中信證券研報指出
，北京時間9月10日凌晨1點，蘋果在2025年秋季新品發(fā)布會上發(fā)布iPhone17系列
、AirPodsPro3及AppleWatchSeries11產(chǎn)品。我們認為iPhoneAir機型、手表血壓檢測 、耳機AI實時翻譯功能為本次新品的核心亮點 。此外我們還看到 ，蘋果在iPhone新機上仍采取了相對穩(wěn)健的定價策略
，全線256GB起步，在產(chǎn)品規(guī)格有所升級的同時起售價與前代產(chǎn)品保持一致
。我們看好2025-27年蘋果硬件創(chuàng)新周期和后續(xù)AI進展 ，建議重點關(guān)注有蘋果業(yè)務(wù)貢獻基礎(chǔ)業(yè)績
，同時卡位折疊屏
、AI服務(wù)器、機器人等新領(lǐng)域的公司。

　　端側(cè)AI｜聚焦蘋果新品發(fā)布會：定價積極，Air機型 、血壓檢測
、AI翻譯為核心亮點

　　北京時間9月10日凌晨1點 ，蘋果在2025年秋季新品發(fā)布會上發(fā)布iPhone 17系列、AirPods Pro 3及Apple Watch Series 11產(chǎn)品 。我們認為iPhone Air機型 、手表血壓檢測
、耳機AI實時翻譯功能為本次新品的核心亮點
。此外我們還看到
，蘋果在iPhone新機上仍采取了相對穩(wěn)健的定價策略，全線256GB起步 ，在產(chǎn)品規(guī)格有所升級的同時起售價與前代產(chǎn)品保持一致。我們看好2025-27年蘋果硬件創(chuàng)新周期和后續(xù)AI進展
，建議重點關(guān)注有蘋果業(yè)務(wù)貢獻基礎(chǔ)業(yè)績，同時卡位折疊屏、AI服務(wù)器 、機器人等新領(lǐng)域的公司 。

　　▍iPhone17系列：Air超薄機型發(fā)布 ，定價策略積極
。

　　iPhone17/Pro/ProMax：標配120Hz高刷，Pro系列外觀
、性能大升級。芯片方面
，17基礎(chǔ)款采用A19（N3P），Pro系列采用A19 Pro（6核CPU、6核GPU；性能比前代提升40%） 。外觀來看 ，Pro系列采用了全新外觀設(shè)計
，機身采用Unibody鋁金屬+超瓷晶蓋板
。屏幕升級超瓷晶面板，抗刮能力提升3倍 ，基礎(chǔ)款也支持120Hz高刷。主芯片性能提升的同時
，Pro系列散熱大幅升級，增加VC均熱板 ，散熱性能相較鈦合金機型提升20倍 。光學(xué)方面
，新機前攝均有升級，采用18MP Center Stage ，CIS為正方形芯片設(shè)計
，面積提升2倍。基礎(chǔ)款升級48MP超廣角，Pro系列升級48MP長焦 ，采用新一代四重反射棱鏡，支持4/8x光學(xué)變焦
。

　　iPhone Air：超薄機型首次亮相
，聯(lián)通國行版本首發(fā)eSIM。蘋果發(fā)布了首款超薄機型iPhone17 Air作為Plus的換代機型 。外觀上采用6.5英寸屏幕，5級鈦合金中框 ，薄至5.6mm
，僅165克
。續(xù)航最高達27小時，如配合專用MagSafe續(xù)航可提升至40小時。芯片方面采用A19 Pro ，但規(guī)格略低于Pro系列（搭載6核CPU 、5核GPU
，GPU峰值算力是上代的3倍）；此外還搭載自研連接芯片N1（支持WiFi7、藍牙6.0
、Thread，能夠提高連接性能和更好的電源效率） ，C1X芯片（自研調(diào)制解調(diào)器
，速度較C1提升2倍） 。光學(xué)上取消了超廣角攝像頭，后置為融合式單攝48MP方案 ，支持2x光學(xué)變焦
。首次采用eSIM
，即無SIM實體卡槽，中國大陸聯(lián)通國行版本首發(fā)。

　　定價：全系256GB起步 ，17基礎(chǔ)款加量不加價 。iPhone 17/Air/Pro/ProMax起售價分別是799/999/1099/1199美元，國行價格5999/7999/8999/9999元
，全系256GB起步，并新增2TB產(chǎn)品
。具體來看 ，iPhone 17和上一代起售價格一致
，但起步存儲容量從128GB提升至256GB；Air和Pro起售價增加100美元（國行版本為1000元人民幣）主要因為起步存儲容量提升至256GB。我們看好17基礎(chǔ)款在支持120Hz高刷、存儲容量增加但價格不變（滿足國補要求）的情況下后續(xù)市場需求 。所有新機將于9月12日晚8點接受預(yù)購，9月19日正式發(fā)售
。

　　出貨量：從近三年出貨角度 ，據(jù)Canalys
，2022-24年iPhone出貨量分別為2.32/2.29/2.26億臺，2025Q1/Q2 iPhone出貨同比+13%/-2%至0.55 /0.45億臺。我們預(yù)計iPhone 17新機年內(nèi)備貨有望達到9000-9500萬臺 ，全年維度下
，我們預(yù)計iPhone出貨或達約2.3~2.35億臺 。我們看好iPhone在硬件創(chuàng)新+AI升級下迎來較強換機動能，2026年有望發(fā)布首款折疊屏機型 ，2027年為iPhone發(fā)布20周年
，預(yù)計屆時將有20周年紀念款機型和2代折疊屏機型，我們預(yù)計2026/27年iPhone出貨量或達2.4~2.5/2.60+億部 ，重回上行通道。

　　▍可穿戴產(chǎn)品：AirPods Pro新品支持實時翻譯，Watch S11支持高血壓檢測功能
。

　　AirPods Pro 3：主要升級包括1）降噪 、續(xù)航：主動降噪效果是前代的2倍
，主動降噪續(xù)航提升至8小時（前代6小時）；2）AI功能：支持耳機端實時翻譯（需要支持Apple Intelligence），是本次更新的核心亮點；3）傳感器：集成光學(xué)傳感器支持心率等參數(shù)檢測；4）尺寸更小 ，附送5套耳塞。AirPods Pro 3售價為249美元（國行1899元） 。Apple Watch：全系3款產(chǎn)品更新
。

　　AppleWatchS11：1）采用Ion-X玻璃顯示屏
，抗刮性能提升2倍；2）本次更新核心亮點是增加血壓檢測功能（佩戴30天后），公司預(yù)計本月通過FDA檢測 ，將在150個國家和地區(qū)率先推出；3）新增睡眠質(zhì)量打分功能；4）續(xù)航提升至24小時（前代18小時）；5）支持5G。起售價399美元 。

　　SE3：更新包括S10芯片
、支持全天候顯示屏、手腕溫度測量 、續(xù)航18小時
、支持快充等
。起售價299美元。

　　Ultra3：1）支持衛(wèi)星通信；2）續(xù)航提升至42小時（前代36小時）；3）鈦金屬機殼采用3D打印技術(shù)；4）采用更大的廣角OLED屏 。起售價799美元
。

　　▍風(fēng)險因素：

　　消費者換機意愿不及預(yù)期；終端硬件成本上升影響需求；國際產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化和貿(mào)易摩擦加劇；AI進度不及預(yù)期；硬件端算力升級進度不及預(yù)期；大模型迭代速度不及預(yù)期等。

　　▍投資策略：

　　我們看好2025-27年蘋果硬件創(chuàng)新周期和后續(xù)AI進展
，建議重點關(guān)注有蘋果業(yè)務(wù)貢獻基礎(chǔ)業(yè)績，同時卡位折疊屏、AI服務(wù)器 、機器人等新領(lǐng)域的公司 。

（文章來源：財聯(lián)社）