風險展望穩定；弱美元與海外降息
，有利于中國寬松與央行重啟國債交易；資本市場改革紅利有望加快，科創板成長層推出和第五套上市標準重啟在即
。市場調整是機會 ，后續A/H股指還有望走出新高。

　　結構方面
，風格不切換，新興科技依然是主線 ，并增配周期金融
，港股科技醫藥有望延續修復 。

　　國金證券在最近一期策略周報中提到，與市場投資者認知不同的是 ，其認為中國盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育。目前，降息后正在開啟新的場景轉換
，兩類機會可以關注：一方面是流動性壓制解除后，6-8月滯漲的港股或有補漲行情；另一方面 ，成長投資會逐步從科技驅動走向出口出海
。

　　因此
，國金證券保持中期維度推薦不變：

　　第一，同時受益于國內反內卷帶來的經營狀況改善
、海外降息后制造業活動修復與投資加速的實物資產：上游資源（銅、鋁 、油
、金）、資本品（工程機械 、重卡、鋰電
、風電設備）以及原材料（基礎化工品、玻纖 、造紙
、鋼鐵）；

　　第二 ，盈利修復之后內需相關領域也將逐漸出現機會：食品飲料、豬 、旅游及景區等；

　　第三
，保險的長期資產端將受益于資本回報見底回升，其次是券商。