寒武紀2025年半年度業績堪稱炸裂，因此其業績說明會也就備受關注。在日前的這場說明會上 ，寒武紀董事長 、總經理陳天石以及其他高管回答了投資者的不少重要問題
，但跟很多說明會乃至發布會一樣，也許那些沒直接回答的也同樣關鍵 。

　　回答了哪些新問題？銷量和客戶依賴度問題

　　銷售是眾多投資者關注的熱點 ，特別是存貨快速增長和客戶較為集中兩大問題
。

　　針對存貨問題
，寒武紀董事會秘書葉淏尹回復稱，2024年度 ，公司憑借人工智能芯片產品的核心優勢，持續深化與科技前沿領域頭部企業的技術合作
，公司云端產品線在場景落地方面取得突破。考慮大模型等人工智能市場對人工智能算力的旺盛需求，該商業化場景預計將為公司帶來持續性收入 ，因此公司針對云端產品線進行了備貨 。2025年6月末
，公司存貨較上年同期有所增長，主要系本期產成品增加所致
。

　　而對“高度依賴單一客戶 ”的質疑 ，葉淏尹則表示
，公司產品已在運營商
、金融、互聯網等多個重點行業規模化部署，未來將“堅持以技術創新提升芯片產品競爭力 ，進一步提升公司市場份額
”。

　　陳天石還親自對“公司在某廠商預定大量載板訂單”以及由此進行的“收入預測 ”“新產品情況
”“潛在客戶”等網傳信息進行了澄清：“均為誤導市場的不實信息 。請投資者提高信息辨別能力
，不傳播 、不采信來源不明或未經核實的虛假信息。對于任何捏造
、散布傳播不實信息的行為，公司將保留追究相關人員法律責任的權利
。 ”陳天石同時表示 ，公司將“積極拓展市場份額
，加速場景落地”。

　　哪些問題沒直接回答？

　　一段時間以來，業內對寒武紀的其中一點質疑是：該公司已近四年未發布迭代性的新一代云端訓練芯片 ，而云端產品是寒武紀的營收大頭，那么該領域的下一代產品究竟何時能否推出？

　　對此
，陳天石回復稱：“公司堅持自主研發，聚焦技術創新 ，以保持公司技術前瞻性、領先性
，進而推動公司智能芯片產品 、基礎系統軟件平臺的迭代升級與優化，提升公司芯片產品的市場競爭力 ，為客戶提供優質的芯片產品 。
”

　　這段話多少有點“外交辭令”
，似乎并沒有直接點出相關時間表
。同時，陳天石還用“公司產品信息與研發進展相關情況請以公司在法定披露媒體披露的信息為準 ”這句更“外交
”的話來謹慎地兜了個底。

　　陳天石在其后的回復中還表示 ，2025年上半年
，公司持續推動智能處理器微架構及指令集的迭代優化工作 。新一代智能處理器微架構及指令集將對自然語言處理大模型、視頻圖像生成大模型以及垂直類大模型的訓練推理等場景進行重點優化，將在編程靈活性
、易用性、性能 、功耗
、面積等方面提升產品競爭力
。同時 ，公司持續推進訓練軟件平臺的研發和改進
， 堅持以市場及客戶需求為導向，規劃新功能和通用性支持 ，大力推進大模型預訓練、強化學習訓練等業務的支持和優化。

　　值得注意的是，對于投資者關于寒武紀是否重啟汽車駕駛芯片業務 、是否考慮在芯片之外提供集成式的解決方案
，以及如何看待云廠商紛紛自研AI芯片等問題，寒武紀方面也并未回答 。