中信建投研報稱 ，人形機器人方面
，T鏈催化不斷，持續看好板塊行情 。特斯拉預計將開會討論機器人產量 ，xAI發布Grok 4 Fast
。同時國產鏈條預計下半年來自于資本運作、訂單出貨 、場景落地等消息將不斷催化，建議重視板塊布局機會。中信建投繼續看好板塊整體行情
，推薦產業趨勢更優
、放量更快的傳感器、靈巧手 、垂類應用端、國產供應鏈條等環節 。

　　中信建投：繼續推薦人形機器人板塊，以及業績增長具備持續性的出口出海鏈

　　（1）人形機器人T鏈催化不斷 ，持續看好板塊行情
，推薦產業趨勢更優
、放量更快的傳感器、靈巧手 、垂類應用端
、國產供應鏈條等環節。（2）出口鏈：美聯儲降息落地+中美最高領導人通話，看好中美關系改善后的中企貿易環境改善
。（3）工程機械：8月非挖內銷全面增長 ，內需大周期向上邏輯增強。（4）PCB設備：AI PCB有望持續拉動PCB設備的更新和升級需求 。
。

　　人形機器人：T鏈催化不斷
，持續看好板塊行情。特斯拉預計下周開會討論機器人產量，xAI發布Grok 4 Fast ，馬斯克增持約10億美元特斯拉股票
，T鏈相關催化不斷，股價表現相對強勢 。特斯拉后續時隔兩年第三代新品發布 ，前期量產波折后對于明年展望逐步清晰
，利好板塊β表現
。同時國產鏈條預計下半年來自于資本運作、訂單出貨 、場景落地等消息將不斷催化，建議重視板塊布局機會。我們繼續看好板塊整體行情 ，推薦產業趨勢更優
、放量更快的傳感器、靈巧手 、垂類應用端
、國產供應鏈條等環節 。

　　海外固態電池加速進化，重視設備端投資機會
。9月18日
，松下控股公司宣布計劃在2027年3月結束的財年內，推出首批新型固態電池樣品 ，主要應用場景瞄準電動車、機器人和其他設備市場
，該方案將使特斯拉旗下Model Y在當前電池組尺寸下的續航里程增加近145公里。9月15日，韓國電池制造商SK On舉行全固態電池試驗工廠竣工儀式 ，標志著該公司在下一代電池技術商業化道路上邁出關鍵一步 。SK On目前正同時開發聚合物-氧化物復合材料和硫化物基兩種固態電池
，聚合物版本預計2028年實現商業化，硫化物電池預計2029年投入市場 ，新工廠專注于硫化物電池的開發
，部分生產線還配置了鋰金屬陽極電池的制造設備
。隨著海外固態電池技術及生產工藝的進步，固態電池已然成為全球競賽 ，產業鏈各環節的投資機會也日益凸顯
，設備端作為整個產業資本開支的最上游，必將率先受益。

　　PCB設備：AI PCB有望持續拉動PCB設備的更新和升級需求 。PCB行業呈現重回上行期 、產品高端化
、東南亞建廠等特點 ，產量的增加及工藝的變化有望持續拉動PCB設備的更新和升級需求。PCB設備中，鉆孔、鐳鉆 、內層圖形、外層圖形
、電鍍、檢測設備的價值量占比分別為15% 、5%
、6%、19% 、19%
、5%
，為價值量及壁壘俱高的環節，直接決定了電路板的互聯密度、信號完整性和生產良率
。AI驅動行業向更高層數 、更精細布線和更高可靠性方向發展 ，對加工工藝提出更高的要求
，各環節均有顯著變化。

　　出口鏈：美聯儲降息落地+中美最高領導人通話，看好中美關系改善后的中企貿易環境改善 。2025年9月17日 ，美聯儲宣布降息25個基點
，整體符合預期，此次是針對勞動力市場放緩問題的一項“風險管理式降息 ” ，旨在降低利率提振就業市場
，今年或仍有50個基點的降息空間，預計降息2次 ，對應2025年底聯邦基金利率中值3.6%
，但后續降息路徑有分歧
。9月19日中美最高領導人通話整體呈現出“務實
、積極以及建設性
”，通話內容在中美貿易與美對中貿易限制、以及芬太尼等問題上取得進展 ，同時提及中國企業赴美投資。我們認為一方面體現出中美關系的邊際改善，另一方面有利于改善中國企業對美出口 、投資等環境（如關稅
、相關審查和限制等）
，關注出口鏈、尤其是對美出口鏈在中美貿易改善后的經營改善，特別關注工具五金及工程機械板塊 。①工具五金：工具板塊對美出口占比均在70%以上 ，上半年整體經營受對等關稅影響較大
，此輪中美關系緩和下建議關注主攻北美市場的工具龍頭；②工程機械：對美敞口較高（高機）+目前暫無成熟海外制造基地（高機 、叉車）的公司預計會有較大修復；③注塑機：出口占比較高，需求有望恢復；④3C 設備：關稅影響消費電子板塊情緒下挫 ，3C設備國產廠商競爭優勢明顯；⑤油服設備：對美敞口均在10%以下
，貿易風險緩和后估值有望迎來修復；⑥風電設備：免爬器受益于北美存量風機改造；⑦紡服設備：受益于服裝產業轉移，美國為重要市場之一；⑧儀器儀表：自主可控情緒短期內弱化 ，但出口壓力減小
，長期仍受益于國產替代
。

　　工程機械：8月非挖內銷全面增長，內需大周期向上邏輯增強。8月挖機國內銷量同比+15% ，出口同比+11% 。非挖同樣保持較好表現
，8月汽車吊/履帶吊/平地機/壓路機/攤鋪機內銷同比分別+28%/+52%/+34%/+15%/+38%，出口同比分別-25%/+40%/-16.3%/+19%/-5% ，非挖核心品類起重機、路機內銷均實現大幅正增長，國內大周期向上邏輯不斷增強
，出口各品類有分化，預計受發貨節奏影響
。中長期來看 ，工程機械行業國內
、海外大周期同步向上
，基本面持續向好。

　　叉車&移動機器人：8月叉車內外銷均雙位數增長，無人叉車滲透率有望快速提升 。6月大車內銷同比+15%；出口同比+13% ，7月大車內銷同比+5%
，出口同比+8%，8月大車內銷同比+11% ，出口+17%
，看好叉車內外需共振向上
。頭部企業積極布局智能物流、無人叉車，今年Q4將推出物流領域具身智能相關產品 ，“無人化”有望快速放量。

　　（1）國內宏觀經濟波動的風險：機械是典型的中游資本品行業
，承上啟下，與宏觀經濟波動密切相關 ，如果國內宏觀政策出現重大轉向，勢必會影響機械行業總體需求 。

　　（2）海外市場波動的風險：中國企業出海不可能一帆風順
，未來的征程勢必會出現各種各樣的摩擦，是階段性的小插曲還是新趨勢形成 ，需要審慎判斷。

　　（3）下游擴產不及預期的風險：若下游行業擴產不及預期
，則相應的設備需求將會下降，會對行業內公司訂單 、業績等造成不利影響
。

（文章來源：人民財訊）