在隔夜美國8月CPI數據公布后，市場已經押注美聯儲下周的降息基本板上釘釘 。在這一背景下 ，摩根士丹利預計
，美聯儲宣布降息的消息預計將刺激金價進一步上漲
。

　　央行和機構從未如此看好黃金

　　今年以來，COMEX期金價格已經累計上漲近39% ，銀價上漲逾42%。這一漲幅不僅讓眾多投資者咋舌
，也引起了摩根士丹利金屬與礦業商品策略師艾米·戈維爾（Amy Gower）的深思 。

　　艾米·戈維爾表示：“黃金不僅僅是一種避險資產，其價格走勢還能向投資者揭示全球經濟和金融市場的真實狀況
。”

　　“在充滿不確定性的時期 ，黃金一直是首選資產。但在2025年
，其作用正在發生變化 。投資者不再僅僅將黃金視為抵御通貨膨脹的工具，而是將其視為反映從央行政策到地緣政治風險等方方面面的晴雨表…當黃金價格變動時 ，往往意味著潛伏著重大事件的發生
。 ”

　　她指出：

　　首先，各國央行今年還將繼續進行大規模購金操作
，目前黃金在央行儲備中的占比已超過國債，這一比例情況自 1996 年以來首次出現……這充分表明了央行對黃金長期價值的堅定信心。

　　“此外 ，黃金支持的交易所交易基金（ETF）在 8 月份的流入資金就達到了50億美元
，今年至今的流入資金量創下了除2020年以外的最高紀錄，這也表明機構投資者再次表現出濃厚興趣 。
”

　　她補充道：“盡管許多主要經濟體的通脹率仍高于目標水平 ，但黃金的吸引力卻出人意料地保持穩定…而且投資者認為
，央行可能很快就會不得不降低利率，這可能會進一步推高黃金價格。”

　　美聯儲降息將引發金價繼續上漲

　　戈維爾表示 ，摩根士丹利預計到2025年黃金價格還將進一步上漲約5%
，這意味著到年底時黃金價格有望達到每盎司3800美元的高位
。

　　她預計，黃金和白銀都有望從下周美聯儲大概率的降息中獲益：

　　“我們的經濟學家預計 ，美聯儲將在9月的會議上降息
，這是自2024年12月以來的首次降息。如果我們回顧從20世紀90年代至今的歷史，平均而言 ，在美聯儲降息周期開始后的60天內，黃金和白銀的價格分別上漲了6%和 4%
，因為降息將使得黃金這類非收益性資產更有競爭力 。 ”

　　“在美聯儲降息之后，黃金往往表現更佳 ，我們仍會傾向于選擇黃金而非白銀
，但對這兩種金屬的前景我們都持樂觀態度
。
”

　　金銀首飾需求明顯走弱

　　不過，黃金價格前景并非毫無風險。

　　“有一點需要特別注意 ，”戈維爾提醒道
，“要記住，盡管貴金屬 ，尤其是黃金
，在宏觀經濟不穩定時期通常被視為一種對沖工具和避險資產，但金銀飾品在整體貴金屬市場中占據很大份額 。它占黃金需求的40% ，占白銀需求的34%
。而目前
，金銀飾品需求的走勢如何仍是個未知數。 ”

　　她觀察到，目前全球市場對金銀飾品的需求已經開始出現疲軟的跡象 。她表示：

　　“第二季度的黃金飾品需求是自2020年第三季度以來最糟糕的 ，因為消費者受到了高價格的影響
。
”

　　不過，戈維爾提到
，摩根士丹利的貨幣策略師們已經預測美元將進一步走軟，對于全球其他市場——比如金銀飾品消費大國印度——的消費者來說 ，這意味著黃金及金銀飾品的價格將更加親民。

　　“印度對黃金和白銀的進口在7月份已經顯示出改善的跡象
，”她指出，“該國還計劃改革其商品及服務稅 ，這可能會在節日和婚禮季來臨前釋放出購買黃金和白銀的購買力 。 ”

（文章來源：財聯社）